提振消费：不能只靠“结构性牛市”，市场更需要“全面慢牛”
2025-05-22 |
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近期A股市场呈现冰火两重天格局：银行板块指数屡创新高，多支个股翻数倍创新高，可今日全市场下跌股票却超过4400只，微盘股更是集体崩盘，北证50单日暴跌6%，“二八分化”严重。
银行板块连续六个季度上涨，指数累计涨幅超40%，多个银行股价创历史新高，但与之形成鲜明对比的是，全市场超过4000只个股处于年内低位。这种极致分化的"结构性牛市"，正在形成特殊的财富再分配效应。
银行股的上涨主要是机构大资金推动，普通股民很难抓住这波行情。而手中持有的中小盘股、题材股却持续下跌，资金不断缩水。面对热点快速切换，股民更是难以跟上节奏，往往追高买入后就遭遇回调，被市场无情收割。
股市投资亏损严重影响了股民的消费信心，大家捂紧钱袋子，不敢轻易消费，对整体经济的消费复苏形成较大阻碍。
一、热点快闪，散户成了“追光者”
自从量化资金发展壮大后，市场的热点切换速度让人眼花缭乱：周一还是AI算力，周二变成新能源，周三又轮到贵金属。这种“打地鼠”式的行情，让散户根本跟不上节奏。更让人崩溃的是，热点刚一露头就被量化资金封死涨停，等散户好不容易追进去，往往成了接盘侠。
雪球上有个股民自嘲：“我就像个追着热点跑的夸父，永远差一步。上周追了半导体，结果被量化砸盘；这周买了消费股，又遇到板块回调。”
这种现象背后，是量化交易利用速度和算法优势进行的高频收割。有案例显示，顶级游资在与量化博弈中都损失惨重，普通散户更是难以幸免。
二、结构性牛市无法带来财富效应：市场更需要“全面慢牛”
经济学里有个“财富效应”理论：股市上涨会让投资者感觉更富有，从而增加消费。美国在疫情后就通过股市繁荣带动了消费复苏，中高收入群体的服务消费显著增长。可在A股，这种效应却失灵了。
结构性牛市下，市场仅部分板块或行业上涨，这对增加居民财产性收入作用有限，多数股民难以从中获利。因大部分居民并非精准持有上涨板块股票，市场分化导致多数人踏空。而且，这种行情下热点快速切换，普通投资者根本来不及跟上节奏。
有的散户说：他在高点买入的基金至今还亏着30%，平时连下馆子都要算计。“账户天天亏钱，哪还有心情消费？” 这种心态在散户中普遍存在。数据显示，当前A股投资者平均仓位超过70%，大量资金被套牢，直接抑制了消费意愿。
相较而言，“全面慢牛”行情中，各类股票有机会普涨，能让更多股民分享经济增长红利，实实在在增加财产性收入，进而提升消费信心，拉动内需，促进经济良性循环 。
继3月份中央发布《提振消费专项行动方案》以来，湖南、江西等各省市都陆续发布各自的方案。昨日，上海也发布了《上海市提振消费专项行动方案》，方案明确提到，要全面落实国家关于持续稳定和活跃资本市场的要求，推动国有控股上市公司完善市值管理制度，提升居民财产性收入。
但要让消费真正火起来，还需要资本市场的全面繁荣。只有当老百姓的账户不再“绿油油”，消费的春天才会真正到来！
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