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主流外资机构最新表态：维持“高配”A股建议关注政策加码发力

2024-01-25 |

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　　2023年，我国顶住外部压力、克服内部困难，国民经济回升向好，国内生产总值（GDP）增长顺利完成预期目标。迈入2024年，中国经济将如何表现？近期，多位外资机构首席经济学家对2024年中国GDP增速目标、经济增长亮点，以及可能面临的压力作出预测和展望。

　　进入夯实复苏基础的2024年，外资机构普遍认为，政策驱动非常关键。中长期来看，中国经济切换动能的方向十分明确，将减少对地产和基建的依赖，寻求建立以新能源、科技等新经济为主导的格局。

　　经历了年初以来的持续回调后，外资机构认为，资本市场将在谨慎情绪下继续修复，上市公司盈利增长有望为市场估值修复奠定基础。

　　更加关注稳增长政策发力

　　消费复苏或成一大亮点

　　在日前举办的高盛2024全球宏观论坛媒体交流会上，高盛中国首席经济学家闪辉表示：“我们预测2024年中国GDP增速为4.8%。要达成这一增速，需要稳住房地产、稳住外需、政策持续加码发力。”

　　摩根大通中国首席经济学家兼大中华区经济研究主管朱海斌的预计更乐观。他表示，2024年中国GDP增速预计为4.9%。就经济增长引擎而言，摩根大通预计“三驾马车”（消费、投资和出口）的细分结构将回归至疫情前的状态。

　　此前，国家统计局发布数据显示，2023年我国GDP超126万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。该数据发布后，瑞银亚洲经济研究主管及首席中国经济学家汪涛随即发表观点，上调了对中国2024年GDP增长的预测。

　　“未来几个月，我们预计房地产活动和房地产市场逐渐企稳，这有助于提振居民信心。加上经济活动和劳动力市场持续复苏，消费继续温和修复，财政支持将更为显性化，但我们预计基建增速不会提升。此外，尽管美国经济增长可能放缓，但随着全球科技周期回升，预计出口增速也将温和改善。”汪涛说。

　　“具体来看，我们预计消费和投资将对2024年GDP增长作出主要贡献。全年消费（按实际值计算）将增长6%。收入增长有望成为消费的主要推动力，家庭储蓄率有望进一步降至疫情前水平，这将为实际消费增长带来1个百分点的贡献。”朱海斌表示。

　　盈利增速回升、估值触底

　　维持“高配”A股建议

　　在2024年中国GDP预测增长4.8%的基础上，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津表示，中国上市公司有机会达到8%至10%的盈利增长，叠加A股当前估值已经回落至历史极值，股市有一定的反弹空间。行业配置方面，建议聚焦科技方向，包括硬科技和互联网板块等。

　　刘劲津重申2024年维持对A股“高配”的建议。他认为，A股和港股的估值逼近2008年的低点，已充分反映投资者的悲观预期。短期相对比较看好A股，目前A股流动性比H股更好，加之企业回购动作增多，短期内A股跑赢H股概率高。

　　资金面上，部分嗅觉敏锐的外资机构已经开始行动。2023年12月，摩根士丹利中国A股指数基金抛出一项自购计划，将以现金收购旗下A股主题基金最多20%的已发行份额，涉及金额或超过5000万美元。根据此前计划安排，这笔回购已经于2024年1月22日开始，并将于2024年2月20日终止（除非延长）。此举在一定程度上向市场传递出积极信号。

　　刘劲津特别提到，未来或有更多中东资金买入中国股票，最近两年相关地区外资的买入规模大约为100多亿元人民币，相较此前已有较大幅度增长。

　　富达基金股票基金经理周文群表示，去年三季报显示，A股上市公司整体盈利增速见底回升。若后续政策相宜，预计今年A股盈利增速有望在低基数下回升至高个位数水平。同时，鉴于估值回落至历史低位，预计A股后市下行风险有限。海外方面，美联储加息见顶，有望于今年二季度重启宽松周期；海外去库存接近尾声而转向补库阶段，有望推动全球贸易复苏，利好中国出口企业。

　　具体配置上，富达基金表示：首先，确定性更强的高股息品种仍然值得关注，包括能源、公用事业、交通运输、银行及电信行业；其次是具有明显全球竞争优势的中国出海企业，例如家电、工程机械行业龙头；最后，考虑到混合现实（MR）等新兴科技产品带来的新周期需求、智能手机的换机周期，以及汽车智能化的黄金发展阶段，消费电子、半导体、汽车电子等符合经济转型方向的成长板块表现值得期待。

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