今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年7月14日）

　在股市中投资，自然是希望用最少的钱买到获利最大的股票，因此即使黑马股很难找，也不缺寻找它的人。如果说以前投资者买黑马股大部分靠的是运气的话，那么通过以下的内容，就能提高你找黑马股的运气值，一起来看看2020年7月14日6大黑马股分析的内容吧。

　　华帝股份(002035)：行业需求持续回暖 公司业绩有望触底反弹

　　类别：公司 机构：西部证券股份有限公司 研究员：雒雅梅/张译文 日期：2020-07-13

　　核心结论

　　事件：华帝股份公布2020年半年度业绩预告，报告期内，公司预计实现归母净利15,500万元至20,500万元，同比下降48.12%-60.78%;二季度预计实现归母净利10,865万元至15,865万元，同比下降-39.60%至-58.64%，基本符合预期。

　　疫情影响叠加主动调整渠道结构，公司上半年业绩增速承压。受疫情影响公司生产与终端经营中断时间偏长，据奥维云网数据，2020年前26周公司油烟机线下/线上累计销售额同比约-30%/-20%，我们推测20H1整体终端零售下滑25-30%。公司上半年进行渠道调整，优化渠道组织结构，调整渠道库存，我们预计出货端下滑幅度大于终端。公司推出促销组合产品带动均价下行，结合公司端较为固定的费用支出，使得归母净利下滑幅度大于收入下滑幅度。

　　厨电需求逐步恢复，业绩有望触底反弹。1)厨电刚性需求较为明显，伴随疫情影响逐步减弱，终端需求逐步回暖。根据奥维云网数据，20Q1油烟机线下/线上销售额分别同比-53%/-19%，20H1油烟机线下/线上销售额同比收窄至-28%/-2%。疫情催化下健康经济代表的洗碗机等嵌入式品类受到消费者青睐，上半年洗碗机线下/线上销售额分别同比+8%/+45%。2)房地产景气度逐步恢复，有望带动家电配置需求。5月商品房住宅销售面积/住宅竣工面积分别同比+9.3%/+9.7%，较4月分别提升+10.8pct和+16.9pct。3)公司聚焦零售渠道变革，优化线下渠道组织结构;积极推进工程渠道与电商渠道业务的布局与精准化营销，市场份额有望逐步提升。公司持续积极推进降本增效，业绩端有望逐步改善。

　　投资建议：行业需求回暖，公司渠道变革红利有望逐步释放。我们调整公司2020-2022年归母净利分别为6.01亿元、7.49亿元和8.41亿元。预计公司2020-2022年EPS分别为0.69元、0.86元和0.97元，维持“买入”评级。

　　招商积余(001914)：资源禀赋优势突出 市场份额持续提升

　　类别：公司 机构：华西证券股份有限公司 研究员：由子沛/侯希得 日期：2020-07-13

　　事件概述

　　公司全资子公司招商物业与厦门邮轮母港集团设立合资公司，其中招商物业出资300 万元，占60.0%股权。招商物业与烟台财金孚泰设立合资公司，其中招商物业出资153 万元，占51.0%股权。

　　背靠股东资源，承接厦门项目

　　招商积余全资子公司招商物业与厦门邮轮母港集团设立合资公司，其中招商物业占60.0%股权。2015 年11月，厦门邮轮母港集团与公司控股股东招商局控股合资设立厦门西海湾邮轮城投资有限公司，共同开发厦门海上世界项目。本次设立的合资公司将负责为厦门海上世界项目提供物业管理服务，其总建筑面积超100 万平方米，是集智慧办公集群、沉浸式主题商业、奢华酒店、邮轮母港、滨海文娱等产业于一体的世界级滨海综合体。公司背靠大股东资源，后续有望持续承接招商局控股的历史项目，实现管理面积的高速增长。

　　牵手烟台财金发展集团，提升山东市场影响力全资子公司招商物业与烟台财金孚泰设立合资公司，其中招商物业占51.0%股权。2019 年12 月9 日，烟台市金孚置业与公司控股股东招商局控股共同开发房地产业务，烟台市金孚置业与烟台财金孚泰同为烟台市财金发展投资集团旗下企业。本次设立合资公司将为上述地产开发项目及烟台财金孚泰旗下地产、产业开发项目提供配套物业管理服务。本次合资同属于背靠大股东承接项目资源，有利于提升招商物业在山东市场的综合实力。

　　投资建议

　　重组后，招商积余跃升至行业第一梯队，依托母公司获取住宅资源，非住宅领域持续发力，市场化拓展能力强劲，专业服务独具特色，财务保持稳健，未来利润率水平有望持续修复。我们预计公司20-22 年EPS 分别为0.58、0.8、1.1 元/股，对应PE 为58.3、42.3、30.8 倍，维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　人工成本上升过快，新签管理面积不及预期。

　　德赛西威(002920)：Q2业绩超预期 继续重点推荐

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：黄细里 日期：2020-07-13

　　投资要点

　　公告要点： 预计2020H1 归母净利润实现2.0~2.3 亿元， 同比+95.6%~+125.0%;扣非净利润为0.7~1.2 亿元，同比+51.4%~+159.5%。

　　2020Q2 归母净利润实现1.45~1.75 亿元，同比+146.3%~+197.4%;扣非净利润为0.27~0.77 亿元，同比-10.5%~+157.9%。

　　2020Q2 归母净利润同比大幅增长，超预期。受海外疫情影响，公司海外主要客户马自达2020Q2 全球产量同比-71.2%。在此背景下，公司依然业绩实现同比较大幅度正增长，可能原因分析：1)国内方面2020Q2狭义乘用车国内产量同比为+4.9%，部分对冲了海外需求大幅下降的影响。2)上市以来公司持续开拓新增客户/新产品，效果显著，有效对冲了行业整体H1 需求下行的影响。3)2019Q2 是2016 年以来公司归母净利润较低的季度之一，提供了低基数。4)2020Q2 公司新增1.0-1.2 亿元非经常性损益，基本均来自于参股日本图像识别ADAS 公司FICHA(持股比例为9.76%)挂牌上市带来的一次性收益。

　　技术突破+新客户拓展，助力未来三年业绩向上。技术层面：2019 年公司继续保持高研发投入(6.56 亿元)，研发人员占比达到41.46%。2020年1 月通过了ASPICE CL2 国际认证，标志着公司在汽车领域的软件开发能力与国际接轨，达到国际先进水平。2019 年分产品的客户拓展：1)多屏智能座舱产品已在理想汽车、长安汽车和奇瑞汽车的车型上配套量产，并获得广汽集团、长城汽车、长安汽车、奇瑞汽车和天际汽车的新项目订单。2)车载显示屏产品一汽-大众、上汽大众、吉利汽车、广汽乘用车、上汽通用五菱等车厂的新项目订单。3)液晶仪表产品获取了比亚迪、广汽乘用车、吉利汽车、长城汽车、奇瑞汽车等车厂的新项目订单。4)信息娱乐系统产品获得广汽丰田、一汽丰田、雷克萨斯、一汽大众、长安福特、DAF、广汽乘用车、吉利汽车等车厂的新项目订单。

　　综合而言，2019 年成功突破了一汽丰田、长安福特、雷克萨斯、DAF 等新客户，并获得一汽-大众、上汽大众、广汽丰田、吉利汽车、广汽乘用车等车厂的新项目订单。客户结构覆盖欧美系-日系-核心自主品牌。此外，2020 年4 月德赛首款基于英伟达Xavier L3 级自动驾驶域控制器产品IPU03 于小鹏P7 上配套量产，通过深度绑定英伟达带来ASP 提升。

　　盈利预测与投资评级：国产替代加速+一芯多屏升级，智能座舱量价齐升可期。ADAS 产品放量进行时，车联网平台积极推进。我们预计2020-2022 年归母净利润452/647/934 百万元，同比增长54.8%/42.9%/44.5%，对应EPS 为0.82/1.18/1.70 元，对应PE 为90.06/63.01/43.61 倍。考虑到智能网联高景气度+卡位稀缺性+未来业绩高增长，德赛有望享受更高估值溢价，维持“买入”评级。

　　风险提示：全球疫情控制低于预期;下游乘用车需求复苏低于预期。

   　山东赫达(002810)：胶囊产能稳步释放 涂料纤维素醚值得期待

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：柴沁虎/陈元君 日期：2020-07-12

　　砂浆用纤维素醚是公司的核心业务。公司的产能国内最大，装备水平国内最好。产品方面，采用“一步法”生产工艺，产能性能较好，具有较强的耐高温性能。市场方面，借鉴西方国家的经验，面向大型客户，走市场高端化路线。同时，逐步构建“一站式”综合服务体系，增强客户粘性。近年来，随着环保执法力度趋严，一批规模较小的企业生产不稳定，逐步退出相关领域，龙头企业的市占率稳步提升。

　　涂料用纤维素醚打开业务空间。涂料用纤维素醚多为羟乙基纤维素，按照目前国内水性涂料的用量匡算，市场体量在16 万吨左右，行业集中于阿克苏、亚什兰等龙头涂料企业。公司计划在高青基地建设1 万吨涂料用纤维素醚，有望切入高壁垒行业打开业务空间。

　　纤维素醚业务有一定的延展性。日化也是水溶性纤维素醚的重要下游应用领域。纤维素醚在日化领域一般用作增稠剂、赋形剂、悬浮剂以添加到面膜、洗液和洗发水中。公司已经储备了羟乙基长链疏水性改性羧甲基醚、药用包衣辅料用HPMC、食品添加剂甲基纤维素、应用于硝苯地平缓释片的羟丙甲纤维素、滴眼液用羟丙甲纤维素等二十余项技术。

　　HPMC 胶囊值得看好。公司掌握医药级纤维素醚的核心技术。不仅如此，依托自身的力量，通过不断的实践摸索，公司基本掌握大规模、可连续生产HPMC 植物胶囊的生产工艺。公司目前的胶囊产能大约200亿颗，远期规划目标为500 亿颗。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年归母净利润分别为2.02 亿元、2.46 亿元和3.78 亿元，EPS 分别为1.06 元、1.29 元和1.99元，PE 为32X、26X 和17X。考虑到公司的纤维素醚产能国内最大，产品主要是高端差异化产品，同时公司在纤维素醚增速较高，附加值较高的领域，比如涂料用纤维素醚，纤维素醚胶囊等领域均有布局，成长性较为确定。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：涂料级纤维素醚业务认证较难，存在业务推进不及预期的风险。

　　浙江鼎力(603338)：新臂式投产打开成长空间 电动化布局夯实竞争优势

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆 日期：2020-07-12

　　国内高空作业平台领导者，经营业绩高速增长。

　　公司是国内高空作业平台龙头企业，产品涵盖臂式、剪叉式和桅柱式三大系列共80 多款规格，形成了较为完备的高空作业平台产品线。在高空作业平台产品持续突破同时，公司经营业绩高速增长：①2015-2019 年公司营收CAGR 达到了49.44%，2019 年实现营收23.89 亿元;②2015-2019年归母净利润CAGR 高达53.20%，2019 年归母净利润为6.94 亿元。

　　国内高空作业平台尚处于初级阶段，仍将持续快速增长

　　2015-2019 年国内AWP 销量CAGR 达59%，保有量CAGR 达46%，行业快速增长。对标欧美成熟市场，国内AWP 保有量小，渗透率低，尚处于初级阶段，有很大的成长空间，参考美国AWP 渗透率，我们判断2019-2024 年国内AWP 销量CAGR 可达22%-62%，中值42%。

　　市场担心租赁商和制造商环节竞争加剧，会对行业发展造成冲击，我们认为不必担心。①AWP 租赁商环节，租金下降对制造环节影响有限，一定程度有利于产品渗透提升，哪怕头部AWP 租赁商资本开支收缩，并不会影响国内AWP 行业整体需求;②AWP 制造环节，国内AWP 制造商纷纷扩产，中长期供需缺口依然存在，尤其当前国内臂式高端产能严重不足，相关有实力的头部企业将充分受益。

　　新臂式产能投放打开公司成长空间，电动化趋势夯实公司领先地位

　　施工场景多样化和工况复杂性驱动，国内臂式高空作业平台需求将不断增加。公司已经推出14 款臂式产品，产品性能优势明显，新臂式产能预计于2020 年8 月投产，我们认为随着公司新臂式量产，公司成长空间将进一步打开，业绩将持续快速增长。

　　排放标准不断升级，国家电网、核电站、中石化等特殊工况对设备提出更高环保要求，AWP 电动化势必成行业发展趋势。2019 年10 月公司推出纯铅电池剪叉式AWP，2020 年3 月公司推出最新研发的业内领先的电动款臂式、剪叉式新品，电动臂式系列最大载重454kg，最大工作高度覆盖24.3 米—30.3 米。我们认为公司瞄准市场需求，推出了业内领先的一系列电动款AWP 产品，在激烈的市场竞争中始终保持产品的领先性，行业地位持续巩固。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 EPS 分别为1.89、2.54、3.17 元，当前股价对应动态PE 分别为43.46 倍、32.24 倍、25.87 倍。考虑到公司业绩快速增长，以及具备较好的成长性，维持“买入”评级。

　　风险提示：市场竞争加剧导致产品价格大幅下降，新臂式产品销售不及预期，电动化趋势不及预期，中 美贸易 摩擦不确定性。

　　坚朗五金(002791)：业绩超预期 无惧疫情延续高成长

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯/钟天皓 日期：2020-07-12

　　报告摘要：公司发布2020年中报业绩预告，预计2020H1归母净利润1.94 亿元-2.41亿元，同比增长60.78%至99.32%;其中2020Q2预计实现归母净利润1.86亿元-2.32亿元，同比增长63.01%-103.84%。

　　点评：业绩超预期，二季度增长显著。公司一季度业绩受疫情扰动，但二季度随着疫情缓解，公司积极推动复工复产，我们预计品类拓展&客户开拓带动二季度营收稳定增长，云采平台推广缓解了疫情期间线下业务开展受阻的困难，规模扩张有效摊薄销售费用，此外，一季度原材料价格出现较大幅度下跌，预计亦对利润有显著正贡献，从而带动利润增速高于营收，整体二季度业绩表现亮眼，超出市场预期。

　　打造产品集成供应商，市占率稳步提升。①我国建筑五金行业仍处于集中度提高的时期，目前仍未诞生出市占率显著领先的企业，参考海外的发展经验，公司选择构建大而全的一站式采购能力，将自身打造成产品集成供应商，在产品配套能力领先、渠道积极拓展等优势加持下，公司有望实现市占率稳步提升。②公司下游客户有较大比例与地产客户相关，而由于前期疫情影响导致商品住宅竣工延后，但目前地产商仍继续努力达成全年竣工目标，下半年竣工有望进一步提速(2020年5月商品住宅竣工面积为3066万平方米，同比增速10%，较4月上升17pct)，从而带动公司业绩增长。

　　盈利预测：公司中报业绩预告表现亮眼，上调未来三年盈利预测及目标价，预计2020-2022年EPS分别为2.18、2.98、3.98 元，对应PE分别为41.09X、30.02X、22.48X，维持买入评级。

　　风险提示：下游需求波动，原材料价格上涨，新产品不及预期。