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“中字头”个股崛起?“跨年行情”如何演绎?机构这么看!

2022-11-28 | 人围观

上周A股市场整体震荡回落,结构性分化特征明显。10月底以来,市场在国内政策显现积极变化等因素影响下展开反弹,但近期波动有所加大。风格上,稳增长相关领域及银行国企表现较好,成长风格表现不佳。



  对此,本周机构观点认为,市场前期已具备较多的偏底部特征,A股修复行情依然处于上半场,只是短期修复节奏有所放缓。并且,临近年底,市场对于政策走向关注度较高,预计大盘股占优、价值风格占优的行情将持续演绎。


  如何看待“中字头”个股的崛起?


  上周A股市场“中字头”代表的权重股普遍表现较好。“中国特色估值体系”成为市场热议的话题,消息催化下,市场对于“中字头”个股的热情被点燃。


  中信建投证券表示,在产业结构转型升级背景下,作为起到中国经济稳增长“压舱石”作用的央企国企会具有利润分配方面的优势,进而推动相关上市公司业绩方面迎来兑现。但中信建投证券强调,从当前市场情况分析,或许投资者青睐“低位资产”才是“中字头”个股上涨背后的真正原因。无论是此前的信创、医药,还是最近的地产、建筑等方向,其估值性价比都符合“低位”特征。


  而与此同时,本轮反弹以来,以主动偏股基金重仓的如“电新”板块为代表的大盘成长表现尤显弱势。中信建投证券表示,这反映出当前市场依旧是存量博弈格局,投资者青睐“低位资产”是核心特征。


  国海证券表示,回顾历史,“中字头”指数的走强同国企改革具有较强的联动性。但值得注意的是,国企改革相关概念股的超额收益基本出现在慢牛或熊市时期,而在牛市时期国企改革概念则弹性较弱。


  国海证券认为,在当前政策和改革预期不断增强的背景下,投资者可阶段性从主题角度考虑布局“中字头”指数,推荐关注两条主线,一是“中字头”指数的核心基建领域,二是科技创新与ESG方向。


  年内第二波上涨仍在途中


  展望后市,中信证券表示,当前基本面与市场中期修复的趋势高度明确,但投资者对修复的节奏和风险分歧依然很大,叠加宽松的流动性和较低的活跃资金仓位,A股高度博弈和快速轮动的交易特征依然明显。


  中信证券预计,12月全国各地优化防疫措施后,将形成常态化防控的新稳态。而稳增长政策发力和明年政策目标清晰,将继续夯实经济中期恢复的基础,有助于形成经济恢复的新稳态。同时,内外流动性改善也是中期市场估值修复的重要支撑。因此,当前A股全面修复行情依然处于政策驱动的上半场,只是短期修复节奏有所放缓。


  海通证券同样认为,近期市场有一些波折,但稳增长政策仍在加码,10月以来的年内第二波行情仍在途中。“看得更长远一些,周期视角下A股当前的性价比很高。”


  海通证券表示,从历史经验来看,A股估值水平存在明显的周期性特征。当前股债收益比、风险溢价率等一系列指标均处于周期底部。而A股估值周期轮回的背后是经济周期轮回,当前我国经济正走向复苏早期,A股未来趋势仍然向好。


  “跨年行情”进入布局期


  此外,临近年底,投资者普遍关心的一个问题是:岁末年初的A股行情会如何演绎?


  西部证券认为,A股历年来的跨年行情核心逻辑来自三个方面:首先是年初信用冲量推动市场宏观流动性充裕;其次是1至2月宏观数据真空期带来的盈利预期切换;再次是市场对新一年的憧憬带来市场风险偏好提升。


  安信证券复盘了2003年至今岁末年初的行情,认为岁末年初A股往往呈现大盘股占优、价值风格占优的态势。


  安信证券表示,岁末是政策密集出台的阶段,投资者情绪会被充分调动,市场对于次年的预期也会反复博弈。因此,岁末行情机会要好于次年初,上证指数在历年12月的平均收益率是2.75%,在历年1月的平均收益是-0.92%。结构层面上,跨年行情中价值风格往往优于成长,大盘股表现优于小盘股,大金融、消费风格占优。


  西部证券表示,从2022年的情况来看,市场预期更加关注于宏观层面;流动性上,央行宽信用节奏晚于去年;政策预期上,今年政策核心关注点在于地产链修复、疫情防控政策优化与信息安全产业三方面。因此,今年的“跨年行情”与去年相比虽然起点更晚,但持续的时间与修复力度会更强,风格上也会更加偏向价值。


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