今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年7月3日）

　很快又到股市休市的时间了，想要在股市休市的时候投资股票，那么黑马股无疑是最好的选择。以下是2020年7月3日6大黑马股分析，不知是否能帮助大家找到自己想要的黑马股票。

　　国轩高科(002074)：推进布局广西市场 志高存远

　　类别：公司 机构：国信证券股份有限公司 研究员：方重寅/居嘉骁 日期：2020-07-02

　　事项：

　　公司于2020年7月1日发布公告，公司全资子公司合肥国轩于6 月与广西柳州市东城投资开发集团有限公司签署《合作协议》，双方共同出资15,000 万元设立合资公司柳州国轩，其中合肥国轩以自有资金出资10,000 万元，占柳州国轩注册资本66.67%;柳州投资出资5,000 万元，占柳州国轩注册资本33.33%。柳州政府着力打造新能源汽车推广应用的“柳州模式”，大力推动新能源汽车的购车补助、充电优惠、停车优惠、充电桩建设等一系列措施，本次合作协议签署旨在落实公司与柳州市人民政府签署的《国轩柳州年产10GWh 动力电池生产基地项目投资协议书》。

　　国信电新观点：1)公司此次与柳州投资成立合资公司旨在拓展地方新能源汽车市场，配套整车产能加速地方To B+C端布局;2)公司继大众入股后，稳扎稳打，有望迎来黄金发展期。3)风险提示：新能源汽车销量不及预期;行业政策不及预期;公司与大众合作进度不及预期。4)投资建议：锂电池在新能源汽车中的成本较高，对新能源汽车性能影响较大，布局锂电池生产企业有利于大众加快车型开发以及保证产能配套，国轩高科在大众入股之后有望迎来基本面改善，获得资金、订单及技术上的支持，分享国内外电动市场更多份额，继续维持此前盈利预测，预计20-22 年归母净利润4.84/8.42/11.87 亿，对应EPS 为0.32/0.56/0.78 元，对应当前股价PE 为83.5/48.0/34.1X，维持“买入”评级。

　　评论：

　　加速布局地方市场，To B+C 端大有可为

　　公司此次与柳州投资成立合资公司旨在拓展地方新能源汽车市场，配套整车产能加速地方To B+C 端布局。

　　2020 年补贴新政策明确鼓励公共交通等领域汽车电动化，相关领域的用车2020 年补贴标准不退坡，2021-2022 年分别在上一年基础上退坡10%、20%。目前各地根据实际情况已加大新能源汽车推广应用力度及产销规划布局，预计将成为国内新能源汽车存量替换主要力量，目前已有接近30 个省市出台了相关文件，分别从新能源汽车推广量、公交营运类替换、限制部分类别燃油车进城等方面全面促进新能源汽车的推广力度，积极布局蓝天保卫战。公司于2020 年1 月与柳州市人民政府签署的《国轩柳州年产10GWh 动力电池生产基地项目投资协议书》，并通过成立合资公司方式进行投资，能够帮助公司平衡产能扩张与下游客户开拓，发掘安徽省以外To B+C 端市场。柳州市作为全国重要的汽车城市，其新能源汽车行业发展迅速，柳州政府着力打造新能源汽车推广应用的“柳州模式”，大力推动新能源汽车的购车补助、充电优惠、停车优惠、充电桩建设等一系列措施，引领新能源汽车行业做大做强，B 端方面根据统计柳州市拥有公交车约1300 辆，截至2019 年末存量新能源公交车为745 辆，同时考虑政府事业单位用车电动化，仍有较大替换空间;C 端方面截至2019 年末柳州民用汽车79.52 万辆，全国范围内存量替代空间更大。

　　此外柳州柳东新区拥有上汽通用五菱整车研发及试验认证中心，投资40 亿元建成的的14 个国内乃至国际先进的汽车整车和零部件试验室，包括整车碰撞、整车排放、整车试验跑道、NVH、动力总成、发动机等试验室，国轩高科公司依托地方城投能够有效率的布局地方B+C 端市场，并实现对临近车企的便捷配套，对公司业绩形成重要支撑。

　　公司继大众入股后，稳扎稳打，有望迎来黄金发展期从电动化投资角度，大众计划5 年在混合动力、电动出行以及数字化领域投资600 亿欧元，其中330 亿欧元投资到电动出行上。大众在中国市场的投资将不包括在上述五年规划内，此前大众宣布在中国到2022 年将携手合资企业在电动汽车、自动驾驶、数字化和全新移动出行服务领域直接投资约150 亿欧元。上汽大众新能源工厂位于上海安亭，计划2020年10 月投产，总投入170 亿，规划年产能30 万辆;另外大众还拥有与一汽大众共同运营的佛山工厂，两座工厂未来规划总产能60 万辆，预计全球共有工厂8 家。

　　从销量角度，大众预计2020 年、2025 年纯电车销量占比分别达到4%和20%，预计2025 年电动车年产量300 万辆，EV 产量占总产量的20%-25%，2030 年达到40%;从车型角度，大众于2019 年和2020 年(预计)发布了大量车型，包括大众旗下的朗逸EV、Golf EV、宝来EV、ID 3、ID Crozz、ID Buzz、ID Vizzion、ID Lounge 以及奥迪旗下的e-tron、Q4 etron、e-tron Sortback、e-tron SUV 等，预计至2029 年发布75 款纯电动车型。

　　根据GGII 统计，2019 年行业实现动力电池装机量约62.38GWh，同比增长9%，国轩高科出货量仅次于宁德时代与比亚迪位列行业第三，大众入股国轩后有望在资金、订单、技术上全方位对公司形成支持，同时公司稳扎稳打在积极发掘大众外市场，有望分享行业巨大红利。

　　风险提示：新能源汽车销量不及预期;行业政策不及预期;公司与大众合作进度不及预期。

　　投资建议：积极关注公司基本面改善及行业格局变化，维持“买入”评级锂电池在新能源汽车中的成本较高，对新能源汽车性能影响较大，布局锂电池生产企业有利于大众加快车型开发以及保证产能配套，国轩高科在大众入股之后有望迎来基本面改善，获得资金、订单及技术上的支持，分享国内外电动市场更多份额，继续维持此前盈利预测，预计20-22 年归母净利润4.84/8.42/11.87 亿，对应EPS 为0.32/0.56/0.78 元，对应当前股价PE 为83.5/48.0/34.1X，维持“买入”评级。

　　北部湾港(000582)：7月1日公告6月吞吐量同比+20% 引领行业增速走近聚光灯

　　类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：丁一洪/李承鹏/卓乃建/洪奕昕 日期：2020-07-02

　　恰逢七一建党99 周年，北部湾港第一次在一个月的第一天收盘后公告月度吞吐量数据。根据公司公告，2020 年6 月公司完成货物吞吐量2468.2 万吨，同比+20.04%，其中集装箱吞吐量47.2 万标准箱，同比+32.9%。

　　客观上，引领全国沿海港口增速的北部湾港正逐步被拉到经济社会和资本市场的聚光灯下。

　　受益于国家西部大开发以及西部陆海新通道等政策的强力支持，以及受益于国内外政治经济环境的变化带来的我国西南地区及东盟经济贸易的增长，并通过北部湾港集团及上市公司自身的努力，强劲的增长数据使北部湾港自觉不自觉地走近资本市场和经济社会的聚光灯下。从之前并不重要的西南边陲港口，从之前钦州、北海和防城港的分散状态，经过整合，以一个很低的基数和起点，向未来的国际门户港迈进。我们判断，未来很长一段时间，从沿海港口吞吐量增速的角度去划分国内的港口，将分成两类：1)广西北部湾港;2)国内其它沿海港口。那么，北部湾港上市公司的估值方法是否应该参照其它港口的估值体系将成为一个被长期讨论的问题。

　　北部湾港6 月货物吞吐量加速增长，增速环比提高7.53 个百分点，集装箱吞吐量继续保持高速增长;上半年吞吐量逆势强劲增长，增速超过年度生产经营预算目标。

　　2020 年6 月公司货物吞吐量增速较5 月+12.51%的增速环比提高7.53 个百分点;集装箱吞吐量同比+32.9%，保持高速增长。

　　2020 年上半年公司完成货物吞吐量1.27 亿吨，同比+15.56%，增速超过公司2019 年年报中提及的2020 年货物吞吐量同比+11.52%的生产经营预算目标。

　　2020 年上半年，新冠疫情对全球经济产生巨大负面影响，公司在此背景下，货物吞吐量逆势强劲增长，增速超过2020 年生产经营预算目标，集装箱吞吐量实现高速增长。

　　我国中西部地区粗钢产量、电解铝产量及用电量增速领先，与北部湾港货物吞吐量的高速增长相对应，反映了中西部地区强劲的经济活力，一定程度上验证了北部湾港在国家经济区域性结构调整背景下的投资逻辑。

　　2020 年前5 月广西粗钢产量为1290 万吨，同比+78.8%，增速居全国首位;2020 年前5 月云南、新疆、内蒙古、甘肃及广西等中西部地区用电量增速领先，同比分别为+7.4% /+5.3%/+4.9%/+4.8%/+2.4%;2020 年前4 月，云南、陕西、四川、贵州及广西等西部地区电解铝产量增速领先，同比分别为+34.3%/+28.8%/+21.6%/+15.8%。

　　2020 年前5 月我国与东盟进出口金额同比+4.2%，东盟继续坐实我国第一大贸易伙伴，东盟地区在国际分工结构性调整背景下的发展以及我国与东盟贸易的增长将持续推动北部湾港货物吞吐量增长。

　　2020 年前5 月我国与东盟贸易总值为1.7 万亿元，同比+4.2%，占外贸总值比例为14.7%，东盟与我国进出口贸易金额逆势增长趋势不改，坐实为我国第一大贸易伙伴。我国与东盟贸易金额的逆势增长与北部湾港货物吞吐量大幅增长相互印证，持续验证国际分工结构性调整背景下北部湾港的投资逻辑。

　　6 月北港相关新闻更新：贵阳经南宁至钦州拟建双层集装箱铁路，西南货运能力将提升，中西部货运交通结构调整的逻辑持续加强。

　　根据广西北部湾经济区规划建设管理办公室网站新闻：广西西部陆海新通道或将迎来一条重量级的铁路，这条铁路是构建形成西北西南地区经南宁通往北部湾港的顺直大能力双层集装箱通道，设计速度160 公里/小时，可开行双层集装箱列车;全长约630 公里，计划总投资约920 亿元。待贵阳经南宁至钦州的新铁路建设后，相当于把整条西南西北货运铁路线拉成了直线，这将大大缩短货运运输时间，节省货运成本。

　　投资建议：北部湾港连接大湾区、背靠中西部、面向东南亚，目前面临长期黄金发展机遇，我们重申对北部湾港的推荐，维持盈利预测，重申“买入”评级。

　　北部湾港在我们“三个结构性调整”背景下的投资逻辑逐步验证并持续加强。随着国内疫情的稳定控制及外需一定程度的复苏，我们判断，暂时以内需为主的北部湾港全年量价将呈前低后高的走势，我们维持公司2020-22 年13.0/ 16.1/ 19.6 亿元的归母净利润预测，对应预测EPS 分别为0.79/0.99/1.20元，按照2020 年7 月1 日10.67 元/股的收盘价，对应2020-22 年PE 分别为13.44/10.81/8.91 倍，重申 “买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济存在下行超预期可能;疫情持续时间;复工进度。

　　国检集团(603060)公司深度研究报告：第三方检测龙头 激励落地按下加速键

　　类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：戚舒扬/郁晾 日期：2020-07-02

　　第三方检测黄金赛道。2019年检验检测行业收入3225亿，行业2013-2019 年营收CAGR 达15%，赛道空间大、成长性快且利润率高、现金流较好，是当之无愧的黄金赛道。目前呈现大行业小公司格局，A 股龙头华测检测2019 年市占率仍不足1%。然而，第三方检测行业在“十三五”政策鼓励下已经开始跨区域、跨领域整合扩张，未来行业集中度有望稳步提升，其中并购将是推升集中度的重要动能，外延并购利好龙头和股东资源实力强的企业。

　　公司内生外延并举，业务范围拓宽。公司初期业务主要集中于建筑建材领域，2012 年起加快并购步伐，通过内生外延并举，深化跨领域、跨地域发展。截止到2019 年底，公司设有38 个分子公司，基本实现全国布局，业务领域拓展至环保、农业等领域，为客户提供一站式综合服务，公司规模效应深化、人均收入及盈利能力位居行业前列。

　　“枣庄模式”助力并购，盈利能力仍有提升空间。2019 年，公司通过增资地方检测企业方式进军枣庄市场，是公司首次“央地合作”，我们认为该模式有望成为公司未来重要的外延并购模式，助力公司市占率提升。同时，截止到2019 年，公司子公司净利率相比母公司仍有10 个点以上的差距，我们认为随着公司并购整合深化，子公司净利率仍有充足提升空间，从而提升公司整体盈利能力。

　　股权激励落地，治理机制理顺。检测公司的核心是牌照+人才。公司2019 年公告股权激励计划，2020 年5 月激励授予完成，在中建材央企分子公司中绝无仅有。行权条件为2020-2022 年收入增速不低于15/16/17%，且3 年ROE 不低于12%。我们认为激励计划理顺了内部机制，积极性提升。

　　投资建议。预计2020-2022 年公司归母净利润2.42/3.03/3.66亿元，同比增长16.3%/24.9%/20.8%。给予公司基于市盈率估值的目标价25.70 元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：疫情反弹，行业整合低于预期，系统性风险。

　　联化科技 (002250)：2季度业绩超预期 进入发展新阶段

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：蒲强 日期：2020-07-02

　　事件

　　公司于2020 年6 月30 号发布2020 年上半年业绩预告，预计2020 年上半年实现净利润8000 万-1.2 亿。公司1 季度亏损3700 万，扣除1 季度的影响，公司2 季度单季度盈利在1.17-1.57 亿，业绩超预期。

　　经营分析

　　疫情影响逐步消除，江苏基地大概率复产，农化业务短期有望恢复，长期保持增长。公司2020 年1 季度受新冠肺炎疫情影响，公司复工延迟，物流受阻，业务开展受到一定程度的影响，订单交付数量下降，公司2 月份各个基地逐步复工，生产经营情况在3 月份逐步进入正轨。6 月24 日，响水县政府网站公布，联化科技江苏两基地部分车间复产申请通过园区初审以及县相关部门验收，具备报请市级复核的条件。我们认为，预计随着江苏基地的逐步复产，公司农药业务收入有望持续修复。从增量部分来看，当前下游核心客户对于联化的依赖性非常好，农化CMO 业务市场空间约500-600 亿，当前联化收入占比不到5%，随着行业集中度提升，公司在山东德州基地和英国基地项目的建设投产，公司的农化业务有望实现持续增长。

　　医药中间体高速成长。公司商业化阶段的项目不断增加，根据2019 年年报显示，公司已拥有14 个商业化CDMO 项目，临床三期项目28 个，并已拓展至API 特色原料药领域。其中2019 年商业化项目比2018 年增加7 个，我们认为，随着医药CDMO 储备项目增加及商业化项目放量，公司医药中间体业务有望保持高速增长。

　　盈利预测与投资建议

　　未来随着公司江苏基地的复产，农化业务有望恢复，后续山东德州基地和英国基地的投产将带来农化业务持续增长;公司医药业务也将持续放量。我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为4.22 亿元(上调11.6%)、8.3 亿元(上调14.8%)和10.24 亿元(13.7%);EPS 分别为0.46 元、0.9 元和1.1 元， 维持“买入”评级。

　　风险提示

　　响水基地复产不及预期;新项目进度不及预期;化工园区安全生产风险。

　　龙马环卫(603686)：环服现市场份额&盈利双拐点 装备现金流利润率改善迎高质量增长

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：袁理 日期：2020-07-02

　　核心要点：环卫大行业趋势机械化+智能化管理，装备公司迎发展良机，关注公司两点边际改善1)环服订单放量份额提升：19 年新签订单总额大增173.67%，行业排名第1，份额大幅提升;2)盈利能力触底回升：环服项目稳定运营&优化装备客户结构，盈利水平明显改善。

　　环卫装备&环卫服务双轮驱动，盈利能力/现金流水平现拐点。15 年制定“环卫装备+环卫服务”协同发展战略，环服业务发展迅猛，19 年收入占比超42%，四年复合增速达166%。19 年多项财务指标好转，实现营收42.28 亿元，同增22.78%;归母净利润2.7 亿元，同增14.40%;毛利率同增1.06pct 至25.73%，ROE 同增0.64pct 至11.24%，经营性现金流净额回正，大幅增长190.9%至3.23 亿元。

　　行业趋于标准化&机械化，凸显装备壁垒优势。1)行业趋于标准化&机械化，龙头营收6 年可扩张5.58 倍：标准化造就环卫一体化大项目，经济性优势&政策要求驱动机械化，核心城市大单频出验证趋势;2)全国机械化程度提升空间达38.66pct，应用面积因子与强度因子反映实际环卫机械化程度，机械化驱动装备壁垒持续体现，全国环卫企业人力成本占比高于海外37.59pct，机械化提升空间大。

　　装备协同/经验累积/智慧环卫三大优势助力份额提升，环服订单强势放量毛利率改善。1)公司作为装备领先企业，显现装备制造、产业链协同优势;2)依托装备销售服务网络，累积丰富客户资源和项目经验，切入环服业务5 年，已累计承揽17 个省市环服运营项目，体现良好的跨区域市场开拓及运营能力，增强拿单能力。3)自主研发智慧环卫系统打造精细管理模式，助于提升运营效率。4)订单强势放量：19 年新签首年订单金额达12.27 亿元，同增91.12%，排名行业第2;新签订单总金额达111.30 亿元，同增173.67%，排名行业第1。19 年订单收入比达6.22，相较于2018 年提升1.6 倍，在手订单充裕，保障未来业绩快速增长。5)在手订单平均服务年限远高于行业平均，存量项目累积提高市占率，利于长期现金流稳定。6)项目进入成熟运营期，19 年毛利率同增2.43pct 至20.10%，未来仍有持续提升的空间。

　　环卫装备需求量长期释放，优化客源盈利能力提升。综合考虑环卫投资强度提升及新能源设备替代节奏，预计25 年环卫装备市场规模为1076亿元，年化增速达12.82%，装备需求长期释放。CR6 近50%，行业竞争格局稳定，公司依托其品牌与技术优势，多年保持行业前3，领先地位巩固。公司积极优化客户/产品结构共促降本增效，19 年装备毛利率同比提升2.43pct 至30.29%，盈利能力有望持续提升;加强回款力度，加快去库存，制造效率及现金流水平明显改善。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司20-22 年EPS 分别为0.94/1.13/1.38元，对应PE 为25/21/17 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：市场化率提升不及预期，环卫装备销售不及预期，市场竞争加剧。

　　杭钢股份(600126)点评：牵手天猫 打开IDC未来发展空间

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：倪文祎 日期：2020-07-01

　　事件

　　公司公告，拟投资设立全资子公司浙江云计算数据中心有限公司，投资39.79 亿元，与浙江天猫合作建设浙江云计算数据中心项目，并由浙江天猫承租数据中心机柜资源。

　　分析

　　牵手天猫，浙江云计算数据中心项目落地。此次项目全资子公司由公司以现金方式出资，出资比例100%，投资39.79 亿元。该全资子公司设立完成后，将作为实施运营主体，建设浙江云计算数据中心项目，并拟与浙江天猫合作，拟由浙江天猫承租数据中心机柜资源。项目分两批建设，公司将在2021 年底交付一期项目的第一栋数据中心，一期项目财务内部收益率为10.33%;二期项目财务内部收益率为10.42%。

　　公司在此前异动公告中已披露了部分内容，此次公告内容包括项目规划等更为详实，我们认为有所超预期：

　　近40 亿元全部现金方式且控股100%。前期市场对项目合作的持股比例有所疑虑，100%控股打消顾虑。同时，40 亿规模投资全部自有资金，不涉及再融资摊薄等问题，现有货币资金近70 亿，也体现了我们前期强调的“钢厂IDC”的资金优势。

　　深度绑定互联网大佬。公告内明确提出“项目采用浙江天猫提供的设计、建设、运营标准体系，建设两个高标准绿色数据中心”，且浙江天猫将承租一期项目数据中心，判断杭钢得天独厚的资源优势正是阿里所看中的，也不排除未来有更深度合作的可能性。

　　重申公司参与IDC 竞争优势明显。1)土地位置及土地储备优势。半山基地关停后，集团自留地块占地面积1743 亩，储备40 万平大跨闲置厂房;2)能源供应优势。已有变电站可为数据中心提供独立电源，还有1 座天然气母站。3)政策及客户优势。公司作为国企在建设“政务云”方面优势明显。

　　盈利预测&投资建议

　　预计公司20-22 年实现归母净利润9.28 亿元、10.40 亿元、11.42 亿元，对应PE 分别为38 倍、34 倍、31 倍。维持“买入”评级。

　　风险提示

　　增发进度低于预期，钢铁业务盈利不达预期拖累短期业绩。