今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年6月11日）

       如果投资者喜欢做中长线的话，一定不要错过黑马股。不过黑马股并不是想投资就能投资的，还需要分析出股市中哪些股票能够走出黑马的行情，下面一起来看看2020年6月11日6大黑马股分析，看看哪些股票适合做中长线。

　　星宇股份(601799)星宇股份系列点评之三十二：发布可转债预案 募投车灯模具及电子工厂

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：梁超/唐旭霞 日期：2020-06-10

　　事项：

　　6月9日，星宇股份发布公开发行A股可转债预案，拟发行可转债总额不超过人民币15.00亿元(公司现有市值318亿)，用于1)智能制造产业园模具工厂5.7 亿;2)智能制造产业园电子工厂5.45 亿;3)补充流动资金3.85 亿。可转债期限为自发行之日起六年，转股期自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转债到期之日止。本次发行可转债的初始转股价格不低于募集说明书公告之日前二十个交易日公司 A 股股票交易均价和前一个交易日公司 A 股股票交易均价，票面利率的确定方式及每一计息年度的最终利率水平，提请公司股东大会授权董事会及其授权人士在发行前根据国家政策、市场状况和公司具体情况与保荐机构及主承销商协商确定。

　　国家战略提出智能汽车发展需求，汽车电子化程度提升。随着人们对汽车的安全、环保、节能和舒适性能的要求逐渐提高，以及以信息技术、新材料技术为标志的新技术革 命的兴起，汽车已经跨越机械的 1.0 时代和电子的 2.0 时代，在满足基本驾乘需求后步入智能化的 3.0 时代。通过装置复杂的电脑程序和控制系统，汽车操控将趋于简单，汽车将更富于智慧，智能化、电动化将成为汽车转型升级的重要方向。2020 年 2 月，国家发改委、工信部等11 个国家部委联合发布《智能汽车创新发展战略》，智能汽车的发展被提升到战略发展高度。

　　车灯新技术以电子化、智能化为导向。车灯被喻为汽车的眼睛，是集照明、信息交流、外观美化等功能于一体的汽车关键零部件之一，对汽车的实用性、安全性和外观有重要影响。在智能汽车时代，车灯在 LED、OLED、激光等新光源技术的推动下，矩阵式 LED、AFS、ADB、像素级成像等智能车灯技术层出不穷，推动汽车车灯向电子化、智能化升级。电子化、智能化车灯结构趋于复杂，模具开发数量及精度要求随之提高。模具的质量对于后续产品批量生产的良率和效率起着至关重要的作用，直接影响车灯企业的生产成本和产品质量，提高模具开发能力和水平是行业发展的必然要求。

　　产业链延展有望提升公司核心竞争力。全球车灯市场呈现寡头垄断的竞争格局，小糸、法雷奥、玛涅蒂马瑞利、海拉、斯坦雷等外资巨头占据了大部分市场份额。在全球汽车市场竞争日趋激烈的背景下，公司凭借成熟的车灯同步设计开发能力、严格的成本控制体系，持续提升公司竞争力，致力于成为具有国际影响力的企业。本次募投项目在星宇股份智能制造产业园一、二、三期建设的基础上，配套建设模具工厂、电子工厂，扩大生产经营规模、提升技术能力，满足客户数量和订单数量的增长需求，以更好地服务客户、提高市场占有率，是进一步增强公司核心竞争力的重要举措。

　　自主研发体系完备，保障募投项目顺利实施。车灯供应商需要参与整车厂新车型的同步开发，公司高度重视自主创新，经过多年研发积累，已拥有包括车灯产品、车灯电子、模具、工装专机等设计开发能力以及国家认可的实验室，形成了完整的自主研发体系，能够快速响应和满足客户需求。公司拥有超过 900 名技术研发人员，最近三年研发投入占营业收入平均比例近 4%。基于长期持续的研发投入，公司已形成一批研发成果，如第一代和第二代 ADB 前照灯、辅助远光(蓝转白激光)前照灯、第二代 OLED 后组合灯、像素式前照灯、LIN/CAN 控制 RGB 氛围灯、低成本双光 LED 透镜组件相继研发成功。公司强大的研发实力有利于本次募投项目顺利实施。

　　投资建议：二季度下游客户产销呈现恢复性增长，中长期具备全球车灯龙头潜质公司发行可转债旨在进一步扩充产能，延伸车灯产业链，满足客户订单增长需求，符合汽车及车灯行业电子化、智能化的发展方向，中长期有望增强公司核心竞争力。车灯是我们长期推荐的零部件优质细分赛道，兼具“起点高、弹性大、持续长”三大特征，星宇作为国内自主车灯龙头企业，以本土研发响应优势和质量、成本管控逐渐实现进口替代，近年来深耕德系(一汽大众)、挖掘日系(丰田、本田和日产)、进军豪华(ABB)，在客户、产能、产品端均有新的突破。中长期维度下，2019 年是星宇股份的订单大年+海外元年+ADB 订单元年。当前星宇和日系合作愉快(拿下广汽丰田供应商研发、质量两项大奖)，海外如预期开工(未受疫情拖累进度)，ADB 今年内有望量产(红旗车型)，2021-2022 年有望实现车型订单+海外工厂+ADB 产品释放的带来的业绩共振。2020 年二季度国内疫情对业绩的压制因素已消除，4/5 月公司存量和增量车型产销呈现恢复性增长，国内新客户、新产能、新产品持续突破，未来3-5年仍将维持稳健增速，具备全球车灯龙头潜力。我们维持此前盈利预测，预计20/21/22 年利润9.3/11.8/14.7 亿，对应EPS 为3.37/4.27/5.31 元，对应当前股价PE 为34.2/27.0/21.7 倍，相比于可比公司2021 年平均35 倍估值，星宇21 年估值偏低，坚定看好，维持“买入”评级。

　　风险提示：国内车市受海内外疫情影响风险;原材料价格波动风险。

　　长城汽车(601633)：5月产销同比大幅增长 长城炮超预期

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2020-06-10

　　投资要点

　　公告要点：

　　长城5 月：产量80338 辆，同比+26.7%，环比-1.4%;批发81901 台，同比+30.9%，环比+0.3%。哈弗系列产量50790 辆，同比+19.9%，销量51915 辆，同比+20.3%。WEY 系列产量4609 辆，同比-29.7%，销量5015辆，同比-19.3%。长城炮产量10058 辆，销量10006 辆。

　　长城5 月产销同比大幅增长，领先于行业整体水平4 月长城汽车产量同比-4.6%，环比+37.6%;批发同比-3.6%，环比+34.6%。5 月整体产销同比增速较4 月大幅增长。乘联会数据，5 月狭义乘用车总体产量161.1 万辆，同比+10.2%;批发164.3 万辆，同比+6.3%，长城产销同比增速远远领先于行业整体水平。5 月长城同比增幅较大的车型主要为哈弗M6，主要系去年国五升级，产量基数较低。

　　皮卡产销快速增长，长城炮产能瓶颈缓解，表现亮眼。哈弗H6 产销同比明显下滑，主要系去年基数较高+为下半年全新H6 上市做准备。

　　长城5月企业端微幅去库

　　根据我们自建库存体系显示，5 月长城汽车企业库存当月-1563 辆，企业库存累计-19334 辆(2017 年1月开始)，微幅去库。渠道库存预计季节性小幅补库。

　　长城5月折扣率微幅扩大，成交价微降

　　根据我们自建价格体系显示：长城5 月下旬车型算术平均折扣率9.04%，环比上旬+0.08%。5 月份下旬，哈弗H6 经典版折扣率7.26%，环比上旬+0.06%。Coupe 折扣率8.83%，环比上旬+0.09%。运动版折扣率24.00%，环比+0.12%。VV7 折扣率7.78%，环比+0.04%。

　　盈利预测与投资评级：

　　我们预计2020-2022 年营业收入91310/103012/114857 百万元，同比增长-5.1%/+12.8%/+11.5%，归母净利润 4426/5362/7054 百万元，同比增长-1.6%/+21.1%/+31.6%，对应EPS 为0.48/0.59/0.77 元，对应PE 为17.40/14.37/10.92 倍。汽车行业重新步入复苏轨道，加上公司新平台带上市的催化，我们依然看好长城汽车，给予“买入”评级。

　　风险提示：疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期;自主SUV 价格战超出预期。

　　歌尔股份(002241)：AIRPODS/TWS构筑成长主线 VR/AR和可穿戴打开广阔空间

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘凯 日期：2020-06-10

　　歌尔股份是全球领先的声光电产品及解决方案提供商。歌尔股份二十年来深耕声学技术，逐步发展光电模组及产品，形成“零件+成品”的产品布局。公司主要产品包括TWS 耳机、智能音箱、VR 头显、智能穿戴等整机设备以及声学、传感器、MEMS 及光电模组等精密零组件，是全球领先的声光电产品一站式供应商。2019 年歌尔股份实现营业收入351.48 亿元，归母净利润12.81 亿元，同比分别增长47.99%/47.58%。

　　TWS 产品贡献声学整机业务主要增量。Airpods 系列爆款单品陆续推出带动TWS 市场快速成长，蓝牙低功耗标准的设立也为未来安卓TWS 市场扩张打下基础。我们预计2020-2022 年A 客户AirPods、安卓TWS 耳机出货量将从9000万/1 亿增长至2/3 亿部，歌尔股份作为A 客户AirPods 第二大代工商，安卓中高端耳机的主要代工商，预计代工份额占比为35%/20%，声学整机业务收入预计为239/355/476 亿元。

　　智能穿戴业务稳定增长，VR/AR 长期战略布局。歌尔股份主要为H 客户、Fitbit、小米等厂商代工智能手表/手环，并为索尼、Oculus 等厂商提供VR/AR 设备及交互产品等。A 客户或将于未来推出AR 眼镜等产品，并随着H 客户GT、儿童系列产品在国内市场的热销，歌尔作为H 客户手表/手环的独 家供应商，智能穿戴业务有望稳步成长。我们预计公司智能穿戴业务2020-2022 年将取得营收99/122/145 亿元。

　　扬声器模组及MEMS 产品市占率稳步提升。歌尔股份精密零组件的主要产品为扬声器模组(收入占比80%)以及MEMS 麦克风与传感器(收入占比20%)。随着MEMS 产品越来越多的只用在手机、无人机、音箱等终端产品中，歌尔股份在声学领域逐渐展现技术优势，预期未来受益于MEMS 产品市占率进一步提升，2020-2022 年零组件业务将取得营收107/119/130 亿元。

　　盈利预测、估值与评级。受到疫情对消费电子产品出货量影响，我们下调歌尔股份20-21 年的归母净利润至20.44、28.46 亿元，新增2022 年归母净利润预期为37.51 亿元，当前769 亿元市值对应20-22 年P/E 分别为38、27 和21x。

　　受益于TWS 市场的快速增长，我们看好公司声学整机业务将带动营收快速增长，而VR/AR 产品、MEMS 以及可穿戴市场的布局随着下游市场快速发展也将为公司长期发展打下基础。我们看好歌尔股份在声光电领域的技术积累以及战略布局，维持“买入”评级。

　　风险提示：TWS 产品出货不及预期，可穿戴、VR/AR 市场发展不及预期，毛利率下降风险。

　　神州信息(000555)：银行创新加速 核心业务有望加速替代

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：安永平/赵伟理/那珠印 日期：2020-06-10

　　报告摘要：

　　神州信息是中国银行IT龙头，核心系统连续七年排名第一.神州信息2013年从神州控股中拆分出独立上市，集团内定位为IT软件服务与系统集成。公司1998年发布国内首个银行柜面业务系统，2013-2019年神州信息核心业务、渠道管理解决方案市场排名连续7年行业排名第一。

　　银行去1OB进程持续，分布式架构叠加国产数据库突破，银行核心系统有望出现更新浪潮，外包市场规模接近160亿，当前时点展望，分布式架构技术与国产数据库快速发展，部分银行业核心系统分布式架构替代IBM大小机成为长期趋势。我们认为，2020-2023年银行核心业务系统进入新一轮更新替换周期，分布式架构技术与国产化需求是主要的驱动力。我们预计核心系统替换年化市场空间约为44亿元，四年总体市场空间约为160亿元。

　　神州信息与华为深度合作，有望提振公司各项业务增速。2012年起神州信息与华为开展合作，2016年成为华为战略合作伙伴，是华为鲲鹏生态体系成页、“金融开放创新联盟”成页、华为鲲鹏智能数据联盟数据库产业推进组成员、“华为智能计算生态联盟”首批成页。2019年神州信息与华为联合发布“银行关键业务系统联合解决方案”和“云化开放银行联合解决方案”，我们认为神州信息与华为深度合作，基于华为的高斯数据库以及硬件优势，结合神州信息在银行核心系统领城多年行业经验，两者联合推出的解决方案有望在国内银行核心系统中广泛应用。

　　盈利预测：预计2020-2022年归母净利润为4.58/5.6/6.96亿。采用分部估值法，给予神州信息金融軟件服务业务2020年45-50x目标P/E，对应100-111亿市值。给予神州信息金融集成、政企软服与集成、运营商款服与集成和其他业务2020年30x目标P/E，对应71亿市值。整体目标市值171-182亿，目标价17.62-18.76元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：金融国产化推进速度不及预期;人力成本大幅上涨;运营商、农业信息化业务推进不及预期造成商誉减值。

　　嘉欣丝绸(002404)深度报告：丝绸全产业链龙头 多元化发展增大业绩弹性

　　类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：余春生 日期：2020-06-10

　　投资要点：

　　消费升级促进丝绸需求增加 丝绸制品光滑贴肤，健康舒适，且为我国传统纺织用品，历史悠久。随着消费升级和居民对健康天然产品的需求增加，丝绸内需将充分打开。同时，随着一带一路的展开和我国丝绸技术、品牌的强大，丝绸制成品的外需将进一步增加。

　　金三塔品牌张力强，金蚕网奠定行业影响力 嘉欣丝绸是我国丝绸行业唯一上市公司，具有丝绸全产业链业务，将率先受益于C2M 模式的发展。旗下金三塔品牌具备全品类丝绸产品，产品附加值较高，毛利率达60%，在天猫京东等平台拥有百万粉丝，目前线上销售额占比80%。金蚕网为公司旗下供应链金融平台，符合行业长期发展趋势，平台收入将进一步释放。

　　多元化发展增大业绩弹性 以财务投资方式参股投资的蓝特光学，已向上交所申报了科创版的上市申请。参股投资的芯动科技拥有先进的6 英寸MEMS 芯片产业化生产线，工艺能力涵盖MEMS 芯片生产全过程。

　　盈利预测和投资评级： 短期看公司的收入和利润增长主要来源于消费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，公司对外投资的半导体等业务具有较强的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020 /2021/2022 年EPS 分别为0.30/0.34/0.42 元，对应PE 分别为20.33/17.92/14.68 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：原材料成本上涨幅度超预期;贸易 摩擦;产品推广低于预期;公司半导体业务进展不达预期。

　　国联股份(603613)：产业互联网平台领跑者 TOB龙头快速崛起

　　类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：邢开允 日期：2020-06-10

　　国联多多平台树立B2B电商标杆，渗透率提升驱动持续增长。公司是国内领先的B2B电商平台和产业互联网企业，以互联网数据为支撑，成功发展了涂多多、卫多多、玻多多平台，以集合采购模式树立了B2B电商标杆，通过产业链延伸和精耕，建立先发优势和壁垒，三个平台自2016年以来收入年复合增速分别达到95%、150%和215%。随着产业电商渗透率提升和公司持续产业链延伸，未来多多平台业务仍有数倍发展空间。

　　国联模式紧扣产业互联网发展脉搏。流量、赛道、资金与增值服务是产业互联网发展核心要素。我们认为国联发展产业互联网的业务基础、业务模式、赛道选择占据优势，其信息资讯业务是较好的起点，其精选的细分原材料产品是理想的垂直领域，适用集合采购方式，形成交易环节的价差利润空间，并降低资金和价格波动风险，同时通过交易做深产业链，进一步发展各类数据、技术增值业务。

　　模式向多个领域复制将不断抬高发展天花板。国联的成功模式有望横向复制，从而不断推高公司发展天花板。2019 年，公司继续孵化和复制上线了纸多多、肥多多、粮油多多三个新的垂直电商平台，分别专注于工业用纸、化肥和油脂产业，均对应千亿以上的产业规模。

　　投资建议：我们预测的公司未来三年归母净利润为2.68亿元、4.13亿元和6.41亿元，对应EPS为1.31元、2.02元和3.14元。参考分部相对估值法，我们认为公司合理股价为113.54元(考虑增发摊薄后为101.46元)，首次覆盖给予公司“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济发展低迷使得下游需求受抑制;公司B2B电商拓展新平台进展不及预期;自营产品价格波动风险。