今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年5月15日）

       股市中的每一只股票都能在特定的时间内成为爆发力巨大的黑马股，而这特定的时间就是市场行情，也就是说我们必须根据市场行情来挑选黑马股，以下就是2020年5月15日6大黑马股分析了。

　　中天科技(600522)：海缆大订单助推业绩增长 光纤行业边际改善

　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：李宏涛/李仁波/赵晖 日期：2020-05-14

　　事件：公司近日公告，全资子公司中天海洋工程签署《国家电投江苏如东H4#海上风电场项目EPC 总承包合同》合同金额59.8 亿元人民币，中天海洋工程占326，795 万元人民币;与如东海翔海上风力发电有限公司签署了《国家电投江苏如东H7#海上风电场项目EPC 总承包合同》合同金额651，019 万元，中天海洋工程占379，370 万元人民币。上述合同中中天海洋工程总价共计706，165 万元人民币。

　　大额订单助力业绩提升，营收有望进一步增长。公司2019 年营收实现增长，净利润出现下滑。其中营收387.7 亿元(YOY14.29%)，毛利率12.82%(YOY-14.51%)，实现归母净利润19.69 亿元(YOY-7.2%)。

　　2019 年受光纤招标价格下降影响，光通信产品营业收入70.37 亿(YOY-6.67%)，毛利率31.47%(YOY-23.15%)，较大程度影响了公司净利润的增长。随着5G 建设的大规模展开，光纤光缆的需求将扩大，公司光通信业务业绩有望稳定增长。

　　在光通信业务营收下降的背景下，海洋业务的高速增长使得公司业绩超出市场预期。海洋业务2019 年营业收入20.86 亿元(YOY95.05%)，毛利率38.79%(YOY37.26%)。70 亿元的大额订单将助推公司在海洋业务的业绩增长，公司整体业绩有望持续增长。

　　光纤行业边际改善，有望受益5G 建设。5G 基站取消了馈线，5G前传将采用光纤连接，拉动光纤需求，同时随着5G 流量的增长，光纤将受益于传输网持续扩容。公司核心产品特种预制棒、光纤、光缆等处于5G 产业链的上游。目前，公司拥有具备完全自主知识产权并全资控股的光纤预制棒工厂，年产量达2000 吨以上，相关技术逐步成熟，在国内处于领先水平。同时在积极布局光通信和天线等领域，市场份额也在不断提升。

　　近期中国移动公布了光纤、光缆集采，光缆总招标规模589.68万芯公里，单价52.83 元/万芯公里，行业边际改善。

　　海缆市场空间广阔，打造业务新增长点。公司作为国内少数具有批量海缆交付能力以及海上施工总包EPC 能力的厂商，具备海缆-海底观测、勘探-海缆敷设-风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力。2019 年度，国内海上风电项目总招标容量为10.7GW，招标金额约148 亿元。中天科技2019 年度中标其中3.08GW 海上风电项目，累计海缆中标金额达65 亿元，占比达44%，国内市场占有率第一。国家能源局发布《风电发展“十三五”规划》，提出到 2020 年底全国海上 风电开工建设规模达到 10GW，力争累计并网容量达到 5GW 以上。海上风电进入高速发展期。海底电缆需求量可观，市场前景广阔。公司近年来海洋相关业务从营业收入到订单量级都有显著提升，业务已初步形成“光电+特高压+海缆”的格局。

　　投资建议：光纤行业处于底部，公司受益5G 建设的光纤需求增长，同时海缆业务快速增长。我们预计公司 2020-2022 年归母净利润分别为23.47 亿/30.63 亿/39.34 亿元， 对应 EPS 分别为0.64/0.77/1.00 元，对应的PE 为16X、12X、10X，给予“买入”评级。

　　风险提示：光纤行业竞争加剧价格不及预期;海上风电建设进度不及预期。

　　一心堂(002727)：股权激励激发经营活力 特慢病打开成长空间

　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：朱国广/杜向阳 日期：2020-05-14

　　投资要点

　　事件：公司公告 ，于2020 年5 月12 日首次向91 名激励对象授予512.2 万股限制性股票，授予价格为10.42 元/股。

　　股权激励计划调动核心员工积极性，推动公司业绩稳健增长。公司发布了2020年限制性股票激励计划，由于4 名激励对象自愿放弃认购，激励对象人数由95人调整为91 人，首次授予的股票数量由546.2 万股调整为512.2 万股，预留股份由53.8 万股调整为87.8 万股。由于公司在2020 年4 月23 日向全体股东每股派息0.3 元，授予价格由10.72 元/股调整为10.42 元/股。公司于2020 年5月12 日首次向91 名激励对象授予512.2 万股限制性股票，授予价格为10.42元/股，拟在未来三年分别解锁40%、30%和30%，解锁条件为以2019 年归母净利润为基数，2020-2022 年归母净利润增速分别不低于20%、40%和65%。

　　在管理层大换血背景下，该激励计划有望激发新一届管理层提升公司业绩的动力，留住关键人才，有利于公司长期可持续发展。

　　账上资金充裕，一省一配物流中心保障业务扩张。公司账上资金充裕，截至2020年第一季度末，公司货币资金达12.9 亿元，充裕的资金储备有助于管理层快速开展和推进各类投资项目，公司规模有望进一步扩张。截至2019 年末，公司共有11 个物流配送中心，总建筑面积达10.8 万m2，可保障6000 多家一心堂直营连锁门店的商品配送，及完成中药外部销售跨度29 个省的100 多家客户、60 家药厂的配送。一省一配物流基地的建成节约了租赁成本、物流成本，大幅降低了商品流通的整体成本，一方面能够让顾客以更低的价格取得商品;另一方面，一省一配物流中心形成了跨区域、跨省级的物流网络，降低了公司跨区域经营的风险，为公司持续扩张提供有力的物流保障。

　　特慢病业务打开成长空间。2019 年，公司慢病医保门店对门店整体销售贡献率为10.4%，单店最高贡献率达到84.1%;慢病医保门店客单价约296 元，是非慢病顾客消费客单价的4.2 倍。根据国家心血管病中心披露的数据，2018 年，我国心血管病、高血压病患者各为2.9 亿人、2.5 亿人，潜在目标顾客群体庞大，潜在市场空间广阔。公司正在积极布局特慢病业务，至2019 年底，公司各类特慢病医保支付门店达477 家(其中3 家专业特慢病药房)，同比增长39.9%，占公司门店总数的7.6%，预计特慢病业务有望驱动公司未来业绩增长。

　　盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.32 元、1.58 元和1.87元，对应PE 分别为19 倍、16 倍和14 倍。考虑到公司作为直营连锁领先企业，股权激励有望激发经营活力，特慢病业务有望打开公司成长空间，未来持续快速发展可期，维持“买入”评级。

　　风险提示：门店扩张不达预期，特慢病业务增长不及预期，药品降价风险等。

　　星宇股份(601799)系列点评之三十-“家文化”：换个视角看星宇

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：梁超/唐旭霞 日期：2020-05-13

　　事项：

　　星宇秉承“团结、拼搏、坦诚、创新”的企业精神，践行“爱、感恩、责任”的家文化，坚持以人为本，打造了一支朝气蓬勃、团结向上、吃苦耐劳、责任为本、作风过硬的优秀团队，公司多名员工获得常州市劳动模范、全国五一劳动奖章、全国劳动模范，优秀的企业文化是公司实现可持续发展的根本基石。本篇报告从公司的“家文化”入手, 系统梳理星宇对于员工的各种福利、激励政策和公司的文化建设。

　　奖励活动：先进表彰、责任状奖励、知识产权奖励、老员工表彰等;

　　员工福利：节假日福利、子女暑期托管班、精选食堂伙食、员工培训、员工持股计划等;

　　文化建设：献血日、安全日、员工篮球赛、太极操、敬老活动、花园工厂、消防运动会等。

　　国信汽车核心观点：车灯是我们长期推荐的零部件优质细分赛道，兼具“起点高、弹性大、持续长”三大特征，星宇作为国内自主车灯龙头企业，以本土研发响应优势和质量、成本管控逐渐实现进口替代，近年来深耕德系(一汽大众)、挖掘日系(丰田、本田和日产)、进军豪华(ABB)，在客户、产能、产品端均有新的突破。2020 年3 月12 日，星宇塞尔维亚项目在尼什市举行奠基仪式正式开工建设。3 月13 日，第十四届广汽丰田供应商大会在线发布，星宇股份荣获广汽丰田2019 年度“研究开发协力奖”、“品质优良奖”。企业高速发展的背后离不开优秀企业文化的建设，星宇始终秉承“团结、拼搏、坦诚、创新”的企业精神，践行“爱、感恩、责任”的家文化，通过各种福利、激励政策和公司的文化建设活动，促进企业的稳健有序发展。考虑疫情因素对汽车汽配行业2020 年一季度或有压制，但看好后续补偿性消费，全年影响有限，我们暂不调整此前盈利预测，预计19/20/21 年利润8/10.3/13 亿元，对应EPS 为2.90/3.71/4.72 元，对应当前股价PE 为30.1/23.5/18.5X，近期受疫情及海外市场下跌影响，公司股价回调较多，我们认为公司海外进度符合预期，国内新客户、新产能、新产品持续突破，未来3-5 年仍将维持稳健增速，具备全球车灯龙头潜力，坚定看好，维持“买入”评级。

　　评论：

　　优秀的企业文化是公司实现可持续发展的根本基石，作为国内自主车灯龙头企业，星宇股份数十年如一日践行“爱、感恩、责任”的家文化，从奖励活动、员工福利、文化建设多方面促进企业健康发展。

　　环旭电子(601231)：SIP业界领先 加速全球布局

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：马良 日期：2020-05-13

　　事件：公司发布2019 年报及2020 一季报。2019 年，公司实现营业收入372.04 亿元，同比增长10.89%，归属上市公司净利润12.62亿元，同比增长6.98%。一季报情况来看，2020 年一季度公司实现营业总收入76.13 亿元，同比下滑0.81%，归属上市公司股东净利润1.91亿元，同比下降14.25%。

　　一季度业绩逐月改善，二季度继续向好。一季度由于疫情的影响，公司消费电子、工业类产品及汽车电子产品营收均出现下滑，但得益于公司通讯类产品的营收增幅较大公司整体营业收入小幅下滑0.81%，并且毛利水平也小幅回升0.16 个百分点。按公司公告月度营收，随着复工的顺利进行，公司三月份实现营收35.70 亿元，同比增长53.25%，环比增长108.02%。

　　Sip 产品占比继续提升，5G 时代大有可为。2019 年，受益于通讯终端以及消费电子的出货量增加，公司Sip 产品占营收总比重继续提高。但是由于目前Sip 产品毛利相对较低以及非 Sip 产品毛利率略有下降，公司 2019 年毛利率下降 0.9 个百分点。5G 时代的到来推动半导体技术向功能多样化和尺寸微型化发展。在通讯和消费电子领域，Sip 的应用有望继续增加;在IoT 产品方面，Sip 的应用也有望实现突破。同时由于公司在Sip 技术方面存在领先优势，随着公司技术水平的不断提升，我们认为公司Sip 产品毛利水平也将继续改善。未来，我们看好公司在Sip 产品方面的持续发力。

　　拟收购欧洲第二大 EMS 公司法国飞旭集团，加速全球化布局。2018年起公司开始加快全球化扩张，在海外生产据点投资扩产的同时，启动多项策略投资，与高通合作在巴西成立合资公司、投资 PHI Fund 汽车电子基金、与中科曙光在昆山成立合资公司。2019 年12 月，公司公告宣布拟收购欧洲第二大 EMS 公司法国飞旭集团 100%股权，根据公司最新的消息，此项收购目前已经通过相关国家和地区的反垄断调查，推进顺利。由于两家公司在客户上重合度较低，公司此项收购协同效应明显，将为公司非Sip 业务的增长提供新动力。

　　投资建议：我们预计公司2020-2021 年的营业收入分别为423.72 亿元、506.60 亿元，归属上市公司股东的净利润分别为14.10 亿元、17.81 亿元，给予买入-A 评级。

　　风险提示：海外疫情恢复不及预期的风险;客户集中度较高的风险;EMS 行业市场竞争加剧的风险等。

　　阳光城(000671)重大事件快评：财务优化 提质增效

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：任鹤/王粤雷 日期：2020-05-13

　　事项：

　　公司发布2020年4月份经营情况公告。

　　评论：

　　销售环比改善，拿地较为积极

　　2020 年1-4 月公司实现累计销售额450.3 亿元，同比下降10.2%，降幅较1-3 月收窄6.6 个百分点，销售环比改善;实现销售面积401.2 万平方米，同比上升4.3%。

　　2020 年4 月，公司新增11 个项目，新增计容建筑面积139.0 万平方米;2020 年1-4 月，公司累计新增项目25 个，累计新增计容建筑面积419.4 万平方米，拿地/销售为1.1，拿地较为积极。

　　2019 年净利高增33.2%，业绩锁定性较好

　　2019 年公司实现营业收入610.5 亿元，同比增长8.1%;实现归母净利润40.2 亿元，同比增长33.2%。公司拟每10 股派发现金红利2 元(含税)，共派发现金红利8.12 亿元。

　　2020 年1 季度公司实现营业收入67.1 亿元，同比增长11.7%;实现归母净利润4.3 亿元，同比增长40.7%。公司2020 年一季度末预收款为855 亿元，对2020 年后三季度wind 一致预期营收的锁定度达121% (2020 年后三季度 wind 一致预期营收=2020 年wind 一致预期营收-已披露的一季度营收)，业绩锁定性较好。

　　土储丰富，布局合理，组织架构全面升级

　　截至2019 年末，公司拥有总土地储备4101 万平方米，其中一、二线城市预计未来可售货值占比72.6%，累计成本地价4356 元/平方米，销售/地价比良好。除此之外，公司有效拓展一二级联动合作、产业联动等多种拿地方式，已锁定约421.54万方的土储，将分期确权。

　　实现两千亿的销售规模后，公司加大推进管理精细化进度，于2019 年底启动组织变革，对集团-区域-基层三层架构进行了全面升级，其中在区域层面，28 个区域通过大区域套小区域、两个体量相似的区域并行、同地区的兼并整合等多种方式优化为16 个区域，精简管理架构，提高管理效率;在项目层面，公司以项目部为抓手，夯实项目基础管理，进行项目总赋权，提升项目部能力。公司组织变革目前已就位，力求通过三层架构的组织优化，保持公司的灵活性，释放发展新动能。

　　盈利能力提升，财务持续优化

　　公司2019 年净利润率为7.08%，较上年年末提升0.16 个百分点;加权平均净资产收益率为18.92%，较上年年末提升2.54 个百分点，盈利能力提升。截至2019 年末，公司净负债率(含永续债)为149.7%，较上年年末下降57.0 个百分点，至2020 年一季度末进一步下降至142.8%;剔除预收账款后的资产负债率为57.4%，较上年年末下降3.4 个百分点;短期偿债能力保障倍数为1.3，短期偿债能力较好。

　　投资建议：维持“买入”评级

　　公司业绩高增，疫情过后销售环比改善，财务持续优化，高效的运营架构助力公司未来盈利能力的持续提升，我们持续看好公司未来的发展，预计公司2020、2021 年的归母净利分别为53.7 亿、69.1 亿元，增速分别为33.6%、28.7%，对应EPS 为1.31、1.69 元，对应最新股价的PE 为5.4、4.2 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期，或公司销售增长失速。

　　金地集团(600383)重大事件快评：单月销售同比上升 业绩锁定性佳

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：任鹤/王粤雷 日期：2020-05-13

　　事项：

　　公司发布2020年4月份拿地、销售数据。

　　评论：

　　4 月单月销售同比上升

　　2020 年4 月公司实现销售额167.9 亿元，同比上升2.9%;实现销售面积83.2 万平方米，同比上升0.4%。2020 年1-4 月，公司实现累计销售额449.9 亿元，同比下降10.2%;实现累计销售面积210.7 万平方米，同比下降13.8%。2020 年1-4 月，公司累计新增土地计容建筑面积210.6 万平方米，拿地面积与销售面积相当。

　　2019 年净利增长24.4%，股息率达5.1%，业绩锁定性佳

　　2019 年公司实现营业收入634.2 亿元，同比增长25.1%;实现归母净利润100.8 亿元，同比增长24.4%。公司拟每10 股派发现金股利6.7 元(含税)，按最新收盘价计股息率达5.1%。截至2020 年一季度末，公司预收款为1027亿元，对2020 年后三季度wind 一致预期营收的锁定度达142% (2020 年后三季度 wind 一致预期营收=2020 年wind 一致预期营收-已披露的一季度营收)，业绩锁定性佳。

　　深耕一、二线，土储丰富优质

　　公司坚持深耕一、二线核心城市都市圈，形成了以京津冀都市圈、长三角都市圈、粤港澳大湾区以及中西部和东北三省核心城市为主的区域布局。2019 年，公司进一步扩大投资布局，新进入11 个城市，分别为贵阳、廊坊、鄂州、台州、江门、襄阳、九江、漳州、湛江、芜湖、威海，土地总投资额约1200 亿元，新增约1688 万平米的总土地储备。同时，公司坚持了合理布局，深耕一、二线城市的同时，适当布局具备人口汇聚能力及市场容量的三四线城市，一线城市的总投资额占比10%，二线城市的总投资额占比55%，三四线城市的总投资额占比35%。截至2019 年末，公司已布局全国61 个城市，总土地储备约5233 万平方米，其中一、二线城市占比约75%。

　　融资渠道多元，财务保持稳健

　　公司积极开拓中期票据、公司债、资产证券化、超短期融资券等多元化的融资渠道，不断优化公司整体债务结构，使公司继续保持了融资成本优势，截至 2019 年末，公司债务融资加权平均成本为4.99%，保持在较低水平。公司财务保持稳健，截至2019 年末，公司净负债率为57.7%，剔除预收账款后的资产负债率为50.3%;货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)为1.3 倍，短期偿债能力较好。

　　显著受益于一、二线及核心都市圈楼市回暖，维持“买入”评级

　　公司显著受益于一、二线及核心都市圈楼市回暖，目前销售逐渐复苏，业绩锁定性佳，股息率高，财务指标均保持在行业较好水平。预计公司2020、2021 年的归母净利分别为119.9 亿、141.1 亿元，增速分别为19.0%、17.7%，对应EPS为2.66、3.13 元，对应最新股价的PE 为4.9、4.2 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　若行业再度升温、过热引发新一轮调控预期，或公司销售增长失速。