今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年5月18日）

　近期的股票市场表现开始分明起来，股民可以从大盘的行情中大致判断出未来的走势。对于想要寻找黑马股的股民来说正是难得的时机，下面就是2020年5月18日6大黑马股分析，一起来看看吧。

　　捷顺科技(002609)2019年报&2020一季报点评：一季报收入超预期 疫情利好全面业务拓展

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：熊莉/于威业 日期：2020-05-15

　　2019 年业绩符合预期，各业务线全面开花

　　2019 全年实现营收11.64 亿元(+28.84%)，归母净利润1.42 亿元(+50.46%)，扣非归母净利润1.29 亿元(+72.33%)。公司作为智慧停车硬件龙头，受益于价格战步入尾声以及互联网公司业务拓展速度放缓，凭借强大的成本优势和渠道优势，瞄准空间较大的三四线城市市场，业绩拐点显现。创新业务方面，公司是市场上体量最大、增速最快的智慧停车平台及运营服务商。疫情下，传统车场的人工管理方式加速被淘汰，运用AIoT、云边融合、大数据技术，实现“无人收费+集中管控+托管运营”等功能的“互联网+停车”模式接受度提升。捷顺科技主打的云托管、捷停车模式获得客户青睐。

　　2020Q1 收入超预期，渠道下沉见成效，创新业务迈上新台阶2020Q1 实现营收1.16 亿元(+21.74%)，归母净利润-1915.52 万元(-13.37%)，扣非净利润-2229.00 万元(-8.61%)。此前公司预告一季度营业收入同比增长12%，此次定期报告收入超出预期，主要原因是，公司自2019 年以来为进行渠道向二三四线城市下沉，成立了约20 个合资公司，合资公司收入增长超出预期。合资公司的快速增长验证公司渠道下沉战略的正确性，业绩持续快速增长可期。疫情期间公司迅速推出了戴口罩人脸识别门禁、AI 测温人行通道产品，并大力推广停车场云托管业务，得到了市场和客户的认可，使得公司新签销售订单较去年同期增长30%。受本次新冠疫情影响，一季度公司销售收入同期增长22%，仍低于订单增速和费用增速，所以净利润亏损程度略有增大。疫情提升人、车流动的控制需求，利好公司业务推广。

　　风险提示：经销模式推广速度低于预期的风险;平台及运营业务推广低于预期的风险;城市级停车业务签单和回款低于预期的风险。

　　投资建议：维持 “买入”评级。

　　预计2020-2022 年归母净利润1.86/2.44/3.18 亿元， 同比增速31/31/30%;摊薄EPS=0.29/0.38/0.49 元，当前股价对应PE=36/27/21x，维持“买入”评级。

　　华工科技(000988)重大事件快评：引入上下游核心投资者 打通激光产业链资源

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：程成 日期：2020-05-15

　　事项：

　　去年公司同意子公司华工投资与华工激光以不低于评估价1.83 亿的底价，公开转让华日激光52%的股权，其中华工投资转让所持全部40%，华工激光转让其所持12%股权。六家企业联合体已经进行了意向受让登记。

　　5 月13 日，公司收到款项，交易双方进行了股权交割确认。

　　国信通信观点：此次出让部分华日激光股权，一方面给公司带来较为丰厚的投资收益，一方面公司仍为华日激光重要股东，通过引入了多个优质上下游厂商的方式，打通了激光产业链资源，强强联合，有望多方受益。我们预计公司今年半年报业绩极大概率超过去年同期3.3 亿净利润，再考虑到疫情影响，上调全年业绩5000 万至7.57 亿。投资建议：调整后预计2020-2022 年归母净利润7.57/8.47/10.01 亿元，同比增速50.6/11.8/18.2%;摊薄EPS 为0.75/0.84/0.99 元，当前股价对应PE 为29/26/22x，看好公司光模块业务受益新基建，在5G 和数通两个大市场取得理想市场份额，维持“买入”评级。

　　评论：

　　有望为二季度将带来丰厚投资收益。

　　此次交易金额为1.83 亿元，华工投资转让所持全部的40%，华工激光转让其所持的12%股权，总计52%的股权，但公司穿透持有约19%的股权，仍然是公司重要股东，华日激光不再纳入公司合并报表范围，对其转为权益法核算。

　　经测算本次交易对公司净利润影响金额约1.1 亿元，有望体现在二季度报表上，提升公司业绩。我们预计公司今年半年报业绩极大概率超过去年同期3.3 亿净利润，再考虑到疫情影响，预计全年业绩上调5000 万至7.57 亿。

　　引入上下游核心投资者，打通激光产业链资源。

　　公司为华日激光引入多个优质上游投资者，如苏州长光华芯光电依托长春光机所，致力于高功率半导体激光器芯片、高速光通信半导体激光芯片、高效率半导体激光雷达3D 传感芯片及相关光电器件和应用系统的研发生产和销售。

　　产品广泛应用于工业激光器泵浦、激光先进制造装备、生物医学及美容、高速光通信、机器视觉与传感等。福建华晶投资有限公司母公司是上市公司福晶科技，从事非线性光学晶体、激光晶体、精密光学元件和激光器件的研发、生产和销售。北京金橙子科技股份有限公司曾在新三板上市，主要从事激光控制系统的研制。此次交易让多个实力强劲的激光产业链上下游企业聚集在一起，未来有望与华工科技一起各自发挥优势，为华日激光保驾护航。

　　新基建和下游强需求保障公司未来发展。

　　5G 强需求保障公司未来发展，光通信业务势头良新基建成为全年主题，推进5G、物联网、人工智能、工业互联网等新型基建投资成为建设主线，政策驱动力度不断加强。公司在光模块领域布局深入，100G 光模块获海外市场订单，25G 光模块也已经供给大型电信设备商，整体出货量名列前茅，地位领先，整体光模块业务发展良好。由于新基建将进行大量投入，受益于5G 和数通市场的发展，长期看公司光模块业务将保持高增速。

　　下游激光设备需求强烈，光加工业务景气度提公司激光设备整体品质和性能快速提升，而且公司成立智能制造事业总部，从智能装备向提供智能制造整体解决方案拓展。高功率产品近几年快速增长，特别是国际市场中汽车行业对国内激光设备的需求提升。今年是新基建下5G 通讯基础设施建设大年，下游5G 消费电子产品疫情后有望有恢复性机会，对应的加工和模组厂商产能增长，今年激光和自动化设备需求仍在。

　　看好公司行业竞争力，维持“买入”评级

　　此次出让部分华日激光股权，一方面给公司带来较为丰厚的投资收益，一方面公司仍为华日激光重要股东，通过引入了多个优质上下游厂商的方式，打通了激光产业链资源，强强联合，有望多方受益。我们预计公司今年半年报业绩极大概率超过去年同期3.3 亿净利润，再考虑到疫情影响，上调全年业绩5000 万至7.57 亿利润。

　　凯撒旅业(000796)重大事件快评：定增拟引入实力战投 加码“旅游+”战略布局

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：曾光/钟潇 日期：2020-05-15

　　事项：

　　拟非公开发行股份募集11.60亿元资金，用于补充流动资金，发行价格为6.16元/股。发行对象为文远基金、宿迁涵邦(京东系)、华夏人寿、上海理成和青岛浩天，并与后四者签订战略合作协议。

　　国信社服观点：1)公司拟通过本次定增，进一步引入文远基金(建投华文GP+三亚市政府LP)、京东、华夏人寿等战投并加强合作，后续有望强化其免税、金融、线上、海外、产业基金等业务布局。2)去年以来，公司先后参股中出服天津、江苏、北京市内免税店，涉水免税，近期通过总部迁址三亚，上市公司及其控股免税平台层面强化与三亚市政府等的合作，强化其海南旅游布局。目前海南国际自贸港政策有望渐行渐近，未来若政策实际突破则有望积极受益，并相较其现有主业边际改善潜力较大。3)短期来看，公司传统出境游和航旅配餐主业疫情影响下直接承压，但未来若随国内外疫情恢复，则仍有望逐步复苏，且随着东奥会延期至明年7 月，公司依托奥运门票独 家代理仍有支撑。考虑疫情影响及定增带来的股本摊薄(按增发1.88 亿股计算)，我们预计公司19-21 年的EPS 为0.13/-0.10/0.20 元，对应估值75/-/48倍。鉴于传统主业后续有望复苏及未来免税业务可能的想象空间，维持公司“买入”评级。

　　评论：

　　公布定增预案，文远基金、京东、华夏人寿等战投拟入股，推动免税、金融、线上、海外、产业基金等业务发展公司拟非公开发行股票募集资金总额不超过11.6 亿元，募集资金在扣除发行费用后的净额，计划全部用于补充流动资金。发行价格为6.16 元/股(截至4 月24 日最新收盘价9.35 元/股)，按不低于定价基准日前20 交易日均价20%确定。本次拟发行1.88 亿股，较非公开发行前公司总股本摊薄约23%，锁定期限18 个月。

　　2019 年以来，凯撒旅业开始积极与中出服合作。中出服具有三十余年免税行业经营经验，拥有较为稀缺的免税牌照资源，一是出国归国人员市内免税牌照(目前独 家)，可以为出国归国人员持护照在180 天内提供一定金额(一般为5000 元内)的免税品，在全国包括北京、上海、大连、青岛、合肥、浙江等地有10 余家门店，但目前规模相对都不大;二是随着2016-2019 年出入境免税政策调整，中出服拥有出入境免税牌照，也可以参与竞标国内出入境机场/口岸免税业务。

　　从凯撒旅业的角度，与中出服合作可以介入国内目前牌照垄断蓬勃发展的免税行业领域，有助于其业务的延伸，利用其出境客源优势，拓展更多盈利来源。从中出服的角度，凯撒旅业作为国内出境游龙头，深耕旅游 行业多年，其所掌握的出入境客流优势，多年合作与口岸形成的良好合作关系，可以为其旗下免税门店有效导流。双方合作可以互惠互利。

　　具体来看，公司一是2019 年6 月参股其天津国际邮轮母港进境免税店;二是2019 年11 月公告出资1200 万元，收购寺库持续的江苏中服20%股权，进而参股江苏中服，2020 年2 月已经完成交割;三是2019 年3 月，公司公告中标中出服北京市内免税店运营主体——北京嘉宝润成免税品商贸有限公司增资项目，以8,000 万元认购嘉宝润成1,333.33 万元新增注册资本，获得嘉宝润成40%的股权。北京嘉宝润成其运营的中出服北京外汇商品免税店是北京唯一的一家针对国人的市内免税店，经营品类包括化妆品、箱包及皮革制品等。本次增资的资金用途主要为标的公司北京市内免税店迁址升级，有助于其北京市内店未来进一步扩大规模。

　　2020 年4 月，公司总部迁址海南三亚，并与三亚市政府合作进一步取得实质进展。具体来看，公司与文远基金(有限合伙)对其子公司海南同盛免税公司共同增资，增资完成后，公司将持有同盛免税3 亿元注册资本，持股75%，文远基金持有其1 亿元注册资本，持股25%。同时，文远基金的执行事务合伙人为建投文远投资基金，建投文远系公司控股股东凯撒世嘉一致行动人建投华文的全资子公司。与此同时，三亚市国资委旗下独资公司三亚发展控股持有文远投资30%股权，系其有限合伙人。鉴于此，公司与三亚市政府进一步加强战略合作。

　　参股并增资大股东旗下海航凯撒。2019 年11 月11 日，公司还公告拟以自有资金与凯撒集团出资设立海南凯撒世嘉旅文发展集团有限责任公司(海南凯撒)。注册资本3 亿元，其中凯撒集团出资2 亿元，公司出资1 亿元。参与出资设立海南凯撒，一方面可以实现资源共享合作，另一方面可以享受海南政策优势。海南凯撒集团主要经营投资管理、文化交流、营销、咨询等业务，借助凯撒集团与海南相关政府部门良好的合作关系而设立。海南凯撒集团后续将在文创艺术品、旅游信息化、旅游跨境贸易与金融服务、旅游产业投资等方面与海南相关政府部门开展合作，中长线有望与上市公司形成积极的业务协同效应。

　　2020 年4 月，公司全资子公司“香港凯撒”以自有资金与凯撒集团共同增资上述海南凯撒，本次增资款总额为20,000万元，其中香港凯撒出资4,000 万元，公司和凯撒集团分别出资8,000 万元，出资额全部计入海南凯撒的注册资本。

　　本次增资完成后，公司及下属子公司合计持有海南凯撒44%股权。

　　投资建议：定增引入战投强化合作与共赢，公司未来有望持续强化旅游及免税布局，维持“买入”。

　　风险提示：

　　宏观系统性风险及大规模疫情风险，汇率贬值风险，商誉减值风险，目的地风险，控股权变更，收购标的低于预期，免税政策有一定不确定性，海航等风险。

　　科华生物(002022)：科华生物常规业务短期承压 疫情后有望恢复增长

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：马帅 日期：2020-05-14

　　事件：公司发布2019 年报及2020 年一季报。2019 年度，公司实现营业收入24.1 亿元，同比增长21.32%，其中公司自产产品销售收入实现10.9 亿元，同比增长30%+;实现归母净利润2.02 亿元，同比下降2.55%;实现扣非归母净利润1.8 亿元，同比增长4.47%;经营活动现金流量净额2.5 亿元，同比增长96.29%。经营性净现金流大幅增加主要系公司高度重视新并购企业增量业务的现金流管理，持续加强信用政策管控。报告期内，公司实现毛利率44%，同比提升3 pct;销售费用率16.7%，同比提升1.5 pct;管理费用率9.9%，同比提升0.6 pct;财务费用率0.97%，同比提升0.73 pct，其中利息费用支出有较大上升，系收购整合核心分子诊断业务及优质渠道商所致。

　　受疫情影响，公司Q1 业绩短期承压，同时产品为抗疫做出了突出贡献。报告期内，公司实现销售收入 5.37 亿元，同比增长 6.13%;归母净利润5000 万元，同比增长0.84%;扣非归母净利润4625 万元，同比下降-3.85%。报告期内，受到新冠疫情影响，国内医院的常规门急诊就诊人数明显下降，公司传统生化免疫业务受疫情影响收入下降;另一方面分子业务销售收入在疫情中则有所提振。公司积极开拓全自动生化仪的市场销售，根据公司公告，公司成功竞得100 台卓越全自动生化分析仪的销售订单，并已完成向武汉医疗机构供货，助力武汉疫情防控和复工复产。面对国内新型冠状病毒肺炎疫情爆发，公司充分发挥在分子诊断领域已有的研发优势和产品线优势，成功自主开发新冠检测试剂，公司上下加班加点保障全自动核酸检测工作站、核酸提取设备以及相关提取、检测试剂的生产供应，为疾控医疗机构提供技术支持和服务保障，为国内较短时间内取得阶段性抗疫胜利作出贡献。全自动核酸检测工作站、核酸提取扩增设备以及相关提取、检测试剂等相关产品实现销售收入超过1 亿元。公司参股的分子诊断企业奥然生物研发成功全自动全封闭荧光 PCR 一体机，被上海市应急征用紧急投入疫情防控。根据国务院新闻发布会数据，3 月末我国医院服务量已经恢复至往年60%。随着后续医疗秩序一步步恢复，公司业绩增长有望回暖。

　　公司重视产品研发与迭代，为长期发展奠定良好基础。截至20 年Q1，公司在研新项目共计80 个，其中注册申请中的项目共计17 个。根据公司公告，2019 年公司自主研发的全新一代Polaris 系列全自动生化分析仪Polaris C1000、Polaris C2000 和全自动化学发光免疫分析仪Polaris i2400 已获得注册证，该系列产品经过多年自主研发，技术参数对标行业领先水平，取得了多项发明专利和实用新型专利授权。Polaris C2000 全自动生化分析系统单机检测速度达到2000 测试/小时，可模块化组合，轨道式批量进样;Polaris i2400 化学发光免疫分析系统最高测速达到240 测试/小时，可扩展支持多台生化、免疫联机。全自动化学发光免疫分析仪AL1200 通过审批获得CE 认证，进一步丰富了公司产品线。截至20Q1，公司已成功上市Polaris 系列全自动生化分析仪，并已在上海、甘肃、安徽、山东、辽宁等省市生物制品企业和三级/二级医院终端实现装机。此外，Polaris i2400、Polarisi1800、Polaris 全自动模块化生化免疫分析系统有望在 2020 年下半年成功上市，进一步丰富公司产品线。

　　公司持续推进渠道协同，加强终端资源共享，进一步完善销售体系建设。通过整合优势渠道资源，公司将进一步推动自产产品的销售，继续巩固生化产品线、酶免产品线的市场竞争优势，发挥自身产品的核心竞争优势。2019 年，公司旗下各渠道公司实现科华自产试剂销售同比增长达到40%以上。公司营销中心携手区域核心经销商，推动科华产品进入终端并利用各产品线的独特及整体优势建立统一的拓展市场的解决方案。根据公司公告，2019 年公司成功中标湖南省人民医院日立最高端SSSSS 生化流水线项目，与武汉润达达成008AS 战略合作项目、中标贵州省中央补助地方艾滋病综合防治项目。此外，公司与千麦医疗达成战略合作协议，以促进双方在生化、免疫、分子诊断领域的产品和市场的开发与合作，在集采打包和区域检验中心建设等领域展开全方位的合作。

　　投资建议：我们预计公司2020 年-2022 年的收入增速分别为15.0%、25.0%、20.0%，净利润增速分别为14.4%、21.9%、19.3%，成长性突出;首次给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为20.25 元，相当于2020 年45 倍的动态市盈率。

　　风险提示：疫情尚存在不确定性;新产品研发及推广不及预期。

　　江山欧派(603208)：精装红利下再谈公司被忽视的制造优势

　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：蔡欣 日期：2020-05-14

　　行业规模及竞争格局：

　　1)工程木门业务在公司率先布局，相对优势突出。受益于全(精)装修比例提升趋势确定+竣工有望快速修复的背景下，工程业务爆发将是木门行业未来几年的主要看点。 根据我们测算，2019年工程木门市场规模约114亿，到2021年有望达到192亿，近两年复合增速约30%。目前精装房渗透率约32%，在政策倡导+地产商盈利驱动下，我们认为精装渗透率中长期能提升到50%的水平，精装市场增长远景依然广阔。

　　2)公司目前在工程木门中的市占率约15%，竞争对手以中小型工程木门企业为主，如昆山日门、华品木门、千川木门等。公司在产能、资金、落地服务能力、规模成本控制上均有优势，竞争格局分散，没有大的竞争对手，零售型木门企业进入工程领域需要合作上的积累磨合，零售产线调整、新建工程产线、投标地产客户时间跨度长，中期来看竞争威胁小。

　　公司竞争优势：

　　1)与恒大、万科、保利等大型地产商保持深度长期战略合作关系，已经连续成为“中国房地产开发企业五百强首选木门供应商”，在木门行业和工程渠道具有较高品牌知名度，能助其顺利进入到其他大中型地产商的供应名单。2019年新开拓了一些战略客户，目前战略客户约30家。随着中型地产商精装项目占比提升，新客户将逐渐放量。2)针对大客户渠道拓展产品品类，扩大单一客户的供货规模，现已拓展木门外的柜类、防火门等品类，产能扩建后有望贡献新增量。3)公司在交货周期、现金流管理、落地服务能力等方面优势突出。随着工程业务规模扩大，单位成本显著下行，毛利率稳步提升，运营效率提高，盈利能力强，ROE持续改善。4)公司单位成本显著低于同行，制造优势尤为突出，将助力公司抢占市场份额。

　　盈利预测与投资建议：

　　预计2020年公司收入增速为47.8%达到30亿元，净利润3.8亿元，对应PE为27倍;2021年预计收入40亿元，净利润约5.1亿元，对应PE 20倍，考虑工程放量逻辑持续，维持“买入”评级。

　　风险提示：房地产市场变化的风险;终端销售不及预期的风险;现金流回款不及预期的风险。

　　恒林股份(603661)：现金收购厨博士 开拓精装工程渠道

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯 日期：2020-05-14

　　事件：

　　公司发布战略框架协议，拟以现金收购GLORY WINNER TRADINGLIMITED持有的厨博士100%股权，对价为7 亿元(以厨博士2020-2022年承诺的三年平均扣非净利润平均数7000 万元的10 倍进行估值)，收购后公司将向厨博士增资3 亿元。

　　点评：

　　1)借力厨博士布局精装工程渠道。厨博士是目前国内房地产精装修工程业务领域的优秀企业，主要合作方为万科、碧桂园、保利、阳光城、旭辉、蓝光、金科等房地产龙头企业。恒林股份本次收购厨博士，有利于公司在传统办公椅的基础上快速拓宽布局定制橱柜赛道，打开成长空间。此外，厨博士承诺2020-2022 年实现的平均净利润不低于7000 万元人民币，有力增厚公司业绩。GLORY WINNERTRADING LIMITED 在收到交易对价后，将扣除税费后余额至少50%用于购买公司二级市场股份(直接购买或大宗交易等)，预计将对公司股价产生积极作用。

　　2)积极实施外延扩张，推动“办公环境解决方案”和“大家居”战略。公司2019 年收购瑞士全方位办公环境服务领导品牌 ListaOffice(在瑞士市占率高达 25%)，优化其供应链和提高其运营能力，同时引进 Lista Office 先进的家具制造技术、产品以及办公环境整体解决方案到国内中国，实现智慧办公在空间上的全新布局，打开国内办公家具市场蓝海。公司前期变更募投资金2 亿元用于开启定制家居业务，从传统办公领域扩大至民用家具领域，本次收购厨博士，有望通过切入厨博士客户体系，加速该战略实施。

　　盈利预测与估值：受疫情影响，下调2020-2021 年预测，预计2020-2022年EPS 分别为2.81、3.88、4.73 元(暂不考虑并购)，对应PE 为14X、10X、8X，受益并购增厚业绩，上调目标价，给予买入评级。

　　风险提示：并购事项不确定性、疫情反复、外贸不及预期。