资本市场有望吸引更多“长钱” 信心待加强

2023-12-13 |

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今年以来，我国经济回升向好，高质量发展扎实推进。但当前，国内周期性和结构性矛盾叠加，国际政治经济环境不利因素增多，我国发展面临的形势错综复杂。近期，券商2024年度策略会密集举行，机构如何看待2024年投资市场？

　　市场信心待加强

　　“资本市场牵一发而动全身，反映的是预期，体现的是信心。”中信证券总经理杨明辉表示，当下，A股市场上一些投资者对于地缘形势、宏观经济、政策实施、产业升级等问题的认知偏悲观。展望2024年，中国经济坚持高质量、可持续发展之路，有力的政策部署将扭转社会预期，激发经济活力。申万宏源集团和证券公司党委书记、董事长刘健认为，今年7月24日中共中央政治局会议提出“活跃资本市场”以来，一系列支持政策陆续推出落地，投资端、融资端和交易端等各方面举措齐头并进，引入源头活水更好地塑造资本市场的新生态。

　　中信证券认为，展望2024年，市场信心将得到提振。国内经济活力再现、A股盈利周期稳步回升，是信心重聚的根本基础。预计2024年国内宏观经济稳步修复，活力再现。美元加息周期结束，国内货币政策空间打开，是信心重聚的催化因素。以引入长期资金为代表的投资端改革，是信心重聚的制度保障。

　　机构预计，2024年资本市场政策仍将继续稳定市场流动性预期，资本市场改革预计将从融资端为主转向更重视投资者体验的投资端改革，资本市场投资端改革行动方案渐行渐近。专家表示，方案的看点之一是加大中长期资金引入力度，包括优化会计处理，建立长周期考核机制，通过税收优惠扩大养老第二、三支柱覆盖面等；看点之二是继续推动公募基金结构优化，重点发展ETF等被动投资产品。

　　增量资金可期待

　　增量资金是促进A股市场回暖的重要因素。展望2024年，多家机构表示，明年国内流动性或维持宽松，海外流动性将迎来拐点，权益市场有望吸引更多中长期资金。

　　中信证券认为，2024年四类投资者行为变化将为市场带来增量资金，其中长期配置型资金是主力。变化一，主动公募调仓增配低位复苏板块，ETF承接增量资金入市。变化二，主观多头私募加仓空间较大，量化私募监管持续优化。根据对中信证券渠道调研，中小型活跃私募仓位今年从4月最高的82%左右持续下滑至9月中旬的65%，截至10月末一直保持在低于70%的水平，活跃机构资金一直保持着观望，随着A股市场信心逐步恢复和悲观情绪扭转，此类资金2024年加仓空间较大。变化三，交易型外资边际转向积极，配置型外资仍在等待入场时机。中信证券认为，明年随着国内政策发力持续性和国内宏观经济数据不断验证强化，配置型资金将重新恢复增量流入。变化四，保险等中长期资金稳步入场将成为压舱石。当前A股核心资产整体估值较低，公募前100大重仓股动态估值处于2010年以来18%的低分位，保险类资金入场配置的窗口已经打开。

　　光大证券认为，2024年，随着美国经济降温、通胀逐步回落，美联储货币政策或逐步转向宽松，海外流动性拐点或将出现；国内方面，预计货币政策将继续保持稳中偏松态势，流动性或将保持合理充裕。随着我国经济逐步回升，海外投资者对我国经济和权益市场的看法或将更加积极。此外，预计2024年保险资金将流入约1900亿元，社保资金将流入约400亿元，公募基金等资金与杠杆资金将持续流入。

　　东北证券也表示，2023年股市资金变动在于机构资金规模的萎缩，但偏债基金和ETF规模占比提升、外资的流出更多在于美债压力。2024年，基金、外资和散户资金流入有望改善。

　　“证券公司要以国家战略为导向，更有效发挥在连接实体经济和资本市场中的枢纽作用，围绕实体经济需求提供更高质量、更有效率的金融服务，并引导社会资本更多流向科技创新、产业链供应链安全、绿色发展、中小微企业、共同富裕等领域，在支持创新驱动发展战略、新型工业化建设等过程中发挥更大作用，助力国家不断塑造发展新动能新优势。”中金公司党委书记、董事长陈亮表示。

　　风险意识勿放松

　　日前，外资机构高盛调高了对中国2024年GDP增长的预期，认为中国稳定的消费前景和财政支持将发挥作用，并维持对2024年超配A股的建议。

　　申万宏源研究策略首席分析师傅静涛认为，2024年A股具有结构性机会。他认为，A股市场还不具备增量博弈的基础；我国经济新范式和老范式共存的过渡期可能会持续一段时间；外循环面临激烈的竞争，2024年下半年开始，美日韩投资的新能源和半导体进入产能落地的加速释放期，国内相关企业面临较大压力。

　　华泰证券认为，核心资产可能率先反弹。全球风险资产仍处于周期上行通道，而国内增长因素也呈上升态势，预计A股有望企稳回升，同时港股也存在一定投资机会。

　　光大证券表示，国内经济将持续恢复，2024年增速目标预计在5%左右。预测房地产投资有望在明年三季度回正。方正证券预测，2024年大盘波动空间将大于本年，外部因素扰动具有一定不确定性。

　　不过，各大券商也提醒，明年的一些潜在风险因素不可忽视。比如，国内经济方面，地产信用修复速度值得关注。海外方面，2024年是海外“超级大选年”，各地大选带来的扰动影响可能超预期等。杨明辉认为，当前，世界百年未有之大变局加速演进，我国发展进入战略机遇和风险挑战并存的时期，国际环境面临重大挑战。

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