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11月MLF大幅超额续作 业内人士称后续降准仍可期待

2023-11-16 | 人围观

 11月15日,中国人民银行开展14500亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率维持在2.50%。由于本月有8500亿元MLF到期,本次MLF操作实现超额平价续作,净投放规模达6000亿元。

  多位分析人士表示,MLF大幅超额续作,有助于保持银行体系流动性合理充裕,支持银行加大对实体经济的信贷投放,释放稳增长信号。后续来看,稳健的货币政策将与财政政策协同配合,降准仍可期待。


  MLF超额续作6000亿元


  央行昨日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,对冲税期高峰、政府债券发行缴款等短期因素的影响,同时适当供应中长期基础货币,当日央行开展4950亿元公开市场7天期逆回购操作和14500亿元MLF操作,中标利率分别为1.80%、2.50%,与此前持平。


  从量的角度看,鉴于本月有8500亿元MLF到期,本次MLF操作净投放量达6000亿元。另据统计,本月MLF操作加量规模为今年以来最大。


  业内人士认为,近期政府债券发行等因素对市场流动性带来扰动,银行体系资金需求有所增加。MLF大幅超额续作,维持流动性合理充裕,有助于增强金融支持实体经济的可持续性。


  民生银行首席经济学家温彬表示,10月以来特殊再融资债密集发行,1万亿元国债预计于11月中下旬启动发行,年内国债和地方债发行量较大,信贷投放也有较大资金需求,中长期流动性仍面临较大压力。MLF大幅超额续作有助于强化货币与财政政策的协同,为宽财政、宽信用营造良好的环境。


  “本月央行超额平价续作MLF,主要是短期市场‘主要矛盾’更多在量。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示,近期缴税、缴准、公开市场操作工具到期量大,政府债券发行量大,对市场流动性扰动影响较大。为平稳中长期资金面,引导金融机构加大对实体经济薄弱环节、重点领域的支持,预计央行可能适度增加长期限流动性投放。


  从价的角度看,本月MLF利率持平上月,已连续3个月维持不变。东方金诚首席宏观分析师王青分析称,考虑到6月和8月MLF操作利率连续下调,加之三季度以来经济整体回升向好,因此,近期MLF操作利率不变符合预期。


  后续降准仍在政策工具箱内


  近期公布的10月金融数据显示有效融资需求仍待提振,叠加银行体系自身“补水”需求、外部因素缓和等因素,市场上“降准”呼声渐起。


  多位市场人士认为,当前正处于稳增长的关键阶段,货币政策将加强与财政政策的协同配合,预计降准仍在货币政策工具箱内。


  中央金融工作会议指出,要着力营造良好的货币金融环境,切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性,更加注重做好跨周期和逆周期调节,充实货币政策工具箱。


  “未来一段时间我国货币政策工具箱中的工具仍然较多,货币政策进一步调整的可能性和必要性都存在。”招联首席研究员董希淼认为,四季度应继续加大货币政策实施力度,继续推动政策利率下行,实施全面降准或定向降准,适度降低存款利率,压降银行资金成本,引导贷款市场报价利率(LPR)下降5至10个基点,推动市场主体融资成本稳中有降,进一步巩固宏观经济恢复向好的态势。


  周茂华表示,当前国内宏观政策重心继续偏向稳增长,临近年底,短期资金面扰动因素较多,需要关注政策跨周期调节,预计年底前后仍可能降准。


  “当前至年底之间择机降准也许是个不错的选择。”光大证券固收首席分析师张旭认为,本阶段降准有助于降低金融机构的资金成本,缓解其净息差的压力,增强金融支持实体经济的可持续性。考虑到1万亿元国债增发会给年末银行体系流动性带来进一步的压力,降准可以更好地与财政政策进行配合,为政府债券发行提供适宜的流动性环境。


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