每日黑马股推荐：今日短线股票分析推荐（10.9）

    　昊华科技:定增项目顺利落地,产业基金助力发展

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：柴沁虎,肖雅博 日期：2019-10-08

　　事件:

　　公司发布定增情况报告, 以 11.89元/股的价格向国家军民融合产业投资基金有限责任公司、 中国华融资产管理股份有限公司、 洛阳国宏投资集团有限公司三家机构投资者非公开发行股票59,438,658股,共募得资金总额706,725,643.62元,扣除发行费用实际募集 701,658,387.18元。

　　投资要点 公司是化工领域难得的科技型龙头企业: 公司前身天科股份以变压吸附气体分离技术及成套装置、催化剂产品、碳一化学及工程设计等为主营业务, 2018年 12月公司收购母公司中国昊华旗下 11家科研院所,重组标的均为优质化工科技型企业,科研力量雄厚,重组后公司新增氟树脂、氟橡胶、三氟化氮、橡胶密封制品、航空轮胎、特种涂料等产品,正式成为中国化工集团科技板块资本运作平台。

　　定增项目顺利落地,产业基金助力公司发展。 本次非公开发行募得资金将主要用于“晨光院 5000吨/年高品质聚四氟乙烯悬浮树脂及配套工程”、“黎明大成 1000吨/年电子级三氟化氮扩能改造项目”、“光明院研发产业基地项目”、“海化院先进涂料生产基地项目”、“黎明院省级企业技术中心能力提升建设”等项目,高度契合国家在氟化工、电子特气、军工配套等多个领域的战略规划及发展方向, 同时国家军民融合产业基金的支持更是为公司的长期可持续发展提供了充足的动能。

　　高端聚四氟乙烯产品竞争优势将进一步扩大: 尽管上半年中 美贸 易 摩 擦升级及国内竞争加剧导致聚四氟乙烯产品价格有所下降,但中高端聚四氟乙烯产品处于进口替代过程中,价格相对坚挺。 公司下属晨光院在已有产能的基础上, 发挥自身技术优势发展 5000吨/年高品质改性聚四氟乙烯产品 , 可用于 5G 基站中的 PCB 覆铜板及半导体等领域, 新产能将进一步增强晨光院在国内外含氟聚合物行业的领军地位。

　　盈利预测与投资评级: 我们预计公司 2019-2021年营业收入分别为 45.50亿元、 50.72亿元和 58.13亿元,归母净利润分别为 6.09亿元、 6.98亿元和 8.09亿元, EPS 分别为 0.73元、 0.83元和 0.97元,当前股价对应PE 分别为 24X、 21X、 18X。维持“买入”评级。

　　风险提示: 军品依赖的风险, 子公司整合管理过程中存在不确定性,行业竞争加剧导致产品价格下跌。

　　宋城演艺:宋城演艺谷4.0时代,打开成长空间

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：卞丽娟 日期：2019-10-08

　　事件概述

　　2019年9月30日公司发布公告,以全资子公司的形式投资约人民币30亿元于珠海·宋城演艺谷。该项目占地约为1500亩,坐落于珠海市斗门镇,将规划建设一个世界级文化演艺项目,包括数十个剧院集群、国际演艺节等十大板块的内容。

　　经营分析

　　此项目的投建,是公司从塑造单一景区,向打造全方位、多层次、立体化旅游目的地的4.0战略升级。创新于公司传统观光式产品,演艺谷项目及其衍生的演艺度假区,将包含24个剧院、55000个座位组成的演艺集群,覆盖几乎所有的剧院形式和演出形态,能够举办演艺节、戏剧节、音乐会、高峰论坛等系列活动,成为综合行业的休闲度假区。此次产品升级突破或将成为业绩拐点。

　　新项目位于斗门镇,距港珠澳大桥珠海段的洪湾立交直线距离约20公里,通车后区位优势明显;距离珠海长隆国际海洋度假区65公里(1小时车程),协同效应显著;演艺项目差异化切入珠海市场,与华侨城项目不存在明显竞争关系。背靠大湾区的区位优势和经济能力,公司借此机会南下拓展,增加华南地区项目体量,使得地域布局多样化。

　　投资逻辑

　　1)随着19-22年异地项目密集落地,新增项目贡献未来三年的业绩增量确定。2)公司四个地区的景区业务发展稳定,渗透率角度看演艺项目尚有发展空间,公司现有的景区业务整体增速保持稳定。3)宋城通过异地复制和轻资产输出模式能够穿越周期。对照宋城演艺近三年新项目扩张节奏,轻重项目扩张带来的业绩弹性较强。4)新项目宋城演艺谷多行业高层次的战略升级有望打开成长点,未来提升公司业绩。

　　盈利预测及投资建议

　　19E-21E业绩为15.08/15.4/16.6亿元,其中线下景区业绩12.31/14.44/15.6亿元,增速41%/17%/8%,PE33/28/26倍,维持买入评级。

　　风险提示

　　异地扩张开业时间及市场表现不及预期;2021年前有多个项目落地工程压力较大;项目失败风险。

　　晶盛机电:光伏扩产订单兑现,半导体打造成长动力

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李哲,崔逸凡 日期：2019-10-08

　　单晶硅片迎扩产浪潮,龙头设备商有望集中受益。在光伏平价降本增效背景下,单晶硅片优势显著替代多晶趋势明确,供需格局偏紧。2018年底国内单晶硅片产能超过60GW,单晶渗透率超过40%,今年或将达到100gw。目前单晶硅片行业呈现寡头格局,今年以来中环、晶科、上机已经发布合计55GW的单晶硅扩产规划,我们测算2020年硅片设备市场规模高达159亿元。晶盛作为国内长晶炉龙头,已进入国内主流硅片商供应体系,且中环采购份额较大,公司后续有望充分受益于行业扩产浪潮。此外据公告,公司为国内首家实现GW级出货的叠片机组件设备供应商。公司研发的高效太阳能组件全自动叠片机,产能和精度双提升,能够实现生产叠片无主栅电池组件,有效增大电池组件的受光面积,更大程度的实现太阳能转换。随着下游客户推进叠瓦产能布局,有望打造公司业绩增长新亮点。

　　延伸半导体布局,打造公司成长动力。公司在半导体大硅片制造领域布局全面,已经覆盖75%产业链,核心优势显著。其中8、12寸硅片单晶炉、滚磨切断设备已实现量产,8寸抛光机有望年内量产。目前公司客户包括中环领先、有研半导体、郑州合晶和金瑞泓等半导体厂商,去年与中环新签4亿元订单有望下半年逐步确认,同时预计还会有新订单落地。我们测算,我国2020年半导体硅片总投资355亿元,其中设备市场空间266亿元。随着半导体景气度持续上升,公司未来发展空间广阔。

　　新签订单持续落地,保障未来业绩快速增长。截止2019年H1公司在手订单27.29亿元,其中半导体5.75亿元;预收账款7.61亿元,环比增长43.26%,亦显示公司订单十分充足。今年以来公司已与晶科签订12.5亿元订单,与上机签订5.5亿元订单,我们预计中环五期订单也将快速兑现,随着后续产能陆续释放,公司订单有望持续落地。目前公司交付周期约6-12个月,今年新签订单将保障明年业绩高速增长。

　　投资建议:我们预测2019年-2021年公司净利润分别为6.98亿元、10.49亿元、13.83亿元,对应EPS分别为0.54元、0.82元、1.08元,给予“买入-A”评级,6个月目标价18.04元,对应2020年22倍动态市盈率。

　　风险提示:下游需求波动,相关政策变化。

　　三盛教育2019年中报点评:智能教育装备业务降本增效,外延并购逐步推进

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘凯,曹天宇 日期：2019-10-08

　　收入小幅上涨,净利润有所下降。

　　三盛教育2019H1收入3.51亿元(+11.04%),归母净利润5,209万元(-13.76%)。收入上涨源于市场订单的增加,归母净利润下降是因为公司毛利率同比下降2.78pct,期间费用率提升0.98pct。

　　智能教育服务业务稳步发展,智能教育装备业务降本增效。

　　2019H1恒峰信息承建河南建河南延津县教育信息化建设项目等多个智慧教育项目,助力云南省教育厅(实施部门为云南省电化教育馆)共同完成“云上教育”云南省教育资源公共服务平台的建设,实现收入1.97亿元(+25.65%),净利润3,246万元(-6.57%)。2019H1广州华欣收入1.23亿元(-7.04%),净利润2,499万元(+16.93%),净利润稳中有增主要得益于广州华欣持续提升运营管控能力,使存货周转率和流动比率等指标同比优化,毛利率同比提升近三个百分点。

　　外延并购逐步推进,重点布局智慧教育和学历教育。

　　2018年三盛教育全面聚焦于教育领域,明确了“做大做强智慧教育和学历教育服务,加深智慧教育和学历教育的链接,提升公司的价值创造能力”的战略发展方向。公司在保证原有智能教育装备与服务业务稳定健康发展的基础上,布局智慧教育、素质教育等教育行业细分领域。2018年9月三盛教育受让睿颂天勤77.86%股权,正式布局教育服务行业;2019年8月13日收购贝拉40%股权,深化国际教育领域布局;8月22日购买恒大教育35%股权,将进一步深化在素质教育服务领域的布局。

　　盈利预测、投资评级和估值。不考虑公司对中育贝拉和恒大教育的并购,我们维持19-21的净利润预测为1.26/1.65/1.85亿元,EPS预测为0.34/0.44/0.49元,维持“买入”评级。

　　风险提示:教学质量下滑、教育政策变动、外延扩张策略不达预期。

　　恒华科技:引入国有资本控股,联手打造BIM全球化旗舰

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：邓伟,姚遥 日期：2019-10-08

　　事件

　　公司发布公告,控股股东、实际控制人签署《股份转让协议》等协议,拟将公司控制权转让给中国交通信息中心有限公司,后者将为公司控股股东。

　　点评

　　公司四位一致行动人计划分多次向中交信息转让股份,首次股份转让后中交信息实现控股。四位一致行动人(乙方)为股份转让人,中交信息(甲方)为股份受让人,本次交易整体安排分三批:①乙方首次股份转让0.82亿股,占总股本13.5%,转让价为14.27元,转让价款11.7亿元,与此同时一致行动人仅保留7.36%投票权,甲方拥有13.5%投票权且在改选后的9人董事会中占据5席,实现控股。②首次股份转让的下一年度再次转让0.61亿股给甲方。③甲方将通过择机认购公司非公开发行等方式继续扩大持股比例。通过交易中交信息实现目标持股比例超四位一致行动人股权比例3%以上。

　　双方约定的利润承诺相对合理,公司近三年业绩增长可视度较高。公司管理团队有望在较长一段时间继续保持稳定,利于公司战略和经营稳定,双方约定2019-2021年归母净利润在2018年归母净利润的基础上分别增长30%、56%、87.2%,三年公司业绩复合增长为23.2%。我们认为在泛在电力物联网三年建设大幕拉开后,三维设计、数字基建等电网信息化业务有望迎来新一轮快速增长,本次利润承诺相对较高,体现了公司良好的业务发展势头。

　　本次引入国有资本,利于公司加速成为全球BIM及智慧基建领域知名公司。以BIM为核心技术打造的智慧基建解决方案已在国网具备较强竞争优势,本次引入中交集团将利于公司进一步将电网BIM向交通等多行业进行加速拓展,提升BIM及基建管理信息化领域自主可控能力。此外中交信息、中交集团作为“一带一路”生力军,将协助拓宽公司全球化销售渠道,嫁接全球优势资源,提升国际化行业标准参与度,有望使得公司加速发展成为BIM领域全球知名公司。

　　应收账款将有所改善。中报应收账款同比增长较大是由于EPC客户未严格按合同约定付款所致,但是该项目业主为电力公司,信用相对较好,我们判断下半年会按时收回,全年应收账款情况环比会改善。未来两年公司将继续抓应收账款回款,伴随净利润的快速增长,经营活动现金流会有所改善。

　　盈利预测和投资建议

　　预计2019-2021年归母净利润为3.64亿、4.81亿、6.33亿元,鉴于即将正式落地的泛在物联网将给公司带来新的发展机遇,继续给予买入评级。

　　风险提示

　　股权转让审批风险;电网信息化投资不及预期;公司应收账款大幅上升风险。

　　北新建材:成本与渠道优势明显,现金优秀的抗周期龙头

　　类别：公司研究 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：田世欣 日期：2019-10-08

　　成本与渠道优势明显,现金优秀的抗周期龙头公司是石膏板龙头,其规模与渠道优势无可替代。后续进军防水行业,业绩仍有增长预期,是不可多得的现金流优秀的抗周期建材龙头。

　　支撑评级的要点：产能27亿平的全球石膏板龙头:公司是全球石膏板行业龙头,目前已投产石膏板产能超过27亿平,2018年销量18.7亿平,市场占有率接近60%。

　　石膏板业务占收入比重接近 85%。公司近期将规划建成 30亿平产能,中长期规划 50亿平产能,并与涂料、防水构成公司重要业务板块。

　　参照公司市占率与销量,石膏板行业规模不超过 200亿元: 公司自成第一梯队,外资三强构成第二梯队。我们认为行业需求来自于办公楼、商业、家庭装修为主。上游原料主要是石膏与护面纸,石膏供应相对充足,护面纸价格受废纸影响,外废进口配额缩减将支撑废纸价格保持高位。

　　美国诉讼和解费低于预期成利好,收购蜀羊进军防水:近期公司美国诉讼案落地,和解费 2.48亿美元低于预期,某种程度形成公司利好。公司收购西南防水龙头四川蜀羊。蜀羊防水产能建设完备,后续有望借助公司渠道优势协同快速增长,成为公司重要业绩增长点。

　　现金流优秀的抗周期建材龙头: 公司在石膏板行业内的规模成本与渠道优势无可替代,未来占有率有望进一步提升。与建材行业其他龙头相比,公司在现金流、应收账款、资产周转等方面均有明显优势。是建材行业为数不多能保持优质现金流同时不受地产周期明显影响的行业龙头。

　　估值：考虑 2019H1石膏板增速放缓,但后续有望稳健增长,我们小幅下修2019年预期。 预计2019-2021年,公司营收为129.28、146.21、162.10亿元;净利润 8.39、29.09、 31.62亿元; EPS 0.50、1.72、1.87元。维持公司买入评级。

　　评级面临的主要风险：行业景气下滑,市场需求不振,防水收购不及预期,美国案件仍在收尾