今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年6月16日）

    相信经常炒股的股民都知道黑马的意思，也知道黑马股是股市中难得的股票。不过黑马股却不是随随便便产生的，需要我们进行各方面的分析才行。以下是2020年6月16日6大黑马股分析，一起来看看会有哪些黑马股吧。

　　上海机场(600009)庖丁解牛系列(二)：卫星厅带给广告的变化

　　类别：公司机构：中信证券股份有限公司研究员：刘正/关鹏日期：2020-06-15

　　非航是机场利润最主要来源，广告业务又是非航重要组成，单从2019年来看，部分机场广告利润占公司利润比重高达20-40%不等。经过近两年的招标，各家机场广告经营模式已经高度市场化，都采用了特许经营的模式。上海机场卫星厅投产前，因广告租赁费过低，单位吞吐量对应的广告价值最低，根据披露的2020年租赁费金额来看，随着卫星厅投产，新合同将其广告价值与其他三位机场拉平，预计疫情过后，常态化广告利润将大幅提升。

　　广告是机场非航重要组成，2019年部分机场广告利润占总利润比重高达20-40%。经过近两年的重新招标，北上广深四家机场广告都采用了特许经营模式，高度市场化，即提高了收益水平，又减少了原有自营模式下的人员包袱。

　　其中上海机场广告收入由德高动量投资收益(扣除集团的少数股东损益)与广告场地租金两部分组成。白云机场广告由T1、T2+GTC两份合同构成，首年保底收入分别为2.6亿元和3.6亿元。深圳机场广告收入由雅仕维合资公司支付的广告经营费和投资收益构成，首都机场则全权委托集团全资广告子公司运营。

　　横向对比，2019年前上海机场单位吞吐量对应的广告利润最低。2018年及之前，白云机场单位吞吐量对应的广告利润仅为2.4元，为四家机场最低，2019年之后经过T2航站楼投产以及广告业务的重新招标，单位吞吐量对应的广告利润达到6.3元，已经靠齐第一位的首都机场。上海机场近三年的单位吞吐量对应的广告利润仅为3.2-3.7元，为四家机场最低，通过与模式大致相同的深圳机场对比，广告利润贡献较低主要与德高动量向机场交的阵地租赁费过低有关。

　　卫星厅投产叠加新租赁合同将上海机场广告价值与其他三家机场拉平。从上海机场2019年与德高动量的场地租赁费与2020年披露的预估新广告阵地费租金对比来看，随着卫星厅投产，新租赁合同的广告阵地租金大幅提升，总金额由2019年的约6000万，提升到了2020年的2.87亿元。2020年上海机场单位吞吐量对应的广告利润将由3.7元提升至元6元，基本与首都和白云机场持平。

　　剔除疫情等干扰来看，预计2020年广告业务贡献利润约4.52亿元。

　　风险因素：海外疫情延续超预期，航班恢复不达预期，免税销售额不达预期。

　　投资建议：5月21日，我们发布了《交通运输行业机场行业深度报告-《拥抱机场黄金时代的下一个五年》，强调未来5年是机场投资的黄金五年。根据6月4日民航局最新国际航班政策表态，“五个一”的严调控周期将过，未来将稳妥有序恢复部分国际客运航班。机场基本面转向右侧的信号明确。恢复过程不排除疫情小反复带来的基本面扰动，但整体防控向好的大趋势不变，继续重点推荐上海机场。预计2020-2022年公司EPS分别为1.12/2.86/3.61元。现价对应PE为67/26/20倍。维持“买入”评级。

　　完美世界(002624)：国资背景资金入股加之新游蓄势待发看好公司全年发展

　　类别：公司机构：新时代证券股份有限公司研究员：胡皓日期：2020-06-15 事件：公司控股股东转让5%股权

　　公司控股股东完美世界控股集团有限公司(下称集团公司)与北京东富锐进投资管理中心(有限合伙)(下称东富锐进)于2020年6月12日签署了《股份转让协议》，集团公司以协议转让的方式向东富锐进转让其所持的占公司总股本5%的股份，对应公司无限售流通股6466.39万，转让价格为本协议签署日前一交易日公司收盘价的90%，转让价款共计人民币28.71亿元。

　　股权变动后股东结构未有巨大变动，取得价款将帮助降低股票质押比例本次权益变动后，集团公司仍持有公司3.4亿股，占公司总股本的26.29%，仍为公司控股股东。根据公司公告还，本次协议转让取得的价款将主要用于偿还集团公司等的股票质押借款及相关利息，进一步降低股票质押比例。

　　受国资背景资金认可，公司未来发展可期

　　根据天眼查数据，东富锐进为有限合伙制公司，合伙人为中国东方资产管理股份有限公司和北京东富汇通投资管理中心(有限合伙)，东方资产为财政部控股79.5%的大型国有资产管理公司，而东富汇通也同样为财政部通过东方资产间接持股的公司，可以看出，东富锐进具有较强的国资背景。我们认为，此次有国资背景资金入股公司股东5%的股份，显示了当前时间点公司发展受到的认可度较高且游戏板块投资愈发趋于主流。

　　行业景气度高，公司二季度或保持较高业绩增速行业景气度在二季度仍然保持了较高水平，根据伽马数据，5月手游市场规模环比增长近12%，增长率重回两位数。公司的《完美世界》Q2以来在AppStore游戏(免费)榜上长期一度冲上前50，《新笑傲江湖》在App Store角色扮演(免费)榜上长期保持前50，排名一度高达前10，流水可期。《新神魔大陆》和《战神遗迹》有望Q3上线，预计将为公司贡献较大流水增量。

　　看好公司互联网平台建设与游戏业务快速增长，上调至“强烈推荐”评级公司收到国资背景资金认可，且Q3还有两款确定性较高的新游上线，我们预计2020-2022年公司净利润分别为24.55亿元、28.83亿元、32.83亿元，同比增长63.3%、17.5%，13.9%，对应EPS分别为1.9/2.23/2.54元，当前股价对应2020年-2022年PE分别为27/23/20倍，上调至“强烈推荐”评级。

　　风险提示：上线游戏进度与质量不及预期风险，政策管控风险等。

　　首钢股份(000959)：对京唐公司持股拟增至81%

　　类别：公司机构：华泰证券股份有限公司研究员：邱瀚萱日期：2020-06-15

　　对京唐持股或增至81%，有望增厚业绩

　　6月12日晚，公司公告拟将所持有的北京汽车12.83%股权与首钢集团持有的钢贸公司51%股权进行置换。置换后，公司对京唐公司控股比例从51%提升至80.82%。我们认为，京唐公司具备成本优势，公司盈利能力有望受益，我们保守测算或增厚公司2020年归母净利润2.1亿元。考虑到公司对京唐公司持股增多或增厚业绩，且下游汽车、挖机产销强劲，或利好卷板，故上调盈利预测，预计2020-22年公司EPS分别为0.20、0.22、0.23元(前值0.15、0.18、0.19元)，维持“增持”评级。

　　拟与集团置换钢贸公司资产，此后对京唐公司持股81%6月12日晚，公司公告拟将所持有的北京汽车股份有限公司12.83%股权与首钢集团持有的北京首钢钢贸投资管理有限公司51%股权进行置换。拟置入、置出资产价格分别为48.9亿、43.7亿元，差额5.2亿元将由公司以现金方式支付。置换后，一方面公司控股钢贸公司，将大幅减少关联交易，另一方面公司对京唐公司控股比例从51%提升至80.82%。我们认为，京唐公司位于曹妃甸港，具备物流优势，且设备、技术领先，二期一步投产后规模优势明显提升，公司业绩有望受益。

　　持续降本增效，经营范围新增电信等业务

　　根据公司官网，公司吨钢降本逐月突破，5月完成吨钢成本-471元/吨，环比-40元/吨，主要是从攻关协同、工序协同和产销协同三方面，实现生产到销售各环节降本。2019年3月公司产销一体化智能制造项目上线，产销智能化程度提升，生产到销售的全流程效率提升明显。此外，公司6月2日公告经营范围拟新增电信、软件开发等业务，业务或有延伸。

　　汽车、挖机产销强劲，利好卷板钢企

　　据中汽协，6月上旬，11家重点汽车生产企业产销环比分别+63.4%、+40.8%，同比分别+86.1%、+34%;5月乘用车产销量同比分别+11.2%、+7.0%，为年内首次转正。此外，据Wind，5月全国主要企业挖掘机销量同比+68%，4月挖掘机产量同比+49.5%。我们认为，汽车、挖机产销强劲，有望促进卷板需求，叠加前期部分钢厂将卷板产线转为生产螺纹，导致短期卷板产量上行有限，短期卷板价格或强势，公司或受益。

　　对京唐持股增加或增厚利润，维持“增持”评级2019年京唐公司净利润10亿元，虽今年京唐公司有产能释放，但考虑到疫情影响，我们谨慎假设2020年京唐公司净利润同比下行30%，若公司持股比例增至80.82%，或增厚归母净利润2.1亿元。我们预计公司2020-22年BVPS为4.94/5.16/5.39元(前值4.89/5.07/5.26元)，当前股价对应PB为0.83/0.79/0.76倍，可比公司平均PB(2020E)为0.67倍，考虑公司产能不断释放、产品种类不断增多、高端产品比例提升，给予公司2020年0.85-0.90倍PB估值，目标价4.20-4.45元，维持“增持”评级。

　　风险提示：资产置换交易失败;汽车产销复苏不及预期;原材料涨价风险。

　　高能环境(603588)：全国生态修复总规划出台行业成长持续性及资金投入或大幅提升

　　类别：公司机构：中国国际金融股份有限公司研究员：蒋昕昊/张钰琪/刘俊日期：2020-06-15

　　公司近况

　　近日，发改委、自然资源部对外发布《全国重要生态系统保护和修复重大工程总体规划》(简称《规划》)，明确了到2035年全国生态保护和修复工作的总体要求和主要目标，其中包含：

　　提出了包含青藏高原、黄河、长江等在内的9大生态保护和修复工程，我们预计总投资超3万亿元。

　　按照谁修复、谁受益原则激励社会投资主体从事生态保护修复。对集中开展生态修复达到一定规模的经营主体，在符合相关法律法规前提下，利用1%-3%面积从事产业开发。

　　我们看好未来修复市场需求或加速释放，高能环境修复订单增速有望持续修复，带动公司业绩增长。

　　评论

　　生态修复持续性确定，空间充足，带动公司环境修复订单和业绩增长。《规划》明确规划至2035年的环境修复目标，并且要求各有关部门加快推进重大工程专项建设规划，预计总投资超过3万亿元。我们认为相比当前环境修复年均约100亿元市场，未来生态修复延续性和成长空间不必担心。我们认为高能环境作为修复龙头企业，技术优势和竞争力明显，有望充分受益。

　　支付更有保障，利好行业投资增长。《规划》提出将一定的自然资源资产的使用权(例如1%-3%的修复面积用于产业开发)赋予修复企业，我们认为有助于扩大行业收费来源，保障相关企业盈利能力，并且调动社会资本积极性，带动行业投资增长。

　　危废和焚烧产能持续提升，保障公司业绩增长。1)危废处置，公司对宁波、滕州和中色东方项目积极扩产改建，全部投产后我们预计合计提升产能120%;并且公司布局橡胶、塑料资源化企业，以及拟收购靖远宏达、阳新鹏富少数股权，进一步强化危废布局。

　　2)垃圾焚烧：2020年公司新增呼伦贝尔(600吨/日)和伊宁(1500吨/日)垃圾焚烧项目，当前公司储备产能6300吨/日，是已投运产能的1.5倍，我们看好未来产能密集投运或保障公司业绩增长。

　　可转债转股有望改善资本结构，提升公司融资能力。公司此前公告将提前赎回可转债。我们测算，若可转债均转为普通股，公司资产负债率有望下降5ppt至63%，有助于改善公司资产结构，提升公司融资能力，保障公司在手产能稳步提升。

　　估值建议

　　维持“跑赢行业”评级，维持2020/2021年盈利预计5.47、7.36亿元，维持目标价16元不变，对应20、14.5倍2020、2021市盈率，较当前股价有45%的上行空间，当前股价对应13.8、10.2倍2020、2021年市盈率。

　　风险

　　环境修复订单不及预期，融资环境风险，盈利能力下滑风险。

　　姚记科技(002605)：收购芦鸣科技深化产业链布局

　　类别：公司机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：陈筱/穆方舟/武子皓日期：2020-06-15

　　本报告导读：

　　公司作为领先的休闲移动手游研发商，有望在休闲游戏大发展的背景下，依靠多品类休闲移动游戏不断增厚业绩。

　　投资要点：

　　维持目标价65.46元，维持增持评级。公司立足于领先的影音视频技术，手握丰富版权资源，有望全面受益于版权价值上升，增厚业绩。

　　上调2020-2022年EPS由1.53/2.27/-至2.67/2.27/2.79元(2020Q1确认投资收益5.10亿元)，维持目标价65.46元，维持增持评级。

　　事件：公司公告拟以现金方式收购参股公司上海芦鸣网络科技有限公司剩余88%股权，购买价格为2.63亿元。本次交易若完成，芦鸣科技将成为公司全资子公司。芦鸣科技承诺于2020年-2023年分别实现不低于人民币2700万元、3500万元、4000万元和4500万元的净利润，业绩承诺可累计计算。

　　强化公司流量运营能力，深化公司产业链布局。芦鸣科技为优质互联网营销公司，以技术和数据驱动流量运营，深挖流量价值，拥有互联网营销全产业链;其在字节跳动等头部互联网平台，以大数据精准营销技术优化广告投放方案，为电商、游戏、金融、教育等行业客户提供服务;2019年实现净利润2069万，2020年1-4月实现净利润447万。此次收购芦鸣科技，公司得以利用芦鸣科技出色的精准营销能力以及累积的优质头部客户资源，合力公司优质休闲游戏研发能力，构建公司休闲游戏市场“强研发+强营销”矩阵，深化互联网营销全产业链布局，增强公司长期竞争力。

　　催化剂：游戏行业渠道分化，短视频等买量市场高速扩张风险提示：收购预案未能落地风险，休闲游戏发展不及预期风险。

　　索菲亚(002572)：全方位积极调整重塑核心竞争力

　　类别：公司机构：华安证券股份有限公司研究员：虞晓文日期：2020-06-15

　　主要观点：

　　索菲亚是国内定制衣柜第一大品牌。公司于2018、2019年做了组织、营销、品牌、产品、数字化等全方位的积极调整。2019年Q4，公司收入和利润表现向好，有望迎来基本面触底反弹。

　　综合实力来看，公司衣柜业务的收入规模、门店数量、单店提货额均位列行业第一，盈利能力强。司米橱柜于2018年扭亏，2019年实现了2,344.05万元的净利润，且2019年Q4表现亮眼。伴随规模效应的释放和司索联动的策略奏效，司米已步入盈利收获期，其毛利率也有望逐渐提升至行业平均水平。

　　核心竞争力方面，我们认为全球领先的工业4.0智能制造以及完善的全国产能布局是索菲亚能够保持龙头地位的坚实后盾。2014年以来，索菲亚的人均创收和人均创利逐年提高。公司亦是定制家居企业中首个实现全国产能布局的公司，生产基地分布最均衡、最广泛。2018年以来，公司工厂对经销商的平均交货周期仅7~12天左右，首次打破定制家居行业普遍面临的产能瓶颈问题。

　　投资建议：预计公司2020-2022年收入分别为80.11/90.59/10.20亿元，同比分别4.22%/13.09%/12.64%，归母净利润分别为11.32/12.86/14.61亿元，同比分别5.03%/13.61%/13.63%，当前股价对应2020-2022年PE分别为18.19X/16.01X/14.09X，给予“增持”评级。

　　风险提示：基本面改善不达预期，整装业务招商不达预期，居民购买力下降。