经济日报：“零容忍”打击证券欺诈发行

2023-12-28 |

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近日，紫晶存储发布公告称，公司实控人、实控人一致行动人涉嫌欺诈发行证券罪，已被地方检察院批捕。

　　因存在欺诈发行及信息披露违法违规等行为，此前紫晶存储已被强制退市。即便退市也难逃追责，彰显了监管部门对资本市场造假行为“零容忍”的态度，折射出监管部门坚决要把不符合发行条件的企业清出市场的决心。

　　本不符合发行要求，却通过财务造假、粉饰业绩等恶劣手段骗取发行资格，以达到上市融资目的，这种从源头上就故意造假的行为，在A股市场之所以屡禁不止，利益驱使是关键。和成功上市后动辄几亿、几十亿元的融资额相比，造假成本低廉，叠加不会轻易被发现的侥幸心理，即便监管部门三令五申不得欺诈发行，部分企业仍然铤而走险。

　　一个健康的资本市场，不应该允许欺诈发行乱象的存在。资本市场本是为投资者寻找有价值的投资标的、为优质上市公司提供资金“活水”的场所，如果让包装出来的“好公司”蒙混过关，市场就可能演变成欺诈犯的圈钱地，成为投机者无序炒作的赌场，既侵害了投资者利益，还扰乱了资本市场运行秩序，甚至危及整个金融市场的安全稳定。

　　要实现欺诈发行的“零发生”，就得让企业算明白一笔账：一旦越过法律“红线”，付出的代价将远高于弄虚作假所获得的收益。近年来，监管部门对欺诈发行保持高压态势，不断提高欺诈发行的违法成本。2021年3月1日起施行的刑法修正案（十一），将欺诈发行刑期上限由5年有期徒刑提高至15年有期徒刑。市场期望，未来能进一步加大对欺诈发行的打击力度，以增强对欺诈者的震慑力，正本清源、去芜存菁。

　　让欺诈发行无所遁形，还需不断提升监管水平。从监管部门披露的情况看，欺诈发行手段往往复杂隐蔽、涉案主体类型众多，这就需要加强日常监管、强化全方位问责。一方面，要通过常态化运用审核问询、现场督导等手段，及时查处造假行为，让违法者寸步难行；另一方面，要继续完善行政执法、民事赔偿、刑事惩戒等立体追责体系，对欺诈发行链条上每个违法主体都追责问责，绝不姑息任何违法违规行为。

　　假的永远真不了，零容忍背景下，再高明的欺诈手段，也终究会被撕下虚伪的“画皮”。拟上市企业应深刻吸取紫晶存储的教训，守规矩、走正道，凭“真本事”闯关资本市场。作为资本市场看门人，中介机构也应时刻紧绷勤勉尽责之弦，尽心尽力把优质公司筛选出来、把垃圾企业挡在门外，守好资本市场的诚信底线，把好股市质量关。

　　真实的信息环境、优质的上市公司、公平的交易机会……建成一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，各种要素均不可或缺。唯有如此，方能真正提升市场活跃度、提振投资者信心，进而更好地发挥资本市场投融资功能，服务实体经济高质量发展。

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