今日黑马股推荐：今日短线股票分析推荐（4月27日）

    股市中有一些股票前期可能不会有太大、太明显的表现，很多股民度很容易错过它。而这些股票到了后期，就会像黑马一样的崛起，所以想要不错过股市中的黑马股，就来看看2020年4月27日6大黑马股分析吧。

　　三一重工(600031)：2019年年报业绩符合预期 工程机械景气周期有望持续

　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：钱建江/刘国清 日期：2020-04-24

　　事件：公司发布2019年年报，公司实现收入756.65亿，同比增长35.55%，归母净利润112.07 亿，同比增长83.23%，经营活动净现金流为132.65 亿，同比增长26.01%。

　　年报业绩符合预期，盈利能力与经营质量处于历史最好水平：公司2019 年实现收入756.65 亿，同比增长35.55%，归母净利润112.07亿，同比增长83.23%，业绩总体位于预告中位数，符合市场预期。工程机械产品毛利率为33.26%(+2.14pct);销售净利润15.19%(+3.9pct);费用方面，总体期间费用率为14.72%(-0.3pct)，其中销售、管理、财务费用率分别下降0.71pct、0.95pct、0.3pct。公司经营活动净现金流132.65 亿元，同比增长26.01%，创历史新高。

　　各产品线强劲增长，核心竞争力持续增强：分产品看，挖掘机、混凝土、起重机和桩工收入为276.24 亿、232.00 亿、139.79 亿和48.09亿，分别同比增长43.52%、36.76%、49.55%和2.54%，毛利率分别为38.64%(-0.02pct)、29.82%(+4.58pct)、24.26%(-0.59pct)和45.40%(+8.1pct)。海外业务方面，全年实现收入141.67 亿元，同比增长3.96%，增速较上一年有所下降主要是普迈拖累和东南亚等主要出口市场增速有所下降。公司全年投入研发费用36.44 亿，同比增长107.72%，不断增强自身产品和技术竞争力。

　　逆周期政策不断加码，工程机械景气周期有望持续：短期疫情对国内经济产生较大影响，政策面逆周期政策不断加码。4 月17 日，中共中央政治局会议指出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响，积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。截止一季度末，全国已新增发行新增专项债10829 亿元，发行进度大幅提前，并且明确专项债不得用于土储与房地产，投入基建将维持高比例。工程机械板块将显著受益基建投资力度提升，二季度板块增长确定性高，行业景气周期有望持续。

　　盈利预测与投资建议：我们预计公司2020-2022 年净利润分别为150.13 亿、172.75 亿和188.60 亿，对应PE 分别为11 倍、9 倍和9倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：国内基建投资不及预期，海外疫情持续影响出口等。

　　今世缘(603369)：股权激励提升战斗力 为2020年增长注入信心

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强/张立 日期：2020-04-24

　　事件：4月24日公司发布《今世缘2020 年股票期权激励计划(草案)》，拟向激励对象授予1250 万份股票期权，约占公司当前股本的1%。计划首次授予的股票期权的行权价格为29.06 元/份，首次授予的激励对象不超过360 人(包括公司高管、核心技术人员和管理骨干)。激励计划分三年行权，行权比例分别为40%/30%/30%，业绩考核条件中要求2020/2021/2022 年相对2018 年营收增长率不低于45%/75%/115%，净资产收益率不低于19.7%/20.5%/21.5%。

　　股权激励提升团队战斗力，为2020 年增长注入信心。公司是苏酒股权改制激发内在成长动力的典范，在上市前公司管理层及核心骨干合计持有公司约28%股权，上市以来增长逐渐提速。在当前白酒行业进入挤压式增长阶段，公司全国化战略推进关键之时，公司再次实施股权激励，再次扩大激励覆盖范围，将能够极大提升团队战斗力。当此之时，恰逢疫情冲击2020 年白酒行业，公司此举也将进一步为2020年增长注入信心。

　　积极应对疫情体现优秀管理能力，省内做透做强奠基全国化战略。公司在面对当前疫情影响采取多种积极措施分担经销商压力，体现优秀管理能力。3 月中旬以来白酒动销逐步恢复，经销商库存开始去化，信心回升。公司2014 年以来快速增长，预计2019 年省内规模突破40亿元，但体量仍仅为主要竞争对手的1/3 左右，省内精耕仍是公司实现增长的最重要手段。公司强势市场如南京仅有2-3 个县区处于领跑或并跑地位，大本营淮安市场在郊县乡镇也较为薄弱，苏南整体上较为弱势，渠道调研显示公司的省内渠道覆盖率80%左右，但是多而不强，仍需进一步做深做透，为全国化战略实施创造更为有利的条件。

　　盈利预测及估值：考虑疫情影响下调2020 年预测，预计2019-2021 年EPS 为1.16 元/1.33 元/1.67 元，PE 分别为25X/22X/17X，维持“买入”评级。

　　风险提示：食品安全风险;行业竞争加剧。

　　日月股份(603218)：风电铸件量价齐升 扩产巩固龙头地位

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邓永康/吴用 日期：2020-04-24

　　事件：日月股份发布2019 年年报，报告期内，公司实现营收34.86亿元(yoy+48.30%);实现归母净利润5.05 亿元(yoy+79.84%);实现扣非后归母净利润4.90 亿元(yoy+91.46%);经营活动现金流量净额8.47 亿元(yoy+311.91%)。其中，2019Q4 营收10.44 亿元，同增50.75%，环增15.43%;归母净利润1.60 亿元，同增96.49%，环增23.21%;经营活动现金流量净额5.07 亿元，同增642.90%，环增347.10%。

　　受益风电行业复苏，铸件量价齐升，盈利能力显著提升：2019 年，国内风电行业强势复苏，公司国内风电客户订单大幅增加，同时通过近几年公司实施的海外市场和海上风电的“两海战略”稳步推进，全球主要风机制造厂商均已实现大批量供货，公司铸件订单饱满，产能利用率达到110%以上。2019 年公司风电铸件销量达到25.53 万吨，同比增长69.2%，销售收入28.57 亿元，同比增长79.85%，平均单价同比提升6.30%。同时，由于高附加值的大型化产品和海外附加值产品增加以及产能利用率较高，风电铸件毛利率得到持续改善，单吨毛利大幅增厚597 元至2875 元。另外，受汽车行业整体下行影响，注塑机行业也进入一定的调整，2019 年公司注塑机业务实现收入5.46 亿元，同比下降19.38%，收入占比15.84%。

　　加速扩产巩固龙头地位，“两海”战略逐步落地：公司目前拥有年产40 万吨铸件的铸造产能规模，年产10 万吨大型铸件精加工能力， 2020年将继续建设年产18 万吨海装关键铸件项目二期8 万吨项目和年产12 万吨海装备关键铸件精加工项目的建设，目前该12 万吨精加工项目正紧张有序的建造中，主体厂房已经竣工，加工设备将在2020 年陆续到位安装和调试，逐步释放大兆瓦机型的加工能力，并形成完善的铸造、精加工产业链。新产能投产后，公司将在宁波地区形成年产48万吨铸造产能和22 万吨精加工产能规模。海外市场方面，公司与Vestas、GE、三菱重工、日本铸钢所等客户的合作不断深入，订单量不断提升，海装精加工项目投产后将较好的打通国际客户对“一站式”交付的严苛要求，为公司实施“双海战略”奠定良好的基础。

　　投资建议：我们预计公司2020-2022 年营收分别为44/57/68 亿元，增速26.97%/28.37%/19.38%;归母净利润为7.88/9.86/11.43 亿元，增速56%/25%/16%。维持公司买入-A 评级，6 个月目标价25.16 元。

　　风险提示：风电装机低于预期、扩产进度低于预期、原材料价格大幅上涨等。

　　天顺风能(002531)：业绩高增 风塔叶片扩产持续推进

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邓永康/吴用 日期：2020-04-24

　　事件：天顺风能发布2019 年年报，报告期内公司实现营收59.67 亿元，同比增长61.18%;实现归母净利润7.47 亿元，同比增长58.95%;经营活动现金流量净额8.49 亿元，同比增长36.88%;加权平均净资产收益率13.51%，同比提升4.23pcts。

　　整体业绩符合市场预期：2019 年公司各项业务实现平稳发展：1)风塔及零部件实现收入45.42 亿元，同比增长48.61%，预计贡献净利润4-4.2 亿元;2)发电业务实现营收6.17 亿元，同比增长71.16%，预计贡献净利润2.5-2.6 亿元;3)叶片及模具实现营收7.52 亿元，同比增长199.96%，预计贡献净利润1-1.3 亿元。

　　风塔量价齐升，叶片加码且盈利明显改善：2019 年塔架及零部件实现营收45.42 亿元，同比增长48.61%;受益行业需求明显回暖，销量达到50.66 万吨，同比增长33.30%;均价达到8967 元/吨，同比增长11.50%;单吨毛利达到1719 元，同比基本持平。2019 年4 月，公司在山东鄄城投资设立菏泽天顺新能源设备有限公司，新建10万吨塔筒生产基地于2019 年12 月正式完工投产，公司塔筒产能提升至70 万吨。今年1 月公司在内蒙乌兰察布投资建设年产12 万吨的风塔及配套零部件产能，届时公司年产能将达到82 万吨，将显著提高公司在本轮“抢装潮”内的产品供应能力。叶片及模具方面，2019 年叶片销量达到721片，同比大幅增长171.10%;模具销量42 套，同比增长133.30%;叶片及模具营收7.52 亿元，同比增长199.96%，毛利率31.43%，同比提升10.45pcts。目前公司在常熟工厂拥有300 套叶片产能和300 套模具产能，2019 年8 月公司与濮阳县人民政府签订投资协议，拟在濮阳县投资建设风电叶片项目，进一步扩大公司在国内叶片市场的份额。

　　项目储备充足，运营稳步推进：受弃风限电率逐步好转、风电设备价格下降以及风电技术进步等因素影响，目前风电项目投资回报率极具吸引力，公司积极推动风电场项目的开发建设。截至目前，公司风电累计并网容量680MW，相比2019 年初增加了215MW(19 年4 月并网65MW，19 年8 月并网150MW)，截至2019 年底，公司在建风电场项目规模为179.4MW，已签订项目开发协议的风电场资源达2.98GW，充足的项目储备将保障公司发电业务持续高增。

　　投资建议： 我们预计公司2020 年-2022 年的收入增速分别为34.51%、17.96%、11.51%，净利润增速分别为44%、16%、13%;维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为7.2 元。

　　风险提示：风电装机不及预期，原材料价格上涨，出货量不及预期等。

　　百润股份(002568)：预调酒放量 业绩超预期

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强/齐欢 日期：2020-04-24

　　事件：公司公布2020年一季报，实现营收3.38亿元，同比增长19.12%;归母净利润0.62 亿元，同比增长45.16%。其中预调酒收入为3.03 亿元，同比增长26.55%;预调酒净利润0.4 亿元，同比增长58.59%。

　　预调酒收入大幅增长，预收款环比提升明显。2020Q1 公司预调酒收入增长26.55%，预收款环比2019 年末增加1500 万，若剔除预收款的影响，我们测算2020 年一季度预调酒的实际增长将超过50%。预调酒业务能够取得高增长，一方面系公司复工及时，上海工厂2 月10日即恢复生产，减小了疫情对公司生产端的影响。此外公司针对微醺大单品的持续场景化营销，将产品与居家独饮场景有力的联系在了一起，在疫情期间进一步推动了产品的放量。公司新推出的果茶味产品也收到了市场较好的反馈，成为了新的增长点。公司的香精香料业务在一季度受到了一定影响，收入同比下降了20.63%，但香精香料业务目前只占到公司总收入的10%-15%，对整体的影响有限。

　　受益产能利用率的提升，盈利能力增强。2020Q1 公司整体毛利率提高1.17pct 至67.25%，随着销量的逐步增长，公司产能利用率的提升有望带动毛利率的持续增长。费用端，2020Q1 销售费用率下降1.29pct至31.22%，除了规模效应和一季度部分市场费用未投入外，佛山工厂的投产对公司的运输费用也有所优化。2020Q1 管理费用率为5.68%，同比下降1.06pct;研发费用率为4.38%，同比下降2.36pct，均受益于规模效应而降低。净利润方面，一季度预调酒净利润0.40 亿元，增长58.59%;香精香料净利润0.22 亿元，也增长了25.85%，整体净利率提高了3.3pct 至18.25%。目前公司产能利用率依然偏低，随着销量的增长，整体的净利率水平仍有较大的提升空间。

　　盈利预测与建议：预计2020-2022 年EPS 为0.81 元、1.09 元、1.41 元，对应PE 为40X、30X、23X，维持“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧，新品销售情况低于预期。

　　春风动力(603129)：关税退回增厚业绩;国内业务将对冲外需压力

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：王华君/丁健 日期：2020-04-24

　　事件：

　　公司发布公告，2019 年实现收入32.4 亿元，同比增长27%，实现净利润1.8 亿元，同比增长50%; 2020 年第一季度，公司实现收入6.2 亿元，同比增长3%;实现净利润为5782 万元，同比增长170%。

　　简评：

　　Q1 关税退回增厚业绩，国内疫情影响初步显现。(1)根据年报，2019 年，分产品看，四轮车销量56041 台，同比增长17%，二轮车销量49581 台，同比增长32%;四轮车单价3.26 万元/台，同比增长1%，二轮车单价2.32万元/ 台， 同比增长10%。分区域看， 北美/欧洲/ 国内收入分别为7.93/9.2/11.6 亿元， 同比增长14%/31%/30%， 毛利率分别为47.7%(+1.7pct)、28.6%(+4.6pct)和30%(+1pct)。(2)2020 年一季度公司收入与去年基本持平，疫情影响国内2 月份生产和物流。毛利率32.56%，同比去年提升3.9pct，期间费用率19.4%，同比去年下降3.7pct;其中销售费用3541 万元，同比下滑45%，系c f p 收到加征关税退回冲减销售费用所致(Q1 累计收到退税745 万美元，约5215 万元人民币)。

　　海外市场占比较高，海外疫情影响欧美四轮车订单预计有所延迟。2019 年海外收入占比62%，其中欧洲占28%，北美占24%;海外毛利占比68%，其中欧洲占比25%，北美占比36%。公司出口业务以四轮车为主，由于四轮车的商业模式需要依托终端门店销售的商业模式，而且依赖于消费者体验后进行购买的行为特征，疫情期间终端门店被迫关闭影响终端需求释放。

　　中长期看好公司品牌影响力提升，带动北美四轮车份额提升和国内大排量摩托车销量增长。(1)北美地区是四轮车的主要战场，公司北美地区四轮车毛利率高达48%，目前销量份额在3%~4%左右，我们认为未来有希望提升至10%~20%，得益于品牌力提升;(2)疫情期间国内业务将形成支撑对冲外需压力，主要得益于250SR 新车推出和KTM新产能投放。

　　投资建议及盈利预测

　　考虑关税返还及疫情影响，预计公司2020-2022 年净利润为2.48、2.92、3.76 亿元，同比增长37%、18%、29%，业绩下调幅度分别为8%、22%;EPS 为1.9/2.2/2.8 元;对应PE 为19/16/13 倍。给予公司2020 年25 倍PE 估值，6-12 月目标价45 元，目标市值62 亿元;维持“买入”评级。

　　风险提示

　　海外新冠疫情发展超预期影响四轮车业务订单恢复;国内业务不及预期。