今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年8月28日）

　股市中最猝不及防的就是行情的调整，每到这个时候，上涨的股票就会下跌，而一些本来表现平平的股票反而会迎来上涨。接下来我们一起来看看2020年8月28日6大黑马股分析，相信从这些黑马股推荐中能找到自己看好的股票。

　　克来机电(603960)：H1高速增长超预期 CO2空调管路打开成长空间

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李哲/崔逸凡 日期：2020-08-26

　　事件：公司发布2020 半年报，2020H1 实现收入3.86 亿元，同比增长10.79%;归母净利润0.71 亿元，同比增长54.76%;扣非归母净利润0.69 亿元，同比增长70.34%。其中公司Q2 实现收入2.18 亿元，同比增长16.86%;归母净利润0.42 亿元，同比增长92.70%;扣非归母净利润0.40 亿元，同比增长86.92%。

　　利润率显著提升，现金流继续向好。公司2020H1 毛利率、净利率分别为34.80%、21.32%，同比分别提升6.12、5.53pct。主要是由于国六配套产品比重上升、自动化水平提升，以及高端汽车电子装备、口罩机产品盈利能力较高所致。公司期间费用率为10.81%，同比下降0.75pct。公司经营性现金流实现0.92 亿元，环比提升0.34 亿元。公司无有息负债，在手现金4.5 亿，占总资产的39%，为未来加速发展储备力量。

　　各版块业务发展态势良好，订单销量持续回暖。上半年，公司在积极承担社会责任，迅速研发并批量生产口罩机的同时，又连续突破IGBT 封装测试设备、独立电主轴(E-Axle)模块设备、无人驾驶电动转向器装配线等多项高端设备的研发并收获订单，实现iBooster 控制器智能设备的全球供货。同时，公司零部件也充分受益于国六标准实施，上半年燃油分配器实现销量124.66 万件，同比增长10.68%，而国六价格也有较大幅度提升，带动公司利润水平大幅提升。随着今年以来零部件突破大众海外客户，后续收入增长持续可期。

　　CO2 渗透率持续提升，贡献业绩估值弹性。大众开启CO2 热泵空调普及进程，特斯拉、蔚来、一汽、上汽等跟进。公司解决最核心的高压管路难题，有望成为主流车企核心供应商，成长空间打开。据公告，公司的二氧化碳高压管路系统(冷媒导管)已通过大众 MEB 的实验认证，并进入产能建设、筹备量产的阶段，后续将进一步贡献业绩及估值弹性。

　　投资建议：公司作为汽车电子装备领域龙头，在二氧化碳热泵空调领域持续突破，成长持续稳健。预计2020-2022 年公司净利润分别为1.63、2.35、3.25 亿元，对应EPS 分别为0.63、0.90、1.24 元。维持买入-A 评级，给予6 个月目标价63.00 元，相当于2021 年70 倍动态市盈率。

　　风险提示：汽车销量不及预期，下游需求波动，新业务拓展不及预期。

　　豫园股份(600655)：业绩符合预期 “产业运营+产业投资”双轮驱动

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯/钟天皓 日期：2020-08-26

　　事件：

　　公司发布2020 年半年度报告，报告期内实现营收200.54 亿元，同比增长0.88%;实现归母净利润11.05 亿元，同比增长10.37%;扣非后同比增长7.67%。

　　点评：

　　业绩符合预期，疫情影响有望于下半年逐步消退。①从收入端看，受疫情影响，预计公司Q2 营收同比减少15%-20%(公司对半年报进行了追溯调整，小幅影响去年同期业绩)，但下半年以来娱乐消费复苏明显，公司营收有望环比持续改善。按业务分拆看，产业运营营收同比增长3.38%至113.5 亿元，商业经营管理与物业租赁服务营收同比减少25.21%至5.6 亿元，物业开发与销售营收整体持平。②从盈利能力看，2020H1 毛利率减少0.8pct 至23.8%(主要是餐饮管理/食品销售/商业受疫情影响明显，毛利率分别同比减少6.48/38.8/17.26pct)，期间费用率整体持平(11.3%)，得益于投资收益增加316.8%至3.27 亿元，带动净利率增加0.5pct 至5.5%。

　　“产业运营+产业投资”双轮驱动，消费外延扩张加速成长。公司坚持“家庭快乐消费产业+城市产业地标+线上线下会员平台”的“1+1+1”

　　战略， 通过内生外延持续完善自身的品牌矩阵，如传统餐饮娱乐板块加速门店扩张&供应链建设，食品饮料方面则推出青梅酒、菌菇酱等新品等，今年上半年公司还推动收购金徽酒、复星津美，加速布局白酒以及化妆品板块，未来各业务有望围绕豫园商城的平台发挥协同效应，驱动公司业绩稳健增长。

　　盈利预测与估值：考虑估值切换上调目标价，预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.92 元、1.04 元、1.15 元。对应PE 分别为10.60X、9.42X、8.51X，维持“买入”评级。

　　风险提示：疫情影响超预期，渠道拓展不及预期，需求不及预期。

　　地素时尚(603587)点评报告：Q2业绩强势转正凸显品牌力 低估值高分红属性显着

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：马莉 日期：2020-08-26

　　报告导读

　　地素时尚单二季度收/归母净利增长10%/22%至5.78/1.76 亿元，恢复表现亮眼领先同业，低估值高分红属性显著。

　　投资要点

　　事件：地素时尚披露超预期中报，单二季度收/归母净利增长10%/22%至5.78/1.76 亿元，展现强劲复苏，在Q2 的带动下，上半年收入/归母净利降幅缩窄至11%/12%。

　　二季度电商继续增速领跑，线下客流逐月恢复趋势明显。单二季度来看，公司线上收入增长20%至9096 万元，收入占比进一步提升至16%，相对于天猫女装大盘整体下滑3%的成交情况领跑优势明显。线下收入增长8%至4.9 亿元，其中直营渠道二季度收入降幅由Q1 的29%缩窄至14%，4-6月体现出明显的逐月复苏趋势，加盟商收入Q2 则同比增长38%(整个上半年来看经销收入下滑10.5% ， 未有压货)。分品牌来看， 二季度DAZZLE/d’zzit 收入分别增长12%/8%。

　　会员经济继续展现活力。上半年疫情下公司全面梳理会员数据，为每位客户分配专属门店和导购以深入维护熟客关系，并在19 年打通各品牌会员权益基础上，进一步将微商城与线下直营会员体系打通，实现会员线上线下权益共享，加速全渠道建设，上半年熟客销售占比维持在59%。

　　收入增长同时控费优秀带来Q2 业绩高增，存货规模可控现金流健康。Q2单季度收入增长10%，毛利率同比微降1.7pp，但销售管理费用规模控制良好，叠加利息收入增加带来期间费用总比3.7%，由此净利润同比增长达到22%;Q2 增长回正同时库存增长13%至3.17 亿元，总体可控，经营性现金流同比增长19%至1.6 亿元，与净利润匹配度高。

　　盈利预测及估值：公司7-8 月各渠道向上势头明显，下半年业绩增长有望持续，预计20/21/22 年归母净利同增2%/15%/13%至 6.4/7.3/8.2 亿元，对应PE14/13/11X，公司上市以来分红比例保持在60%以上，低估值高分红属性显著、当前估值安全边际明显，维持“买入”评级。

　　风险提示：终端销售不及预期。

　　山东高速(600350)：轨道交通业绩超预期 改扩建后增长逻辑逐步兑现

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：匡培钦 日期：2020-08-26

　　报告导读

　　山东高速1H20 实现营业收入40.50 亿元，同比减少14.95%;实现归母净利润2.57 亿元，同比减少84.09%;实现扣非归母净利润1.39 亿元，同比减少91%。其中，Q2 归母净利润5.76 亿元，环比Q1 增长8.95 亿元实现扭亏，业绩略高于预期。

　　投资要点

　　免费通行结束叠加济青高速改扩建完工量价双升，路费收入上行济青改扩建带来路费收入超预期。济青高速自5 月初恢复收费以来通行费收入增长超预期，6 月份济青高速通行费收入3.57 亿元，同比2019 年月均大增116%，较改扩建前2016 年月均大增58%。济青改扩建量价双升叠加疫情防控向好、车流逐步恢复，6 月山东高速控股路产合计实现通行费收入7.19 亿元，较2019年月均增长25%。2020 年1-6 月，山东高速实现通行费收入17.93 亿元，免费通行期内减免车辆通行费25 亿元，若不考虑车流量变动的情况下还原通行费收入42.93 亿元，则较2019 同期大幅增长37.7%。

　　看好改扩建大逻辑下路费收入后续维持稳增。同时公司披露7 月份控股路产收入，合计通行费收入7.24 亿元，环比6 月份持平维增，其中济青高速通行费收入3.60 亿元，较2016 年济青高速改扩建前月均收入2.26 亿元继续大增59.29%。

　　改扩建带来利润中枢上移逻辑持续兑现。我们预计随着京台高速德齐段改扩建2021 年底的完成，总体车流有望进一步恢复，叠加费率的增长带动通行费收入及利润继续稳增。

　　并表山东高速轨道交通集团上半年业绩超预期山东高速以34.87 亿元现金收购母公司山东高速集团全资子公司轨交集团51%股权。上半年轨交集团业绩表现超预期，实现营业总收入21.17 亿元，最终实现归母净利润1.92 亿元，同比增长175.93%，实现超预期增长，同时增厚公司归母净利润9792 万元左右，有效弥补免费通行导致的通行费损失。

　　受让粤高速9.68%股权，参股优质区位路企增厚利润2020 年7 月，粤高速公告其战投亚东亚联以协议转让方式将其持有粤高速9.68%的股权转让给山东高速。粤高速地处粤港澳大湾区核心区位，整体发展受益于大湾区一体化战略。山东高速此次受让粤高速9.68%股权，有望获取稳定的投资收益增量，增厚利润。

　　大交通战略协同性是公司长远发展的主基调

　　整体看，公司投资持续回归大交通主业。一方面，近年来持续置出房地产业务，上半年房地产业务未有剥离，建议关注下半年房地产业务处置进度，既有望增厚报表利润，又彰显回归主业决心;另一方面，收购轨交集团51%股权入局铁路货运板块，是大交通板块拓展的有益尝试，短期我们看到了此项收购对利润增厚的超预期作用，长期我们认为此举顺应《山东省综合交通网中长期发展规划(2018-2035)》的政策导向，有助降低公路与铁路货运竞争风险、借助公铁联动提升货运收益空间。此外，建议关注母公司山东高速集团吸收合并齐鲁交通集团对上市平台的规划落地。

　　盈利预测及估值

　　考虑到公司改扩建带来的路产收入增量及疫情期间免费通行的影响，同时考虑收购轨交集团、回归大交通版图的战略协同性提升，我们预计公司2020 年、2021 年、2022 年归母净利润分别为21.19 亿元、32.47 亿元、40.66 亿元，对应当前股价PE 分别为14.7 倍、9.6 倍、7.6 倍。同时，公司承诺未来5 年每年分红比例不低于60%，攻守兼备，维持“买入”评级。

　　风险提示：改扩建进程不及预期;高速公路免费通行补偿措施不及预期。

　　九阳股份(002242)：产品渠道双引擎 营收净利双增长

　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：龚梦泓 日期：2020-08-26

　　业绩总结：公司2020年上半年实现营业收入45.6亿元，同比增长8.9%;实现归母净利润4.2 亿元，同比增长2.9%;实现扣非后归母净利润3.9 亿元，同比增长4.1%。Q2 单季度实现营收28.6 亿元，同比增长19.6%;实现归母净利润2.7 亿元，同比增长11.5%;实现扣非后归母净利润2.5 亿元，同比增长11.5%。

　　公司迅速调整，收入业绩重回增长轨道。

　　积极调整销售策略，内销业务快速增长。公司大力推进线上直播营销等方式，努力降低疫情的负面影响。分产品来看，公司食品加工机和西式小家电实现营收20.6 亿元和7.2 亿元，同比增长14.6%和34.8%。传统产品营养煲和电磁炉实现营收12.4 亿元和2.2 亿元，同比下降13.5%和21.1%。分地区来看，随着国内疫情逐步控制，公司境内营收43.7 亿元，同比增长13.1%。受到海外疫情影响，境外收入1.9 亿元，同比减少41.9%。

　　盈利能力保持稳定。报告期内，公司毛利率为32.6%，同比提升0.3pp，盈利能力稳中有升。费用方面，公司销售费用率和管理费用率分别为15.3%和6.5%，同比变动+0.5pp 和-0.7pp。公司加强品牌宣传，销售费用率有所增长。整体来看，公司净利率为9.1%，同比下降0.4pp。

　　洞悉用户需求，聚焦主流产品。公司洞悉消费者需求，在疫情期间推出一系列具备蒸汽杀菌的功能的小家电产品。为了迎合年轻群体的消费习惯，公司联名IP 跨界合作，推出LINE FRIENDS、皮卡丘、Hello Kitty、喜茶为代表的潮流新品。此外，公司与Shark 的合作稳步推进中。目前Shark 推出本土化产品，如B 系列随手吸、无线电动拖把、自清洁扫地机等等，其主打的蒸汽拖把在天猫、京东等主流电商平台品类销售榜第一。

　　渠道跨界融合，品牌宣传升级。公司统筹运用短视频、内容种草、垂直媒体等新兴传播媒介，完成了线上线下全渠道的直播体系。公司推进数字化和裂变式新零售，全力培养新用户、吸引新粉丝、建立新渠道，努力实现全面数字化转型，在社交电商、在线直播、O2O 新零售等不同领域实现跨界运营。

　　盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.17 元、1.35 元、1.49元，未来三年归母净利润将保持11.5%的复合增长率，维持“买入”评级。

　　风险提示：原材料价格或大幅波动，新品拓展不及预期、品牌协同不及预期。

　　鸣志电器(603728)：全球布局鸿鹄志 静候一鸣惊人时

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邓永康/吴用 日期：2020-08-26

　　公司概览：全球步进电机龙头，全球化布局日趋完善：鸣志电器成立于1998 年，目前已经成为全球领先的混合式步进电机制造商，公司深耕工业自动化领域数年，产品涵盖领域包括控制电机及其驱动系统等，其中公司在步进电机、伺服和无刷电机等领域深入布局，目前已形成完善的产品分布;公司经营稳健，2019 年，公司实现营收20.58 亿元，同比增长8.7%;归母净利1.75 亿元，同比增4.7%。2012~2019 年间公司营收和净利的复合增速分别达到了12.6%和17.1%;公司采取外延式收购的发展战略，先后收购了AMP、LIN、瑞士Technosoft Motion AG等一系列具有竞争力的公司，完善其全球化的业务布局，目前公司海外业务占比已接近一半且逐年提升，全球化布局日趋完善。

　　步进电机全球领先，持续收购推动发展：步进电机行业市场规模未来将保持10%左右的增速;医疗设备、3D 打印行业带来持续性的增量市场空间，在5G 基站建设中，Massive MIMO 也在扩大步进电机需求。

　　公司掌握控制电机的核心技术，目前以HB 步进电机为主。在收购LinEngineering，获得0.9?步进电机关键技术后，公司又收购常州运控电子，进一步巩固全球步进电机的领先地位;根据募投项目规划测算，目前公司拥有HB 步进电机产能约1800 万台，PM 步进电机400-500 万台产能，募投项目建成之后，公司将实现约3200 万台的步进电机产能，且产能分布在中国、越南、美国等地，随着医疗设备、安防、5G 基站等下游领域步进电机需求量持续提升，公司也将持续受益获得长效发展。

　　伺服系统空间广阔，公司产品初露峥嵘：预计2020 年中国伺服控制的产品市场规模将达400 亿元以上，伺服集成产品市场达千亿。公司步进电机已具备类伺服特性，并逐步往集成控制方向发展。目前M2交流伺服系统已成熟，M3 系统初露峥嵘，相对于M2 系列更加安全可靠，且提升了系统的最终定位精度，在产品参数和性能方面已跻身国内领先行列。公司在2014 年的收购的AMP 掌握先进伺服技术，内部整合后伺服业务正协同发展，目前公司产品在工业机器人、半导体相关设备、医疗器械、非标设备、太阳能加工设备，电池加工设备等领域正被广泛应用和验证。

　　脚踏风火轮，布局无刷电机放眼未来：无刷电机的概念是相对于有刷电机而言的，相较于有刷电机，无刷电机在单位质量转矩、单位功率转矩、电噪声和使用寿命等方面有一系列优势，有效解决有刷电机在使用过程中的一系列痛点，基于这些优势，无刷电机通常被使用在控制要求比较高，转速比较高的设备上，如机器人、无人机和医疗设备等高端领域，公司在2014 年的收购的AMP 和2019 年收购瑞士Technosoft 公司，扩展了下游的客户群，且丰富了公司掌握的无刷电机相关技术，公司目前仅有无刷电机产能少于100 万台，在变更募投资金部分用途后，将新增230 万台无刷电机产能，无刷电机将广泛运用于未来智能化高端领域，为公司提供新的业绩支撑点。

　　投资建议：维持买入-A 投资评级，6 个月目标价28.09 元。我们预计公司2020/21/22 年收入为25.0/31.7/43.7 亿元， 营收增速为21.5%/26.9%/37.6%;归属母公司所有者净利润为2.21/3.21/5.25 亿元，对应EPS 分别为0.53/0.77/1.26 元，公司成长性突出;维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为28.09 元，相当于2020 年53x 的动态市盈率。

　　风险提示：政策与市场变化风险，汇率波动风险，管理控制风险，人力成本上升风险，募投项目实施风险等。

　　光迅科技(002281)：中报超预期 5G建设+数通市场放量带动业绩增长

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：石崎良/刘凯 日期：2020-08-26

　　事件：

　　公司发布2020 年中报，上半年实现营业收入25.6 亿元，同比增长3%;归属于上市公司股东的净利润2.1 亿元，同比增长45%，超预期;同时预计20 年前三季度净利润3.1~4.0 亿元，同比增长30%~70%，超预期。

　　5G 建设+数通市场需求旺盛，数据与接入类产品放量贡献业绩增长2020 年国内启动5G 规模建设，带动公司5G 产品出货量创新高，无线接入产品快速增长。疫情背景下，云计算景气度攀升，北美数通市场需求旺盛，公司拿下25G、100G、400G 多款主流产品样品订单。公司上半年数据和接入类实现收入10.6 亿元，同比增长29%，同时毛利率提升10pct至19%，实现毛利2 亿元，同比增长180%，贡献了主要业绩增长。

　　传输类产品毛利同比持平，受益独立组网

　　公司上半年传输类实现收入14.9 亿元，同比下降9%，由于产品升级带动毛利率提升，实现毛利4 亿元，同比持平。随着5G 独立组网进一步推进，将带动传输侧景气度回升，公司传输类业务将受益。

　　现金流改善明显，控费效果显著

　　上半年实现经营性现金流净额9455 万元，同比转正。疫情背景下，费用管控效果显著，销售费用、财务费用同比下降，管理费用受股权激励费用影响略有上升。公司继续加大研发投入，研发费用同比增加29%，占收入比8.9%。

　　维持“买入”评级

　　考虑到疫情导致的20 年数通市场景气度上升程度超预期，上调20 年净利润由4.1 至4.6 亿元，维持21~22 年净利润4.7/5.6 亿元，对应20~22年PE 42X/41X/34X，20 年动态估值处于中枢以下，维持“买入”评级。

　　风险提示：无线接入建设高峰回落，数通景气高峰回落，新材料高速光调制芯片对InP 和SiP 的替代风险，400G 格局集中度低于预期。

　　以上这些股票表现看起来没有上涨的股票好，但是他们的爆发力度都是惊人的，只是缺欠一个时机而已。只要时机到了，自然会给大家一个惊喜。如果想知道更多黑马股的知识，请关注好本网站继续了解。