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十大券商策略:蓄势!A股6月可能结构上行 这些主题有望重新回归

2024-06-03 | 人围观

  中金公司:对后市不必悲观,中长期改革关注度抬升

 

  在短期可能缺乏明显事件催化环境下,A股市场震荡整理、成交低位徘徊的特征可能仍将延续一段时间,但考虑稳增长政策逐步落实有望继续改善投资者对经济增长及上市公司盈利预期,7月三中全会召开在即,A股市场自2月以来的修复行情虽有波折但仍将延续,对后市表现不必悲观。沪深300指数当前前向市盈率为10.5倍,与历史均值(过去十年均值在12.6倍左右)及全球主要指数对比来看仍具备较明显的投资吸引力,一季度过后上市公司盈利增长的边际改善也有助于后市指数表现。

 

  配置方面,外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会;部分涨价板块如公用事业等市场关注度较高;新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化,有助于逐步扭转投资者悲观预期。

 

  国泰君安证券:股市有望“进二退一”式地震荡上升,敢于逆向布局

 

  近两周股市冲高回落,除了对近期紧张的地缘局势担忧外,投资者对高频经济数据所反映的需求不振与对政策效果存有疑虑,市场预期还不稳定以及共识重新凝聚偏慢。过去多年的时间中国资产定价既受到外部地缘的影响,也受到国内“需求收缩、供给冲击,预期转弱”的冲击,股市估值不断下移。尽管外部局势依然复杂多变,但重要的变化在于2024年内需政策态度转向积极主动、改革预期升温,国内经济社会的不确定性有望下降,这将是推动股市震荡上升的关键动力。不同于2023年股市高期待、高持仓但乐观预期持续落空的局面,在经过多年调整与2024年初股市波动后,股市呈现低预期、低期待、低仓位特征。一致偏低的共识隐含了可能出人意料的回报空间。展望后市,我们认为市场调整反而提供了逆向布局的时机,不确定性的降低会推动股市“进二退一”式地震荡上升。

 

  投资选择:先大盘蓝筹股后小盘成长股;科技股投资先制造后应用。过去三年的市场调整与乐观预期落空,多数市场参与者仍有在巨大不确定性下的行为与思维惯性,市场对不确定性的接纳是渐进的。现阶段重点在“有产品、有订单、有业绩且估值合理”的股票,随着市场对风险评价进一步降低行情有望扩散。推荐:1)扩内需层层加码且对症下药,尾部风险降低,看好部分内需板块反弹,推荐:金融地产/啤酒饮料/农业,以及电力/交运/煤炭/石化。2)改革预期有望升温,科技股投资先制造后应用,推荐:半导体/国防军工/创新药/计算机信创。3)驱动同源,看好股息优势的港股红利与增长优势的科技龙头。

 

  中信建投证券:以守为主,挖掘低位品种

 

  近期海外降息预期不断下降,中国PMI等数据低于预期,人民币汇率调整,降息降准预期未兑现,A股资金面不再呈现明显流入,市场在三个月的估值修复行情后进入回调期。我们认为中期看A股市场仍将实现熊牛转换,短期市场处于一个休整期,战术上暂降低预期,以守住收益为主。

 

  配置上仍可红利底仓,但注意其中分化,同时关注具备独立基本面与政策逻辑的低位方向。

 

  海通证券:蓄势,等待基本面

 

  2月5日以来行情是资金情绪推动的底部第一波反弹,近期A股量价有所回落、指数震荡休整,市场逐渐转向基本面验证期。借鉴历史,市场自底部反弹后会出现震荡休整,待基本面拐点确认后市场或再上新台阶。基本面验证后市场结构主线望浮现,中期看关注业绩更优的中国优势制造。

 

  招商证券:A股市场在6—7月可能会呈现结构上行的特征

 

  展望6月,当前的政策支持力度持续增强,投资端结构改善初现端倪,出口则继续呈现稳步上升的趋势,价格变量预计有望进一步上行。基于此,预期上市公司半年报的整体盈利能力将保持相对稳定,且由于去年同期基数较低,同比增速可能会呈现一定程度的上行。随着三中全会的临近,市场对于全面经济改革的预期可能会进一步升温,从而提升市场的风险偏好。外资预计仍将保持对A股的增持态势。A股市场在6-7月可能会呈现结构上行的特征。风格方面,重视“现金奶牛”型股票,高ROE高自由现金流的龙头风格有望中期占优,指数方面,6月A50/300质量/大盘成长有望重新回归。

 

  配置上:6月重点关注五大具备边际改善的赛道或主题投资机会:新能源(光伏、氢能)、船舶(集运、造船、油运)、能源(石油石化、煤炭)、电力、集成电路(半导体自主可控、AI产业链)。

 

  光大证券:市场有望修复至去年乐观水平,预计风格将便均衡

 

  A股市场:盈利预期的再修正与政策的共振。预计下一阶段市场上行的动力将逐步从宏观经济转向微观层面的上市公司盈利预期的再修正。一季报之后,分析师对A股的盈利预期有望迎来超季节性的上修,这或将成为未来一段时间市场上行的重要动力。在市场行情演绎的节奏方面,政策出台前后可能会是市场迎来上涨的关键时间点,尤其是地产链相关政策进一步优化,或将推动市场迎来新一轮上行区间。总体来看,市场行情有望修复至去年的乐观水平。预计市场风格将偏均衡,建议关注家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及房地产行业。

 

  港股市场:仍有贝塔机会。当前,海外投资者对港股市场并不悲观,预计港股市场仍有贝塔机会。从旨在追踪富时中国A50指数的香港ETF基金来看,无论是南方富时中国A50ETF还是iShares安硕富时A50中国ETF均在5月维持净流入。此外,市场对港股的盈利预期有望迎来上修,或将支持港股维持强势表现。

 

  广发证券:优质成长、科创企业的估值有望从低估提升至合理的水平

 

  4月以来市场轮动较快,而近期速度放缓,市场或在寻找新一轮交易主线;TMT成交占比达低位,构成了交易关注度提升的必要条件。影响风险偏好决定性因素,是对经济和基本面的预期;进一步则是观察四大拉动因素,出口、地产、地方政府、中央政府。对于这四大因素:年初以来出口情况明显改善;近期地产政策出现鲜明转向,核心城市二手房成交面积恢复;2024年中央超长期国债发行,而近2周地方政府专项债明显加速。这些都将有助于投资者恢复对中国资产未来的信心,起到了防范系统性风险的作用;而依托于风险偏好贝塔支持的成长板块,估值才有望得到抬升。

 

  部分股价和成交占比都在低位的成长/科创板块,产业进展及基本面预期已逐步得到关注,比如创新药、半导体、军工;此外也可以进一步跟踪新的产业进展,如国产算力、华为鸿蒙、信创、卫星等。

 

  兴业证券:行情进一步调整的空间大概率有限

 

  随着拥挤度压力缓解、极致轮动的窗口逐渐过去,行情进一步调整的空间大概率有限。后续,仍建议保持多头思维。在政策宽松的方向已然明朗,基本面的预期也在改善的背景下,2024年的整体基调是“多头思维”,尤其是出现阶段性的调整或风险偏好收缩时,更应积极应对。

 

  华安证券:预计市场仍将维持震荡态势

 

  预计市场仍将维持震荡态势。一方面尽管5月PMI走弱,但高频数据大方向延续改善态势,我国与发达经济体补库周期共振,需求端并无大幅下行风险。另一方面市场变化的契机或者更加关注的是前期政策定调下落地的速度、节奏以及传导效果,短期内新出政策超预期可能性较低。震荡以震荡相对,等待新变化出现。

 

  4条主线具备良好配置价值:1.有景气支撑的部分周期品,包括有色(工业金属、贵金属),煤炭,公用事业(电力),建筑材料(水泥)等。2.农林牧渔中长期配置机会判断不变。3.“新质生产力”催化不断,设备更新、低空经济存在事件催化,关注半导体设备、专用设备、工业母机、机器人、低空经济等方向。4.存在滞后性和事件催化契机的国防军工。

 

  信达证券:短期休整时间可能2个月,空间可能不大

 

  年度上涨或未完成,短期休整时间可能2个月,空间可能不大。近期的休整本质上是历次熊市结束后涨一个季度大多都会出现的休整,2005年以来历次牛市第一年的第二个季度均出现了休整。近期开启的调整时间上还未走完,空间上可能不大。7月以后,可能会再次开启上涨,主要的催化可能来自中报披露、三中全会和地产政策对销售的影响。

 

  年度建议配置顺序:上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费,排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。


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