2020-04-27 |
书名:证券分析
作者:格雷厄姆【美国】
译者:巴曙松
出版社:中国人民大学出版社
《证券分析》内容节选
在前几章,我们主要讨论的是资产负债表显示股票的价值应该大大高于其市场价格。但资产负债表分析更多的是用来发现相反的情况,即可能影响证券投资或投机价值的财务缺陷。谨慎的证券买家仔细审查公司的资产负债表,看看是否有足够的现金,流动资产与流动负债的比率是否合适,以及任何到期债务是否有可能发展成为再融资问题。
投资者必须形成自己的意见,以确定在任何特定情况下需要多少现金,以及现金明显短缺的问题有多严重。关于周转资本比率,以前曾认为工业企业的标准情况是,每一美元的当期负债至少需要2美元的流动资产。但自20世纪20年代末以来,大多数行业都有一种日益增长的趋势,要求拥有更强大的移动金融地位。我们发现,绝大多数工业企业的流动性与债务比率远远超过2:1。目前,有一种倾向认为,如果一家公司的营运资本比率低于该行业的平均水平,那么一家公司的情况是值得怀疑的。在我们看来,这个想法似乎包含了一些逻辑上的谬误,因为根据这一观点,任何行业中最底层的公司,无论它们自己的表现多么令人满意,都是如此。
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