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中材科技:三大主营业务景气度悉数向好,亮点、研发、估值分析

2020-03-19 | 人围观

先说数据及体验

年报做的很粗糙啊!数据竟然不全,差评。



1、2019年,公司实现营收135.9亿,同比增长18.61%;实现净利约13.8亿,同比增长48.42%。


经营性现金流净额为29.7亿左右,同比大增89.89%,主要是由于本报告期销售回款增加,经营活动现金流入同比上升;加权净资产收益率同比提高3.1个百分点,达到12.35%。


公司自己评述:各项经营指标均创历史新高(又看了一眼公司的股价,心里一万头草泥马奔腾而过)。


净利分业务来看:风电叶片4亿+玻纤8.3亿+锂电膜0.6亿+其他。


2、利润分配方案:10派2.6元,不送股。


3、三大主业突出。产业发展思路:做强叶片+做优玻纤+做大锂膜。


(1)风叶片。报告期内合计销售风电叶片7.94GW,实现销售收入51.7亿元,净利 润4亿元,市场占有率稳中有升,继续保持国内市场龙头地位。


发展方向:保持在国内市场的竞争优势,全面拓展海上、海外市场,进一步提升市场份额和国际品牌形象。


(2)玻纤。报告期内合计销售玻璃纤维及其制品92.4万吨,实现营业收入59.4亿元,净利润8.3 亿元。泰山玻纤为全国前三、全球前五的玻璃纤维制造企业。报告期内,泰山玻纤根据市场需求变化及时调整产品结构,风电纱及风电织物、高强高模玻璃纤维及热塑产品销量较上年同期均实现大幅增长。


(3)锂电膜。报告期内,公司锂膜产业实现营业收入3.5亿元(湖南中锂于2019年9月起并表),净利润约6,000万元。2019全年中材锂膜和湖南中锂合计销售锂电池隔膜近4亿平米。目前合计已具备9.6亿平米基膜产能,等新项目达产后,预计公司将形成超过15亿平米的锂电池隔膜产能。


亮点。

亮点一:玻纤业务经受住了新增产能及中美贸易摩擦影响整体景气度下降的影响,实现满产满销,销售玻璃纤维及制品92.4万吨,较上年同期增长近10%。整个玻纤行业的周期性呈弱化趋势。


亮点二:研发投入较大幅度增长


投入金额达到6.73亿,同比增长32.08%。报告期内,共开展研究项目210项,其中产品应用基础研究项目23项,技术升级项目48项,新产品开发项目126项,产业化技术开发项目9项,产品标准与规范等其他类研发项目4项。报告期内新增授权专利共123项。


亮点三:氢燃料气瓶业务取得突破。


氢燃料气瓶方面,率先研发完成国内最大容积320L燃料电池氢气 瓶,并投入市场形成销量;开发取证燃料电池车用及无人机用35MPa氢气瓶20余种规格;成功掌握70MPa铝内胆碳纤维复合氢气瓶关键技术;启动投资氢气瓶生产线技改项目及站用储氢容器生产线项目。


亮点四:产品研发创新突出。

(1)TLD低价电短切玻璃纤维性能优异实现批量销售(没有详细数据,这块是5G关键原料);

(2)超细电子玻纤纱(BC1500、BC300)开发成功,目前泰山玻纤细纱年产量已达10万吨级,除电子材料之外,还应用于众多的工业与民用领域;

(3)无硼无氟的TCR玻纤、HMG及S-1HM高模高强玻璃纤维及织物,广泛应用于大功率风电叶片。

亮点五:大股东承诺解决同业竞争问题。中国巨石和中材科技在玻璃纤维及其制品的销售上存在一定的业务重合情况。


股东人数有所下降。

2019年末,股东人数为34803人;截至到2020年2月底,股东人数为33630人。


估值。

按照2019年业绩,3月17日收盘价10.98元,公司静态估值仅为13倍左右,如果按照券商对公司2020年的业绩预测,公司估值在10倍左右。市净率1.4倍左右。

这个估值真对不起公司各项经营指标创历史新高这一事实啊!

暂时这么多吧,欢迎继续补充


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