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今日黑马股推荐:短线股票分析推荐(2020年8月4日)

2020-08-03 | 人围观

 黑马股其实并不局限于不被看好的股票,有的时候基本面很好,但是因为行情的原因很难涨起来的股票也是属于黑马股的一员,以下是2020年8月4日6大黑马股分析,这里面就有不错的股票。



  恒瑞医药(600276)2020年中报点评:疫情不改业绩恢复趋势 股权激励彰显信心


  类别:公司 机构:国元证券股份有限公司 研究员:常启辉 日期:2020-08-03


  事件:


  2020 年7 月31 日,公司公告2020 年中报:报告期内实现营收113.09 亿元,同比增长12.79%,归母净利润26.62 亿元,同比增长10.34%,扣非后归母净利润25.62 亿元,同比增长11.94%。


  2020 年7 月31 日,公司公告2020 年度限制性激励计划(草案),拟向包括高管、关键岗位人员在内的1302 人员授予限制性股票总量不超过2573.60 万股。


  国元观点:


  疫情影响,Q2 业绩仍小幅提高


  在新冠疫情影响下,Q1 全国各级医院的就诊率有一定幅度下滑,公司三大板块中的麻醉和造影受影响较为明显,Q1 增速有所放缓,经过短暂调整,Q2 业绩有小幅提高,公司研发收获不断,卡瑞利珠、瑞马唑仑等新适应症获批,目前全国范围内的医院的就诊率正在全面恢复正常,医疗刚需属性有望在下半年持续反弹,预计疫情的短期影响不改公司长期发展。Q1、Q2单季度分别实现营收55.27 亿元(+11.28%)、57.82 亿元(+14.28%),分别实现扣非归母净利润12.76 亿元(+10.52%)、12.86 亿元(+13.40%)。


  研发创新和国际化是公司的业绩增长有力抓手,股权激励彰显信心


  公司创新研发有序推进,取得创新药瑞马唑仑、卡瑞利珠肝癌、食管癌&肺癌共3 个生产批件,仿制药制剂吉非替尼的生产批件,取得卡培他滨2 个规格、非布司他共3 个品种的一致性评价批件。盐酸右美托咪定氯化钠注射液在美国获批,将卡瑞利珠项目有偿许可给韩国CrystalGenomics Inc.公司。股权激励范围广,且解锁条件较高, 2020-2022 年各年度的净利润较2019 年相比,增长率分别不低于20%、42%、67%,彰显公司信心。


  投资建议与盈利预测


  公司创新药逐渐进入收获期,卡瑞利珠、阿帕替尼、吡咯替尼等有望借助医保和适应症扩大增厚业绩,考虑疫情影响,我们调整盈利预测,预计公司20-22 年预计归母净利润为66.29 亿元、84.18 亿元和106.61 亿元,同比增长24.42%、26.98%和26.08%,EPS 分别至1.25(-0.31)/1.59(-0.40)/ 2.00(-0.49)元/股,对应PE 分别为76/60/47 倍。考虑到公司为行业龙头,创新药稀缺标的,管线实力逐步显现,维持“买入”评级。


  风险提示


  新产品临床和审批不及预期;带量采购、医保谈判降幅超过预期;带量采购品种放量不及预期;医保控费超过预期。


  传音控股(688036):非洲之王 内外循环的成功典范


  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:欧阳仕华/许亮 日期:2020-08-03


  来自中国的非洲手机之王


  传音控股主要从事以手机为核心的智能终端业务。19 年手机出货量1.37 亿部,全球市场占有率8.1%,排名第四;非洲市场占有率52.5%,排名第一。传音的成功来自于创始人多年在手机行业的深耕细作以及在海外市场的长期积累。我们认为公司是中国品牌出口海外的成功典范,一方面受益于非洲及南亚市场的长期成长红利,一方面也得益于国内制造业和互联网产业的成熟模式。


  国内国外经济双循环的成功结合


  立足非洲庞大人口需求,配合国内成熟的制造业以及互联网技术能力,传音控股的发展模式是国内国外经济双循环的成功结合。外循环:多品牌覆盖主流客户人群,取得较高市占率和较高毛利率的品牌溢价。


  利用多年积累的海外线下渠道建设,公司筑起强大的竞争壁垒。内循环:利用国内成熟的供应链,以及互联网企业的成功模式拓展海外新兴市场,打造了适合非洲市场需求的供应链,未来公司还将依托硬件的高市占率优势,打造独立APP 以及物联网业务的长期发展局面。


  目标市场预期未来长期稳定成长


  根据GSMA 数据显示,撒哈拉以南非洲地区18 年智能机渗透率为39%,预计到25 年将提升至67%。据IDC 统计, 2018 年非洲市场功能手机出人均保有量为0.28 部,智能手机人均保有量仅为0.33 部,人均保有量首次超过功能机,非洲手机市场正处于功能机向智能机切换升级阶段,为公司长期成长提供较为稳定的市场环境。


  风险提示。下游需求不足,行业竞争加剧。


  内外经济循环结合的优秀典范,维持“买入”评级考虑公司在海外已经形成了强势的品牌竞争力以及非洲市场的长期向上趋势,我们判断公司具备稳定成长的潜力。我们预计公司20-22 年净利润分别为21.2/26.1/32.5 亿元, 对应市盈率分别为38.5/31.3/25.1X。立足品牌效应,公司市场需求稳定,现金流表现优异,同时海外市场成长空间趋势明确,维持“买入”评级。


  海尔智家(600690):私有化方案发布 经营拐点渐显


  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2020-08-03


  事件:海尔智家2020 年7 月31 日发布公告,提出私有化海尔电器的方案,计划通过换股+现金的方式私有化海尔电器。协议安排生效后,1)海尔电器将成为海尔智家全资子公司,并从港交所退市;2)海尔智家将通过介绍方式在港交所上市;3)除海尔智家及其子公司之外的所有股东(下称:计划股东)将成为海尔智家H 股股东。


  交易方式:海尔智家拟新发行H股股份,以1.6 股新发行的H股海尔智家股份换取每1 股海尔电器股份,同时,海尔电器向计划股东支付1.95 港元/股的现金,以此实现海尔智家对海尔电器的私有化。


  交易价格:因为本次交易采取换股+现金方式进行,而用于换股的海尔智家H 股股份尚未发行,故不存在海尔智家H 股市场价值。因此,海尔智家新发行H 股股份的价值需由第三方机构进行评估。百德能给予海尔智家H股价值的预估范围为人民币16.45 元/股~16.90 元/股(约18.23 港元/股~18.72港元/股)。由此计算,海尔智家A 股7 月29 日收盘价较H 股价值存在7.9%的溢价。基于百德能对海尔智家H 股股票的预估价值,可计算出本次私有化海尔电器的交易价格为31.51 港元/股,相对公告(20200731)前一交易日的收盘价溢价幅度为17.4%。


  私有化将摊薄海尔智家扣非EPS:私有化之后,海尔电器股东2019 年享有的持续经营EPS 将由人民币1.47 元增厚9.9%至1.62 元;海尔智家股东2019年扣非EPS 将由0.90 元摊薄4.9%至0.86 元(2019 年海尔电器与海尔国际进行资产置换,由于重新计量资产价值给海尔电器带来人民币31.9 亿元的一次性收益)。虽然私有化对海尔智家扣非EPS 有所摊薄,但整合后通过协同效应、费用优化,有望为股东带来更多回报。


  两大平台的整合对公司带来以下增益:1)解决关联交易和同业竞争问题,提高经营效率。提升水家电在全球范围内研发、采购、生产、渠道、服务的协同,增强盈利能力。整合渠道业务,从全价值链的角度去审视渠道业务,提升通路效率。2)有利于集团资产的有效使用。私有化海尔电器带来的现金增厚将改善海尔智家的债务结构,降低财务费用。3)整合家电主业,推动成套销售和智家战略发展。


  投资建议:海尔智家私有化港股子公司海尔电器不断推进,有望优化治理,提升效率。海尔在高端品牌与全球化布局方面做到了行业领先,新一轮的渠道变革值得重点关注。我们预计公司2020~2022 年EPS 分别为1.29/1.19/1.30元,维持买入-A 的投资评级。


  风险提示:海外疫情的不确定性,私有化进展不及预期。



  永辉超市(601933):永辉云创重回体内加速双线融合 兄弟并肩共迎时代浪潮


  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:刘文正/杜一帆 日期:2020-08-02


  事件:7 月31 日,公司公告称已与永辉云创科技有限公司创始人张轩宁签订股权转让协议,张轩宁以约3.8 亿元价格向永辉超市转让永辉云创20%股权。交易完成后,永辉超市对永辉云创的持股比例由26.6%增加至46.6%,为永辉云创第一大股东。


  本次交易永辉云创整体估值约为19 亿,对应2019 年约0.66xPS,对应2020/5/31 约1.87xPB。2019 年收入28.6 亿元,归母净利-12.8 亿元;2020 年1-5 月收入9.6 亿元,归母净利5.5 亿元,扣非净利-4.3 亿元,非经常项主要来自转让蜀海(北京)供应链管理有限责任公司8.44%股权确认投资收益11.27 亿元。截止2020 年5 月31 日,永辉云创①拥有永辉生活店177 家,超级物种54 家,永辉到家仓46 个;②永辉云创的永辉生活app 会员总数3285 万人,较2018 年同期增长3.9 倍;日均客流也较2018 年同期增长了3.2 倍;③永辉超市上半年实现了到家业务超过100%的增长,到家收入占营业收入比10%左右,其中永辉生活APP 提供的到家服务占比接近六成;④永辉云创商标、销售网络、软件著作权及中台系统等评估增值9.6 亿元。


  时移世易,永辉云创经营逐步改善,整合有望进一步降本增效。①国家统计局数据显示,受新冠疫情影响,2020 年上半年,商品零售额同比下降8.7%,而全国实物商品网上零售额同比增长14.3%,实物商品网上零售额占社零总额比重提升5.6pcts 至25.2%。②虽永辉云创处于经营亏损,但永辉云创旗下永辉生活app 以形成一定规模会员沉淀,经营状况不佳的永辉生活店以及超级物种正在整顿关店、有望有效减亏;到家业务与超市主业有较强协同,若整合双方中台系统有望进一步降本增效。


  永辉云创并表推动到家业务整合加速,资源整合准备顺利。根据36氪等的报道,完成永辉云创的并购后,公司将重新整合两边在到家上的团队和营销,现云创旗下的永辉生活将成为到家的主APP,超级物种、永辉生活都将会适度控制规模,公司将有效整合流量、提高经营效率,公司自去年12 月的线下营销就开始倾斜于永辉生活,并表之前的资源整合顺利。我们认为这是永辉在新零售探索道路上进行了一次修正,到家业务确立为公司新零售布局核心落地点,有望发挥全国性超市龙头的供应链优势。


  投资建议:永辉云创重回体内加速双线融合,兄弟并肩共迎时代浪潮。公司作为全国性超市龙头,以生鲜差异化定位,业务稳健、线下龙头地位稳固;2020 年线上线下加速融合,线上销售占比由2019 年4.4%大幅提升至1Q20 的7.3%;整合永辉云创有望加速公司线上业务建设,推进供应链、人员及中台系统整合效率提升。当前股价对应公司20/21 年分别为33.4x/25.8xPE,维持“买入-A 评级”,6 个月目标价11.50 元。


  风险提示:1)区域竞争加剧;2)低线城市新业态发展超预期;3)到家业务发展低于预期;4)CPI 大幅下行风险。


  顾家家居(603816):软体龙头无畏风浪 大家居布局阔步向前


  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:蔡欣 日期:2020-08-02


  推荐逻辑:公司作为软体家具龙头,2019年营收首次突破百亿,增速稳健。本文将立足公司业务,从行业变革趋势和公司竞争壁垒探讨公司未来增长点。短期来看,5 月竣工数据如期改善,竣工面积同比增长9.7%,看好公司竣工回暖和内销发力带来业绩边际改善;长期来看,我们认为公司将优先受益于软体行业集中,未来大家居放量、渠道扩容与外销业绩修复将继续贡献收入增长,进一步夯实龙头地位。


  软体龙头营收首破百亿,业绩稳健成长。公司收入5 年复合增速为 27.9%,归母净利润5 年复合增速为22.3%,整体维持平稳较快增长。2019 年公司营业收入110.9 亿元,同比增长20.9%,收入首次站上百亿。外销受关税影响,收入增速回落,但公司在内销上锐意改革,调整产品矩阵和渠道结构,实现逆势增长殊为不易。随着公司产品线和渠道布局逐渐完善,预计公司零售能力将支撑收入稳定上行,且随着制造成本和销售费用得到控制,利润率有望保持稳定。


  行业加速洗牌,龙头率先受益。中国软体家具竞争格局较为分散,沙发和床垫行业CR3 分别约为17.2%和16.2%。参考美国软体行业发展,我们认为行业集中度仍将提升,原因有:1)软体家具标准化程度较高,龙头可优化SKU 数量规模化生产;2)头部企业成本控制能力较强,可通过集中采购和全球供应链降低原材料成本,扩大规模优势;3)物流费用率降低叠加电商渗透率提升,全国性软体品牌销售半径扩大。2013-2019 年物流费用率约下降0.5pp 达到4.7%,2019 年电商渗透率约为8.5%(+1.1pp),竞争格局向好。


  内生外延加速扩张,大家居格局逐渐形成。公司产品、渠道及管理均已向大家居展开布局。产品上,公司优势品类具备定价权,软体、定制、集成产品系列完善,主动扩容价格带可抢占中小品牌份额。渠道上,丰富的产品系列拓宽开店空间,多品类门店加速融合,目前公司线下门店数量超过6000 家,在行业中覆盖最广,电商也进入发力期。管理上,成立区域零售中心,提升营销活动决策速度和终端管理效率,目前实现对95%经销商信息化管理。公司产品、渠道和管理结构的竞争壁垒坚固,成为公司加速扩张的重要助力。


  盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年公司EPS 分别为2.15、2.53 和3.04元,对应PE 分别为27、23 和19 倍。考虑到公司在软体家居行业龙头地位稳固,未来内销增长潜力巨大,且外销存在趋势性回暖可能,看好公司中长期发展前景,给予公司2020 年32 倍PE,目标价68.8 元,维持“买入”评级。


  风险提示:市场竞争加剧的风险;中 美贸易 摩擦加剧的风险;原材料价格大幅波动的风险;公司业务整合情况不及预期的风险。


  润达医疗(603108):IVD综合服务商龙头 后疫情时代凸显企业价值


  类别:公司 机构:国海证券股份有限公司 研究员:周超泽 日期:2020-08-02


  事件:


  近日润达医疗发布2020 年上半年业绩快报:公司实现营业总收入29.43亿元,同比减少10.67%;归母净利润1.11 亿元,同比减少36.28%;归母扣非净利润1.08 亿元,同比减少39.87%。


  投资要点:


  上半年公司业绩受疫情影响较大,新冠试剂盒获批增加业绩来源。


  公司实现营业总收入29.43 亿元,比上年同期减少10.67%主要是公司主营业务受疫情影响,常规检测需求阶段性下滑。随着疫情逐步缓解,二季度业绩已逐步恢复。从月度来看,2 月至4 月,医院住院量、门诊量及手术量急剧下降导致部分常规检测量大幅下滑;二季度随着全国疫情有所缓解,业务量逐月提升,6 月份整体营业收入已达去年同期水平。再者由于二季度北京等个别地区出现疫情反弹,当地子公司受其影响较大。分地区来看,华中地区营业收入同比增长55%,西南地区同比增长近15%,华东地区同比下滑约12%,华北、东北地区受北京及东北地区的疫情反弹影响,营业收入同比下滑30%左右。在未出现疫情反弹的地区业务已逐步恢复到去年同期水平。再者公司于6 月9 日和北京纳捷诊断联合开发新冠试剂盒获得中国注册上市批件和CE 认证,本土新冠疫情虽得到控制但是小范围的反弹以及流感和新冠的症状相似,下半年检测仍是刚需,润达拥有自己的试剂盒为下半年业绩收入新增长点。


  后疫情常态化阶段,PCR 实验室的构建赋能润达业绩增长加速。公司为传统医学实验室构建服务商,长期主营业务帮医院构建实验室提供一体化服务包括设计、建设和建后仪器维护等。新冠后疫情时代国家积极推进基层PCR 实验室补短板,未来2-3 年将是实验室集中建设的高峰期,润达医疗在实验室建设经验丰富,我们看好其凭借多年积累的实验室建设服务经验从这一轮基层PCR 实验室建设潮中率先走出来。


  润达为IVD 综合服务商龙头,医保控费大背景下企业价值凸显。公司从2010 年起为医院客户提供的整体综合服务,大力推行集约化业务和区域检验中心业务。润达凭借产品种类完善、技术服务能力强的优势,积累了大量的优质客户资源,目前已累计为全国4,000 余家各级实验室提供专业的体外诊断产品和技术服务支持,服务客户数量位居同行业前列。未来医保控费大趋势下成本的控制为重点,医疗体系都需要控制成本,润达的产品涵盖近1,200 家厂商的19,000 个产品在与产品厂商协商拿货价格有话语权优势,因此我们看好在严格成本控制下,润达综合服务价值降低医疗机构成本的价值显现。


  盈利预测和投资评级:公司作为IVD 综合服务商代表性企业,我们看好其在后疫情时代基层PCR 实验室构建浪潮中率先走出来。预计公司2020-2022 年的EPS 为0.62、0.78 和0.95 元/股,对应当前股价的PE 为22.80、18.14 和14.75,首次覆盖,予以买入评级。


  风险提示:PCR 实验室建设不及预期;政策变动风险;分子诊断上游原材料波动风险;新冠疫情走向不确定风险。


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