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优化持仓组合比控制仓位更重要私募“转攻为守” 均衡布局备战后市

2023-05-06 |

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　5月初，私募投资策略正发生微妙变化。私募排排网数据显示，截至4月底，私募整体仓位相比于3月底小幅下降，5月私募仓位增减投资计划指标值也相较4月初下降超10%。上海证券报记者采访获悉，AI板块持续强势上涨后，机构4月下旬以来正积极调仓换股，因此仓位微降。谈及后市布局，多位业内人士表示，在经济逐步复苏、流动性环境友好的背景下，优化仓位结构比调整仓位更重要，需要结合业绩基本面优选估值相对合理的标的，医药、TMT、央企国企价值重估等机会可均衡配置。

　　4月私募仓位微降

　　4月下旬以来，人工智能板块震荡加剧，板块轮动加速。在此过程中，私募转攻为守，调仓换股。

　　私募排排网统计数据显示，截至4月底，权益主观多头策略型私募的平均仓位为76%，环比3月底下降1个百分点。具体来看，仓位处于五成及以上水平的私募基金占比为88%，环比下降9个百分点，其中55%的私募仓位超过八成。另有12%的私募基金仓位低于五成，环比上涨10个百分点。整体来看，4月私募平均仓位呈小幅下降趋势。

　　沪上一位私募研究员分析称，今年一季度，人工智能板块可谓独领风骚，但随着年报和一季报的披露，很多业绩不佳但估值过高的人工智能标的显著回调，私募根据变化调仓换股，仓位因此有所下降。

　　丹羿投资创始人朱亮也坦言：“4月，公司一方面减持了季报不达预期和竞争格局恶化的标的，另一方面兑现了部分浮盈股票。”

　　沪上一位中型私募人士向记者透露：“在业绩披露阶段，很多行业没有业绩支撑，估值明显高估，公司出于防范产品净值风险考虑，减持了估值偏高的相关标的，整体仓位也有所下调。”

　　优化持仓组合成共识

　　值得一提的是，虽然4月私募在仓位上略显谨慎，但在多位业内人士看来，未来优化持仓组合比控制仓位更重要。

　　据私募排排网调查，A股市场5月仓位增减投资计划指标值为100，相较4月初下降11.11%。具体来看，在接受调查的私募基金经理中，打算大幅增仓或大幅减仓的基金经理占比均为0，有增仓计划的基金经理占比为14%，相较4月初下降25个百分点；而72%的基金经理打算维持仓位不变，相较4月初上涨升25个百分点；14%的基金经理打算减仓，环比持平。由此可见，对于后市，持乐观和中性态度的私募管理人居多，超七成基金经理决定维持仓位不变。

　　星石投资首席权益投资官郭希淳分析称，整体来看，今年一季度上市公司业绩压力较大。展望二季度，经济复苏情况大概率会明显改善，但由于海外经济衰退压力加大，后续市场风险与机遇共存，不同行业之间的分化或将加剧，需要寻找结构性机会，优化组合结构更为重要。

　　常春藤资产也认为，“五一”假期消费数据喜人，有望加快经济修复节奏，为A股创造良好的投资环境，后续市场信心或将获得提振，并支撑市场在震荡中上行。从历史走势看，5月市场“涨多跌少”，A股有望重启升势。

　　锚定业绩基本面均衡布局

　　对后市不悲观的私募，将如何优化组合？

　　朱亮表示，后续公司一方面会对长期表现低迷的行业多加关注，尝试理解市场重估相关标的的逻辑，以免错失此类机会；另一方面，公司会继续围绕成长主线，在半导体、人工智能、创新药、新能源等领域深耕。

　　“未来要获取一定的投资收益，须在业绩判断正确的前提下赚取时间价值的钱。具体来看，在4月的行业配置基础上，组合将适当降低新能源行业的配置，逢低增加港股和电力板块配置比例。”仁布投资创始人李德亮说。

　　从调研情况来看，机构对于业绩确定性较高的标的更为关注。Choice数据显示，截至5月5日，4月以来机构调研次数最多的3家上市公司为开立医疗、安井食品和圣邦股份。从一季报情况来看，开立医疗一季度实现营业收入4.73亿元，同比增长27.63%，实现归母净利润1.38亿元，同比增长171.11%。安井食品一季度营业收入也同比增长36.43%，归母净利润同比增长76.94%。

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