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每日黑马股推荐:今日短线股票分析推荐(10.18)

2019-10-18 | 人围观



     常宝股份(002478):Q3油气管材利润持稳


  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:杨华 日期:2019-10-17


  事件


  2019 年Q3 焊接钢管3*3.75 全国均价为4209 元/吨,无缝管219*6 的全国均价4695 元/吨,与Q2 大体持平。


  投资要点


  油气管材相关品种价格中高位运行


  受“三桶油”资本性开支回升和油气管材供给稳定等因素影响下,油气管材景气度提升。以焊接钢管和无缝钢管价格为例,2019 年前三季度,焊接钢管3*3.75全国均价维持高位运行,最高4261 元/吨,最低4169 元/吨;无缝管219*6 的全国均价,最高4808 元/吨,最低4652 元/吨;两者都处于近10 年的高位水平,与2017-2018 价格大致相当。原材料方面,钢坯和带钢价格虽处于较高水平,但走势相对较弱。


  2019 年Q3 油气管材相关品种利润持稳


  2019 年Q1-3 无缝钢管与原材料价差持稳,焊管价差小幅下降但仍维持较高水平。焊接钢管3*3.75 全国均价,2019 年前3 季度均价维持在4200 元/吨左右,但带钢价格小幅上升,使得价差小幅收窄至300 元/吨。与去年同期相比,焊管降幅比带钢降幅更小,差距拉大至4.7 个百分点。无缝管219*6 的全国均价表现更好,价格持稳在4700 元/吨,与原材料价差维持在1200 元/吨。预计2019年4 季度品种间价格剪刀差的拉大趋势持稳。


  盈利预测及估值


  维持对公司盈利预测与买入评级不变,预计公司2019-2021 年实现EPS 分别为0.63/0.78/0.93 元;P/E 分别为10.02 倍/8.08 倍/6.77 倍,继续推荐。


  风险提示:铁矿石废钢等原料价格大幅上升,股票份质押风险增大等。


  南方航空(600029):整体需求平稳 期待国内线需求释放


  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:姜楠 日期:2019-10-17


  投资要点


  国际线运力投放增速高于国内线


  19 年9 月单月,ASK 整体、国内、国际同比增速分别为11.28%、10.84%、13.63%。1-9 月累计,ASK 整体、国内、国际同比增速分别为10.36%、9.44%、12.70%。3 季度运力增速高于2 季度,1-9 月整体ASK 增速略高于之前假设,上调对19 年国内和国际线ASK 同比增速假设分别至9.5%和13.0%,预计全年整体ASK 同比增速约为10.51%。


  整体需求稳定,期待国内线需求释放


  19 年9 月单月,RPK 整体、国内、国际同比增速分别为10.79%、10.21%、13.57%。1-9 月累计,RPK 整体、国内、国际同比增速分别为10.65%、9.20%、14.18%。整体需求平稳,国内线需求略低于之前假设,期待“十一”假期后国内公商务出行需求释放。微调对19 年国内和国际线客座率假设分别至83.0%和83.5%,微调对19 年国内和国际线客公里收益同比增速假设分别至-1.35%和-0.80%。


  执行新租赁准则后,汇率敏感性增加


  19 年起,由于公司执行新租赁准则带来美元负债增加,汇兑损益对人民币汇率变化的敏感性增加。19 年上半年,公司汇兑净损失3.12 亿元,主要原因是2 季度人民币对美元贬值。汇兑净损失也是19 年2 季度公司亏损9.59 亿元的主要原因。若人民币贬值压力缓解,将有助于公司利润增长。


  维持对19 年底美元兑人民币汇率7.00 的假设。


  期待国内线需求恢复,维持“买入”评级


  预计19-21 年,公司归母净利润分别为63.60 亿元、84.45 亿元和100.31亿元,同比增速分别为113.00%、32.78%和18.78%,对应PE 分别为13.23倍、9.96 倍和8.39 倍。公司退盟天合后不断加强与国际航司的合作,广州国际中转客增加有望带来客座率提升。北京大兴机场投产将成为公司实现广州-北京“双枢纽”战略的重要契机,航线结构将不断优化。期待国内航线出行需求恢复,维持“买入”评级。


  风险提示


  航油成本增长超预期,人工成本增长超预期。


  博通集成(603068):芯片设计小博通 趋势向上高成长


  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:马良 日期:2019-10-17


  芯片设计“小博通”,趋势向上高成长:公司主要从事无线数传芯片和无线音频芯片的设计和销售,产品包括5.8G、Wi-Fi、蓝牙数传、通用无线、对讲机、广播收发、蓝牙音频和无线麦克风等,具有高集成度和低功耗的优势,广泛应用在车载ETC 单元、蓝牙音箱、无线键盘鼠标、游戏手柄和无线话筒等终端。ETC 市场繁荣正当时,物联网带动蓝牙和WiFi 芯片高增长,公司当前小而美,立足技术、产品和客户优势有望不断发展壮大。


  政策驱动ETC 市场高成长,今年业绩有望大幅增长:2019 年5 月国务院要求,今年底之前ETC 发行量要达到汽车保有量的80%。按照2.4 亿辆汽车保有量估算,今年内ETC 用户将达到1.92 亿户。假设截至2018 年底ETC 渗透率已经达到35%,则今年ETC 新增用户数为1亿户,规模客观。主流ETC 终端商2019 年三季度均实现业绩大幅增长:金溢科技预计2019 年Q3 实现归母净利润3.04~3.62 亿元,同比增长21478%~25614%;万集科技预计2019 年Q3 实现归母净利润1.37~1.41 亿元,同比增长1038%~1071%。射频芯片是车载ETC 终端的重要组成,根据产业链调研,价值量在数十元,粗略估算全年ETC芯片市场空间有望突破十亿元。公司是ETC 芯片供应商,通过IC 分销商为金溢科技等终端客户间接供货,业绩增长确定性高。


  物联网终端加速渗透,蓝牙和WiFi 芯片成长可期:5G 商用带动物联网终端加速渗透。蓝牙和WiFi 是物联网短距离通信的主流技术。其中,可穿戴设备是蓝牙芯片的主流市场,并且爆款频现,如自2017 年苹果推出Airpods 后,TWS 耳机渗透率迅猛提升。叠加蓝牙技术从1.0不断至5.0,我们看好该市场在技术和应用双重驱动下的长期高成长。


  根据蓝牙技术联盟的数据,2018 年全球蓝牙设备出货量37 亿台,预计到2023 年将达到54 亿台。WiFi 方面,智能家居是重要场景,以智能音箱和扫地机器人等为代表的产品发展迅速。根据Markets and Markets的数据,2016 年全球Wi-Fi 芯片模块市场规模达到158.9 亿美元,预计到2022 年将达到197.2 亿美元。公司自主研发的蓝牙和WiFi 芯片已批量出货,客户覆盖阿里巴巴、小米和百度等,未来有望加速突破应用场景和终端客户。


  投资建议:我们预计公司2019 年~2021 年营业收入分别为12.34亿元(+126.0%)、15.68 亿元(+27.0%)和19.44 亿元(+24.0%),归母净利润分别为3.96 亿元(+219.2%)、4.94 亿元(+24.8%)和5.76 亿元(+16.8%),对应EPS 分别为2.85 元、3.55 元、4.15 元,对应PE 分别为39 倍、32 倍、27 倍。5G 时代呼唤新终端,无线通讯芯片高成长,公司龙头溢价显著,给予2020 年35 倍PE,6 个月目标价124.25 元,首次覆盖,给予“买入-A”投资评级。


  风险提示:ETC 增长不可持续;蓝牙和WiFi 芯片价格不及预期;新产品研发不及预期。



  宝钛股份(600456):下游需求持续高景气 定增募投巩固龙头地位


  类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:李伟峰/刘慨昂 日期:2019-10-17


  事件:


  公司发布三季报,前三季度实现营收32.05 亿元,同比24.37%,扣非净利1.59 亿元,同比82.72%。实现钛产品销售1.74 万吨,同比72.91%。


  三季度单季营收12.40 亿元,同比24.24%,扣非净利5802.97 万元,同比-6.23%。同期公司发布定增预案,拟募资21 亿元建设高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目、宇航级宽幅钛合金板材、带箔材项目以及检测中心及科研中试平台项目。


  下游需求持续高景气,公司业绩增长动力仍有支撑:国内钛材需求主要集中在化工、航空航天等领域。从宏观数据看,国内化工行业固定资产投资自2018 年9 月转正,已连续11 个月维持同比增长。从微观层面看,PTA 等新项目投建以及相关特种化工设备企业订单均呈现明显增长。航空航天领域,近期国航、东航、南航与商飞签订105 架国产支线飞机ARJ21-700,预计国产大飞机C919 2021 年起商业交付,航空航天领域钛材需求也保持较高景气度前景。公司作为国内高端钛材龙头有望充分受益下游需求高景气。


  前三季业绩符合预期,三季度单季利润或受原料价格波动影响:三季度海绵钛报价自6.9 万元/吨上涨至8.1 万元/吨,涨幅17.39%。海绵钛均价7.37 万元/吨,较去年同期上涨18.78%。公司具有1 万吨海绵钛产能,但仍需部分外购,我们判断三季度扣非净利下降或主要受海绵钛价格波动影响。随着海绵钛价格逐步传导至钛材,原料端价格波动影响或逐步趋弱。


  定增募投项目巩固公司钛材龙头地位:公司拟定增募资21 亿元建设高品质钛锭、管材、型材生产线项目,宇航级宽幅钛合金板材、带箔材项目,项目投产后将新增钛及钛锭产能1 万吨,钛合金管材290 吨,钛合金型材100 吨,板材产能1500 吨,带材产能5000 吨,箔材500 吨。公司行业龙头地位有望得到进一步巩固。


  维持“买入”评级


  我们维持公司2019-2021 年EPS 分别为0.60/0.87/1.19 元,对应PE分别为39/27/19X,基于钛材需求高景气,维持“买入”评级。


  风险提示:海绵钛价格大幅波动,钛材订单不及预期。


  中公教育(002607):非学历职业教育龙头进入黄金增长期


  类别:公司 机构:上海申银万国证券研究所有限公司 研究员:马晓天 日期:2019-10-17


  职业教育龙头地位确立,高增长势头不减。中公教育2018 年借壳亚夏汽车成功,是A 股迄今为止唯一借壳成功的教育公司,也是利润体量最大,业务最纯正的教育公司。公司以公务员考试培训起家,目前业务分为四大板块:公务员考试、教师资格及招考、综合面授(考研、IT 等)、事业单位招考。公司以线下为主线上为辅,线下面授为连续的集训模式。


  2018 年公司实现收入62.37 亿元,同比增长 54.7%;实现归母净利润 11.53 亿元,同比增长 119.7%,高于业绩承诺 9.3 亿,完成率 121%。2019H1 继续保持亮眼业绩,实现收入36.37 亿元,同比增长48.8%。其中 2Q2019 实现营收 23.3 亿元,同比增长 42%1H2019 实现归母净利润 4.93 亿元,同比增长 132.2%。


  全国覆盖的强渠道+高单价长账期的协议班,为公司经营的两大主要特点。1)公司以线下面授为主要商业模式,强大的毛细血管网络可以提高公司的销售能力,在多学科复制推广中体现规模效应。截止2019H1 覆盖了 319 个地级市,共有 880 个网点,半年净增加179 个,为国内线下网点最多的教育培训机构。2)公司主要区别于其竞争对手的是大量的协议班,即高客单价不过退费的销售模式。这使得公司可以获取比竞争对手高的客单价和预收款,现金流和周转大幅提高,同时不过包退的条款也切中更多考生的心态。


  参培率、市占率、客单价为公务员考试培训业务增长的核心驱动因素。公务员的国考省考均出现不同程度的招聘人数下滑。但由于就业形势严峻,报考人数暂未下滑,并且参培率还在不断提高,竞争激烈程度有增无减。目前公司在网点和销售方面均超出竞争对手华图教育,在双寡头的市场中不断获取增量份额。2019 H1 公务员业务实现营收18.2 亿元,同比增长26%,渗透招生和提价使得公务员考试培训业务逆势增长。


  考研和教师资格&招考培训,行业天花板高,增速快,为新增亮点。新增业务中,考研和教师资格是增长的中坚力量,且行业天花板不断上行。2019 年考研报名人数达到290 万人,同比增长21.8%,增速创下近五年的新高。教师资格考试则受益于2018 年下半年对校外培训机构的严监管,要求培训机构老师必须持证上岗,倒逼考试报名人数和参培率的快速提升。2019H1 教师招录及教师资格、综合(包含考研+IT)分别实现营收4.3/7.0 亿元,同比增长 52%/89%,是公司成体量业务里增速最快的拳头产品。


  调整盈利预测,维持买入评级。近日公布2020 年国家公务员考试招聘人数回暖至2.4 万,同比上升66%,同期2019H2 省考也有相应复苏。调整盈利预测,预计公司2019-2021年净利润为16.32 亿、23.24 亿、29.34 亿(原16.64 亿、22.75 亿、26.30 亿),对应EPS为0.26、0.38、0.48 元(原0.27、0.37、0.43 元),对应PE 为68 倍、46 倍、37 倍。


  维持买入评级。


  风险提示:公务员考试和事业单位招考报名人数大幅下滑。


  建设机械(600984):三季报继续保持高速增长 盈利能力持续提升


  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:刘军/张检检 日期:2019-10-17


  事件:公司今日公告,前三季公司实现归母净利润3.8 亿,同比增长228%,第三季度实现归母净利润1.92 亿,同比增长237%。点评如下:1、量价稳步提升,三季度业绩继续爆发式增长。公司第三季度利润继续保持200%以上的增长幅度,其中从量看,前三季度公司租赁设备采购额同比增长74%;价格方面,参考公司订单价格指数,年平均线达到1517 点,增长幅度达到30%。


  2、今年是公司开始真正出业绩的一年。其实公司是有实实在在业绩的,由于天成和本部历史问题,导致近几年公司合并报表利润一直大幅低于预期,但经过不断处理,该问题已经逐步接近尾声,三季度业绩进一步验证这一观点,今年将是公司开始真正出业绩的一年!


  目前位置继续坚定看好公司发展前景,基于几点理由:


  a、塔吊租赁是有壁垒的行业。不同于干租,塔吊租赁产业链更长,具有管理壁垒高、难复制与管理的特点,做大壁垒高极!


  b、未来几年公司将继续保持高增长态势。从主要利润来源-子公司庞源租赁的业绩来看,近几年一直保持较高的增长速度,其中2015-2018年收入复合增速为32%,利润复合增速为48%,根据公司的战略规划以及行业景气度,未来公司维持30%-50%的增长速度问题不大!


  c、公司业绩的周期性不会那么大。塔吊租赁对应存量市场,空间大,稳定性好,经历周期洗礼成长起来的龙头有望持续超越行业发展。从历史数据来看,公司在行业景气度最差的2014-2016 年,其业绩也能够持续保持增长,从侧面反映公司较强的抵御周期波动的运营能力!


  d、公司发展有产业逻辑支持。公司未来主要增长点在装配式建筑,去年我们对装配式建筑产业链进行一系列调研,发展形势超我们预期,产业内人士判断行业高景气度至少能保持3-5 年以上时间,按照产业规划,未来有望再造一个塔吊租赁行业。


  业绩预测及估值:基于业绩大幅增长,上调公司19-21 年归母净利润分别为5.5 亿/8.1 亿/10.5 亿,PE 为16/11/8 倍,给予“买入”评级。


  风险提示:房地产景气度大幅下滑;装配式建筑发展不及预期。


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