今日黑马股推荐：今日短线股票分析推荐（4月28日）

   黑马股每天都会爆发，区别只在于爆发的程度是大还是小。今日爆发的一些黑马股有没有出乎你的预料呢?如果还想知道明日有哪些黑马股的话，不妨来看看2020年4月28日6大黑马股分析吧。

　　康德莱(603987)：医疗穿刺输注器械龙头迎黄金发展期 有望迎来戴维斯双击

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/黄卓 日期：2020-04-27

　　30 年打磨成就医疗穿刺输注器械龙头，股权激励吹响跨越式发展集结号

　　公司1987 年成立于浙江温州，是中国医疗穿刺输注器械领域的集团化头部公司。公司穿刺类产品技术领先同行，被誉为“穿刺大王”。公司历史业绩稳定，2015-19 年收入及归母净利润CAGR 分别为14.38%和15.80%。公司拟推出2020 年股权激励计划，深度绑定核心员工利益，2020-22 年业绩解锁要求逐年提速，跨越式发展集结号已吹响。

　　穿刺输注器械行业扩容加速，千亿市场国产企业迎黄金发展期

　　穿刺输注器械行业由输注和穿刺类组成，历史增速稳定。2017 年国内终端市场规模近400 亿元，2015-17 年CAGR 为9.42%。随着新型临床应用扩展和消费升级推动，终端市场总规模有望在2025 年达到千亿。穿刺输注行业市场格局较为分散，2017 年CR4 仅有17%。国产大型企业有望凭借性价比优势增强国际竞争力，顺应集采东风迎来集中度提升的黄金发展期。

　　三大板块携手并进，公司有望迎来戴维斯双击

　　公司拥有多项穿刺输注专有技术，成本领先质量出众，国际竞争力强。三大板块携手并进，输注板块有望受益集采并通过结构升级实现业绩加速;穿刺类产品线齐全、在研管线丰富，2020 年底前有望获批国内首张美容针三类注册证，对应终端市场规模超百亿，胰岛素针、采血针等产品也有望实现迅速放量;子公司康德莱医械为心内介入龙头企业，产品布局逐步完善，业绩维持高增长。此外，公司坚持全球布局打造国际化品牌，外销收入及毛利率不断上升，产能扩张加速，未来几年公司有望迎来戴维斯双击。

　　盈利预测、估值与评级：

　　公司为医疗穿刺输注器械龙头，三大板块携手共进，有望依靠品牌、质量及成本优势在耗材集中采购中实现以价换量，随着在研管线中高毛利产品不断投放市场，海外市场持续扩张，有望迎来戴维斯双击。预计20-22 年EPS 为0.47/0.59/0.76 元，现价对应20-22 年PE 为24/19/15 倍。结合PE相对估值法，FCFF 和APV 绝对估值法，给予目标价14.26 元，对应20年PE 为31 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：产能投放延期;集采价格大幅下降;美容针推广不达预期等。

　　香飘飘(603711)：果汁茶快速放量 受疫情冲击业绩短期承压

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强 日期：2020-04-27

　　事件：公司发布2019 年报和2020 年一季报，2019 年营业收入为39.78亿元，同比增长22.36%;净利润为3.47 亿元，同比增长10.39%。2020Q1营业收入为4.30 亿元，同比下降48.61%;净利润为-0.86 亿元。

　　点评：冲泡业务规模稳步提升，果汁茶快速放量。分业务看，2019 年冲泡/ 即饮板块分别实现营收29.36/ 10.05 亿元，同比增长4.69%/139.73%。公司冲泡板块于去年8 月推出双料珍珠系列新品(营收0.4亿)，丰富和完善产品线。新品上市和推出新包装以及新代言推广效果较好，推动冲泡业务稳步提升。即饮业务实现较快增长主要由于果汁茶快速放量，果汁茶全年实现营收8.68 亿元，同比增长332.43%，四季度果汁茶同比下滑主要由于去年下半年公司对渠道进行清库存。

　　2019 年毛利率改善，期间费用率小幅提升。受益于产品结构优化以及工艺改进，2019 年公司毛利率同比提升0.81pct 至41.20%。2019 年公司期间费用率为30.40%，同比提升1.82pct。销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为24.31%/ 6.16%/ -0.06%，同比变动-0.30/ +1.38/ -0.25pct。

　　管理费用率提升系公司支付股权激励费用和员工薪酬增加所致。受费用率上行影响，净利率同比下降0.95pct 至8.73%。

　　一季度受疫情冲击，业绩短期承压。由于今年春节时间节点提前、突发新冠疫情导致后续生产出货不达预期，以及开学推迟导致即饮产品需求下滑，使得一季度收入大幅下滑。春节期间是动销高峰季，公司在地面推广和宣传费用等渠道费用投入较高，导致一季度净利润出现亏损。公司积极推进复工复产，目前工厂复工率已达97%+，销售端已恢复正常。一季度渠道库存消化情况较好，目前渠道库存已达历史低位。后期随着渠道补库存和终端销售恢复，将有效推动公司业绩改善。

　　盈利预测：受疫情影响下调盈利预测，考虑到公司增速优于其他竞品，上调目标价。预计2020-2022 年EPS 为0.95、1.19、1.49 元，对应PE分别为31X、25X、20X。维持“买入”评级。

　　风险提示：果汁茶放量不及预期，食品安全问题。

　　华宏科技(002645)：定增股份即将上市 鑫泰并表厚增公司业绩

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：李哲/崔逸凡 日期：2020-04-27

　　事件：公司于4 月26 日晚公告，公司定增股份预计4 月28 日上市，本次新增股份共计3868.61 万股，每股价格8.18 元。

　　定增股份4 月28 日上市，鑫泰并表厚增全年业绩。今年初，公司公告拟以8.1 亿元收购鑫泰科技，其中5.1 亿元以发行股份方式支付，剩余3 亿元发行股份募集资金以现金方式支付。本次上市股份对应募资现金购买部分，向不超过35 名特定对象非公开定向发行。本次定增股份共计3868.61 万股，按照定增新规每股价格8.18 元，为定价基准日前20 个交易日均价的80.43%，新增股份将于4 月28 日上市。本发行后华宏集团占公司总股本40.51%，仍为公司控股股东。

　　鑫泰科技的主要业务为稀土废料综合利用，即利用钕铁硼废料、荧光粉废料生产高纯度稀土氧化物。据公告，鑫泰目前具有超过2900 吨/年稀土氧化物的产能，而2018 年全国钕铁硼废料处理企业中稀土氧化物年产量超过1100吨的企业只有3 家，公司目前处于同行业前列。由于报废汽车也是稀土材料来源之一，本次并购将与华宏汽车拆解板块协同效应显著。鑫泰承诺2020-2022 年净利润不低于8500、10000、9711.21 万元，并已于3 月24 日完成过户办理，成为华宏全资子公司，预计并表后有望厚增全年业绩。

　　政治局提出老旧小区改造，有望利好电梯装备产业。4 月17 日，中央政治局召开会议，提出积极扩大有效投资，实施老旧小区改造，加强传统基础设施和新型基础设施投资，我们预计改造城镇老旧小区将有效支持城镇小区加装电梯，2019 年全国生产电梯117.3 万台，同比增长12.8%，创造历史性新高。华宏2015 年收购威尔曼进军电梯信号系统，下游客户包括迅达、通力、日立等龙头企业，2017 年威尔曼现金收购苏州尼隆股权，布局做电梯安全系统零部件，有望实现协同效应，打造稳定现金牛。

　　加速报废刺激汽车消费，汽车拆解景气度持续上升。今年一季度，受疫情影响我国汽车市场呈现下降趋势。为稳定和鼓励汽车消费市场，全国各地积极出台增产促销政策，而汽车拆解作为连接销售制造重要一环，相关政策有望加速推行。4 月2 日，商务部发布网上新闻发布会，提出将积极落实政策，并尽快出台《报废机动车回收管理办法实施细则》，促进老旧汽车报废更新，持续推动释放汽车消费潜力。《实施细则》出台将彻底激活汽车回收拆解产业活力，汽车拆解景气度有望持续上升。

　　北京市生态环境局提供的数据显示，北京有国III 排放标准汽油车23.3 万辆，且补贴政策引导车主今年退出。北京是全国最大的汽车拆解市场之一，新增23.3 万辆占到去年全国拆解量的12.3%。 华宏科技旗下中物博是北京7 家有回收牌照的企业之一，且具备军车回收资质。公司在大兴拥有66 亩场地，正在扩建产能。预计年底可新增4 万辆汽车拆解产能，直接受益拆解量上升。

　　投资建议：公司布局汽车拆解链条多个高收益率环节，均已进入收获期，有望深度受益产业崛起。预计公司2019-2021 年公司收入增速分别为15.0%、60.1%、35.6%，净利润增速分别为24.8%、60.7%、36.7%。维持买入-A 评级，给予6 个月目标价13.80 元，相当于2020 年23 倍市盈率。

　　风险提示：政策出台不及预期、废钢价格波动、鑫泰业绩不及预期。

　　华夏幸福(600340)2019年报点评：业绩稳增拿地力度提升 经营现金流边际改善

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：张云凯/沈路遥 日期：2020-04-27

　　事件：公司发布2019 年报，2019 年公司实现营业收入1052.10 亿元，同比增长25.6%;实现归母净利润146.12 亿元，同比增长24.4%。

　　点评：业绩稳增降费增效，经营现金流边际改善。公司业绩增长持续稳健，过去五年归母净利润CAGR 达32.1%。利润率方面，期内实现毛利率43.7%，同比增加2.1pct，实现归母净利率13.9%，跟2018 年基本持平。尽管公司2019 年全年经营性现金流净额仍为负，但四季度单季转正，且同比高增3230%，经营性现金流呈现边际改善趋势。费用率方面，公司2019 年销售费用率与管理费用率分别为1.8%和7.6%，分别同比下降0.4pct 和2.0pct，降费增效成果显著。分红方面，公司拟每10 股派发现金股利15 元，以资本公积金每10 股转增3 股，现金分红比例为31%。

　　京外贡献持续提升，拿地力度明显加大。销售方面，2019 年公司实现销售金额1432 亿元，同比下降12.0%：其中园区配套住宅销售额1029亿元，同比下降20.4%;产城结算收入额368 亿元，同比提升18.7%。

　　实现销售面积1184.19 万平，同比下降21.2%。公司京外销售额占比从2018 年的46.5%大幅提升至57.8%，销售面积比重由2018 年的54.2%提升至63.7%。公司强抓回款，销售回款率由2018 年同期的46.2%明显提升至61.4%，提升15.3 个百分点。拿地方面，2019 年公司新增拿地建面748 万方，同比增长89%，对应拿地金额311 亿元，同比增长204%。期内公司于武汉成功落地首个全周期商业综合体项目，总规划计容建面达117.29 万方。

　　积极开展多元融资，负债率有所上行。期内公司积极开展多元化融资，筹资性现金流入达1252.13 亿元，同比增长61.7%，截至期末，公司净负债率水平为182.8%，同比提升21.7pct。

　　给予公司买入评级，考虑疫情影响小幅下调公司盈利预测，预计公司2020、2021、2022 年EPS 为5.96、7.17 和7.97 元，对应2020、2021、2022 年的PE 分别为3.5、2.9 和2.6 倍。

　　风险提示：疫情导致房地产市场超预期下行;房地产政策超预期收紧。

　　健康元(600380)2020年一季报点评：20Q1经营稳健 吸入制剂有望迎来收获

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：林小伟/吴佳青 日期：2020-04-27

　　事件：

　　公司发布2020 年一季报，1 季度实现收入31.87 亿、归母净利润2.80 亿、扣非归母净利润2.81 亿，分别同比增长-4.63%、-8.39%、1.66%;实现EPS0.14 元。

　　点评：

　　疫情影响下业绩基本符合预期，财务费用大幅下降。20Q1 疫情影响下扣非归母净利润端实现+1.66%增长，疫情影响部分制剂和保健品销售，整体业绩基本符合预期。归母净利润同比下降8.39%主要与20Q1 营业外收入(主要是政府补助)同比减少97%至169 万元、公允价值变动收益同比减少390%至-1138万元有关;此外20Q1 公司财务费用为-2603万元(-209.7%)，主要是借款利息减少和汇兑损益变动引起。公司持有丽珠集团44.81%股权，丽珠集团2020 年1 季度实现收入25.05 亿元(-3.94%)，贡献归母与扣非归母净利润3.99 亿元(+1.68%)/4.03 亿元(+22.55%)。

　　原料药价格回暖，有望增厚利润。公司原料药及中间体板块7-ACA 19 年上半年价格处于高位(均价440 元/千克)，19H2 价格回落，20 年1-2 月仍在价格低位区间(均价350 元/千克)，拖累一季度业绩。受新冠疫情影响，7-ACA 价格较此前有较大回升，3 月报价450 元/千克(含税)，考虑到全球范围疫情进展，7-ACA 价格有望维持，预计有望增厚2020 年利润。

　　吸入制剂布局全面，有望迎来收获期。公司在吸入制剂领域布局完善且进度均靠前，复方异丙托溴铵吸入溶液和左旋沙丁醇胺分别于19 年4 月和9月获批上市，分别完成21 个和14 个省招标挂网，有望成为5~10 亿元峰值的潜力品种。在研品种布地奈德混悬液/气雾剂、异丙托溴铵吸入剂/气雾剂、沙美特罗氟替卡松吸入粉雾剂、布地奈德福莫特罗等重磅吸入剂梯队有序,布地奈德混悬液有望于2020 年上市，有望成为近20 亿元的重磅品种。

　　盈利预测与估值评级。考虑疫情影响原料药提价及吸入制剂重磅新品种上市，我们上调20~22年EPS分别为0.55元/0.64/0.76元，同比增长20.0%/16.5%/18.6%，公司吸入制剂布局全面，重磅品种有望迎来收获期，维持“买入”评级。

　　风险提示：药品带量采购风险，审批政策风险，原料药价格波动等。

　　水井坊(600779)：2019年高质量增长 疫情影响2020开局压力较大

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：苏铖/熊鹏 日期：2020-04-27

　　事件：公司披露2019 年报及2020 年一季报。2019 年公司实现营业收入35.39 亿元，同比增长25.53%;实现归属上市公司股东净利润8.26 亿元，同比增长42.60%。2020Q1营收7.29 亿元，同比下滑21.63%，实现归属上市公司股东净利润1.91 亿元，同比下滑12.64%。

　　年报高质量增长，2019Q4高增受益春节旺季提前。2019Q4公司实现营业收入8.88亿元，同比增长30.54%，实现归母净利润1.87亿元，同比增长60.33%，四季度收入利润环比加速主要系春节旺季提前效应。分产品看，2019年高档白酒营收34.07亿元，同比增长24.99%，其中主力次高端价位的井台和臻酿八号收入同比增长29%，高端价位产品菁翠和典藏收入同比下滑12%，高端产品营销仍需时间检验。分区域看，公司东区、南区、北区销售贡献较大，分别同比增长24%、43%、32%。全年来看，受益于规模效应，公司销售毛利率提升1pct至82.87%，销售费用率同比下滑0.23pct至30.1%，管理费用率(含研发费用)同比下降2.5pct至7.12%，营业外支出同比减少0.45亿元，净利率同比提升2.8pct至23.35%。2019年经营活动现金流净额8.68亿元，同比增长101.29%，销售商品及提供劳务收到现金40.49亿元，同比增长27.91%;2019年末预收款余额3.71亿元，同比环比均大幅增加。

　　2020Q1 营收受疫情影响出现下滑，但销售费用节约明显。2020Q1 营收7.29 亿元，同比下滑21.63%，实现归属上市公司股东净利润1.91 亿元，同比下滑12.64%，春节前延续2019 良性状态，疫情爆发后终端动销影响明显，渠道重复进货受阻。分产品看，一季度次高端产品井台和臻酿八号收入同比下滑22%，高档产品菁翠和典藏收入同比下降4%。分区域看，中区、南区收入下滑幅度较大，分别同比下滑39.93%、29.11%。一季度销售毛利率同比提升0.97pct 至83.55%，主要系提价及规模效应的延续，销售费用率同比大幅下滑6.1pct 至23.7%，主要由于疫情期间公司梳理并调整费用投放策略使得总体费用投放同比减少，管理费用率(含研发费用)同比提升2.8pct至8.7%，销售净利率同比提升2.7pct 至26.2%。

　　2020 年预算目标谨慎，关注业绩季度环比改善。公司综合考虑疫情对2020 年整体业绩的不确定影响，预计2020 年可以实现主营业务收入及净利润与2019 年基本持平。面对疫情影响，公司年初开始制定一连串策略，节后停止发货注重库存消化，降低经销商考核压力，同时陆续出台措施帮助门店拉动消费者动销。我们认为，公司全年收入与利润目标理性留有余力，随着终端动销改善业绩有望逐季向好。

　　投资建议：预计公司2020-2021 年每股收益为1.78 元、2.11 元，6 个月目标价为52.75 元，对应白酒业务2021 年PE 为25 x，维持买入-B 评级。

　　风险提示：行业竞争加剧，疫情影响超预期。