今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年7月20日）

　　股市中的行情其实很不稳定，股票也是一样。有的时候有的股票非常具有爆发力，随时会大涨，而有的股票的走势看起来是上涨的，但是随时有下跌的风险。投资者如果不想纠结的话，可以选择投资黑马股。下面我们来看看2020年7月20日6大黑马股分析吧。

　　淳中科技(603516)：3亿可转债落地 助力5G高清视频赋能者再腾飞

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：侯宾/姚久花 日期：2020-07-17

　　投资要点

　　事件：7 月17 日，淳中科技发布公开发行可转换公司债券募集公告，拟发行可转债总额为人民币30,000 万元，可转换债券的期限为自发行之日起6 年，初始转股价格为39.37 元/股，募集资金主要用于专业音视频处理芯片研发及产业化项目以及营销网络建设项目。

　　募资加码芯片研发，增强核心优势：本次淳中科技拟募资3 亿元，其中约2 亿元(占总募资总额的67%)用于专业音视频处理芯片研发及产业化项目，约0.46 亿元(占总募资总额的15%)用于营销网络建设项目，我们认为，本次可转债项目的落地能够显著提升淳中科技技术优势以及市场拓展能力;首先，芯片作为显控设备实现功能的核心部件，核心技术主要集中在赛思灵等国外厂商手中，虽然采购的通用型以及半定制型芯片能够满足现有需求，但是与专业音视频处理芯片性能仍有差距，所以淳中科技本次加大芯片的研发进度，一方面能够加速芯片的国产替代进度，进一步降低成本，强化产品核心竞争力，打造更多优势产品;其次加强营销网络建设，改善当前营销网络布局不完善的现状，纵向做深市场覆盖，深度挖掘客户价值，横向拓展更广的市场需求，加大城市布局，助推业绩实现稳定增长。

　　疫情影响减弱，市场需求不减，淳中科技业绩将重回高速增长轨道：淳中科技作为视频显示控制的“大脑”、5G 高清视频的赋能者，将率先并且持续受益于5G 高清视频的发展红利，据中商产业研究院预计，2022年我国超高清视频产业总规模将超过4 万亿元。随着疫情对于项目招投标、合同签署以及项目实施等负面影响的减小，订单将重新恢复到正常水平，我们预计淳中科技业绩也将重回高速增长轨道。

　　盈利预测与投资评级：淳中科技将继续保持视频显示“大脑”定位，深耕显控行业，我们持续看好淳中科技未来业绩增长，2020-2022 年营业收入分别为5.02 亿元、6.48 亿元以及8.22 亿元，归母净利润分别为1.69亿元、2.33 亿元以及3.01 亿元，EPS 分别为1.27 元、1.75 元以及2.26元，对应的PE 分别为30X/21X/17X，维持“买入”评级。

　　风险提示：大额订单量不及预期;下游 行业市场需求发展不及预期。

　　三峡水利(600116)：全年业绩高增长可期 电改龙头呼之欲出

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：刘博 日期：2020-07-17

　　投资要点

　　事件：公司公告上半年发电量、上网电量及售电量完成情况。

　　疫情影响下售电量仍有14.84%增幅，全面复工后未来3 年用电量复合增速在30%左右。公司上半年售电量为52.33 亿千瓦时、同比增长14.84%，其中上网电量为12.26 亿千瓦时、同比增长30.54%，可推测外购电量为40.07 亿千瓦时、同比增长10.75%(2019 年上半年外购电量为36.19 亿千瓦时)。考虑到聚龙电力、乌江电力供电客户均以工业园区和工业企业为主(聚龙电力供电区域为重庆市涪陵区白涛化工园区、龙桥工业园区及清溪再生有色金属特色产业园，其主要客户为园区内工业客户;乌江电力主要供电区域为重庆市黔江区、酉阳县、秀山县等地)，今年一季度受到疫情的影响，工业企业开工率较低;而从二季度逐渐恢复生产后，仅仅一个季度就实现上半年售电量14.84%的增幅，伴随着工业企业开工率逐步提升+下半年工业园区内仍有大型项目逐步投产，我们预计未来2-3 年公司下游电量需求仍将保持年均30%以上增长。

　　配电网改革政策持续吹风，公司业绩高增长叠加改革预期，逻辑逐步兑现、成长空间打开。2020 年3 月，国家电网发布《进一步支持和推进增量配电业务改革的意见》，进一步明确和细化了配电网改革的范围、方式、审批、合作对象，我们预计在电力体制市场化改革趋势确定、方向明确的形势下，与配电网改革相关的政策和事件会持续出台。公司作为配电业务改革的唯一利好上市标的，成长逻辑逐步兑现。

　　当前时点如何看公司：典型的的成长股启动前特征。根据我们的预测，2020 年公司备考业绩为8.10 亿元，对应目前PE 为21 倍，与15-20 倍的电网企业估值中枢相比已经显得不便宜了，但是考虑到：

　　1)PEG 的角度：我们在前文中已经阐述，公司未来三年售电量增速大概率维持在30%左右，保守估算到2022 年，公司业绩在13-15 亿元，对应2 年复合增速为27%以上，因此从PEG 的角度来看，公司现阶段的合理中枢应当为25-20 倍。

　　2)空间的角度：我们在3 月7 日外发的深度报告《三峡水利：长电入渝降成本、四网融合迎扩张，电网改革龙头腾飞可期》中已经介绍，长期来看，假设公司在三峡集团的扶持下，通过收购、新建、共建等方式整合更多地方存量和增量配电网资产，在地方售电量总额中占比达到10%，则对应售电量规模将达到0.28 万亿千瓦时，相比四网融合初期(95.77 亿千瓦时)增长28.13 倍，因此从成长空间的角度来看，应当相比现有电网企业享有一定的估值溢价。

　　盈利预测与投资评级：公司在当前时点，正处于逻辑逐步兑现、业绩即将释放，空间较为广阔，是典型的的成长股启动前的特征，我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.42、0.65、0.69 元，对应PE 分别为22、14、14 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济下行使得终端工业用电需求减弱、发电小时数不达预期、上网电价受到政策影响持续下降、公司资产重组进程不达预期等。

　　中远海能(600026)：受益于市场和能力恢复 业绩预告上线略超预期

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：瞿永忠/杨振华 日期：2020-07-17

　　事件：公司发布2020 年上半年业绩预增公告，上半年公司实现归母净利润27.6 亿到29.6 亿元，同比增长488%至531%;实现扣非归母净利润27.5 亿到29.5 亿元，同比增长471%至513%。半年度业绩预告中枢符合预期，业绩上线略超预期。

　　受益于油运行业整体行情以及公司业绩兑现能力，上半年业绩大增;其中二季度归母净利润21.3 亿元到23.3 亿元，其中外贸油运净利润至少18.5 亿元。2020 年上半年，国际油运市场在经历春节后的下探后，受沙特增产和油价暴跌的影响，油轮“储、运”行情上演，VLCC TD3CTCE 平均上涨303.74%达82200 美元/天。公司26 条VLCC 于1 月31日解除制裁，可运营油轮数量恢复至52 条(自有+租赁)，成功抓住此轮运价上涨行情，在即期市场和期租市场积极开展业务，成功兑现业绩。

　　我们测算，公司二季度外贸油运业务至少贡献净利润18.5 亿元。

　　内贸油运二季度基本恢复正常，贡献净利润预计1.5 亿元以上;LNG运输业务利润持续增厚，单季度或贡献1.5-2 亿元，“第二发展曲线”

　　持续发力。公司作为内贸油运市场的龙头，二季度该业务基本恢复正常，我们测算，单季度利润或重新回到1.5 亿元的水平。LNG 运输方面，上半年共投入运营船舶36 艘，较去年同期增加6 艘，由于该业务实行项目制运营，单船盈利稳定，整体利润随运营船舶数量增加而增长，预计今年二季度或贡献净利润1.5-2 亿元。此外，2020 年下半年，公司仍有2 条LNG 船舶交付，全年LNG 运输业务利润将再上一个台阶。2022年到2023 年再交付3 条LNG 船，LNG 业务有望成“第二发展曲线”。

　　投资建议：油运行业短期仍面临回调压力，但中期景气有望延续，公司作为全球最大的油轮船东将受益;内贸油运和LNG 运输业务为业绩“安全垫”。预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.80/0.75/0.79 元，对应PE分别为8.83/9.39/8.85 倍，维持“买入评级”。

　　风险提示：疫情二次爆发，经济大幅下滑，沙特等减产持续超预期。

　　宝钢包装(601968)：行业&公司景气改善共振 宝钢包装迎新一轮高成长周期

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：唐凯/钟天皓 日期：2020-07-17

　　报告摘要：

　　宝钢包装是国内金属包装领军企业，主要产品为二片罐及印铁业务(2019 年二片罐营收占比80.55%)，拥有二片罐产能约110 万吨，市占率达19%，在国内外多地均有产能布局。

　　二片罐行业：供需边际改善显著，行业景气向上反弹。1)二片罐2016-2018 年受前期过快的产能扩张&原材料价格上涨影响，行业景气持续下滑。但近几年来，行业总产能无明显扩张(约580 亿罐)，啤酒罐化等因素催化需求增长，带动产能利用率从2016 年的68%回升至2019 年81%，供需格局重回均衡状态。2)得益于近几年行业龙头的外延并购整合及外资退出，市场集中度大幅改善(2019 年CR4约61%)，2019 年起二片罐提价有序落地，在原材料铝价整体平稳的情况下，二片罐盈利能力迎来向上修复期。3)海外龙头成长史看，外延并购是成长必经之路，高速扩张期PE 可达30X 中枢(TTM)。

　　公司：国企改革推进，业绩进入新一轮高成长期。1)深度绑定优质客户，产能有序扩张。公司深度绑定优质客户，以销定产有序推进产能扩张，未来两年预计新增产能20 亿罐以上(占现有产能20%)。

　　2)推进混改，提升经营效率。公司于2018 年10 月启动股权激励计划，2019 年5 月公告纳入国企改革“双百企业”，近期产能扩张&资本运作显著提速，经营潜力有望迎来释放。3)盈利能力低于同行，向上修复弹性突出。公司2019 年净利率为2.2%，低于中粮包装、奥瑞金(约4%-7%)，后续净利率有望往行业中枢修复，提升盈利能力。此外，公司积极开拓东南亚市场，亦能有效贡献利润。

　　盈利预测及投资建议：行业与公司景气提升共振，宝钢包装将进入新一轮业绩高成长期，预计2020-2022 年EPS 分别为0.26、0.39、0.48 元(暂不考虑定增对利润的影响)，对应PE 为25.91/ 17.79/14.14X，维持买入评级。

　　风险提示：下游需求不及预期，原材料及产品价格波动导致利润提升速度不及预期，估值提升判断不及预期。

　　宁水集团(603700)：上海示范项目落地 需从科技赋能的角度理解公司

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：陈显帆/刘博 日期：2020-07-17

　　投资要点

　　事件：公司公告，中标2020 年上海城投水务(集团)有限公司小口径物联网(NB-IoT)远传水表采购及安装项目，中标数量为8.50 万只。

　　上海示范项目订单落地，北京和深圳项目落地可期：此次的2020 年上海城投水务(集团)有限公司小口径物联网(NB-IoT)远传水表采购及安装项目合计招标数量为64.50 万只，其中公司中标8.50 万只、占比为13.18%，DN15、DN20、DN25 型号的中标价格分别为238、239、269 元/只。公司今年已经是连续第二年中标上海示范项目，根据我们跟踪产业链的情况，北京、深圳地区示范性项目有望于近期集中开标，我们预计公司后续还会有标志性项目落地，打造NB-IoT 行业标杆龙头可期。

　　行业景气度提升+产品单体价值量提升+市场集中度提升，多重利好共振：行业层面发生显著边际变化：1)6 年强制更换政策出台，使得3.5亿只存量水表更换需求释放;2)NB-IoT 水表有效解决行业痛点，节水政策强制要求降低漏损率;3)华为和三大运营商的推动，地方政府积极配合并给予一定补贴;因此，新政策+新技术，预计未来三年行业复合增速在30%左右。公司层面：1)市场竞争格局良好：3 家龙头企业市占率接近40%;2)在手订单和产能饱满：考虑到产品结构中NB-IoT 表占比显著提升，因此，行业景气度提升+产品单体价值量提升+市场集中度提升，多重利好共振，公司业绩高增长是大概率事件。

　　跳出传统的机械设备的视角，用科技赋能的眼光看公司：

　　根据我们的测算，NB-IoT 推广前，水表市场空间为119 亿元/年、毛利空间为42 亿元/年、市场集中度较低;NB-IoT 推广后，市场空间为233.10亿元/年，相比NB-IoT 推广前增长96.71%;假设毛利率为33%，则对应毛利市场空间为76.92 亿元/年，相比NB-IoT 推广前增长83.84%。

　　市场集中度方面，2019 年NB-IoT 表销量合计约800 万只，其中宁水集团销量约为120 万只、占比为15%;新天科技、三川智慧销量均为80万只左右，占比均为10%，因此行业前三甲销量加总占比约为35%，相比NB-IoT 推广前市场集中度显著提升。

　　我们通过分析和比较：1)To G 端科技赋能推广较为成熟的智慧水表和智慧政务;2)To G 端科技赋能推广尚不成熟的智慧农业，我们判断，To G 端能够持续爆发的应用场景应当是同时具备持续政策支持、强力部门推动、切实解决痛点这三大因素，缺一不可，而智慧水表作为三大核心因素兼具，To G 端最先爆发的科技赋能场景，本身已经从传统的制造业逐渐体现科技属性，估值中枢应当显著上移。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.32、1.66、2.15 元，对应PE 分别为23、19、14 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司产能投放不达预期、机械表和智能表价格下降超预期、疫情影响招投标进程等。

　　中国中免(601888)：Q2业绩显著改善 看好未来海南政策红利持续释放+自身规模&供应链优势下长期空间

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：刘文正/杜一帆 日期：2020-07-17

　　事件：2020 年7 月16 日，中国中免发布业绩快报，2020H1 公司实现营收193.1 亿元/-22.0%，归母净利9.3 亿元/-71.7%，扣非归母净利7.78 亿元/-68.9%，我们估计其中非经常性损益1.52 亿元主要来自于海免并表，因会计处理原因扣除海免1-5 月非经常性损益，还原4、5 月非经常性损益后估计2020H1 扣非净利约8.4 亿元;Q2 单季度实现营收116.7 亿元/+10%，归母净利10.5 亿元/+8%，扣非净利8.98 亿元/-1.3%(还原4、5 月非经常性损益后Q2 扣非净利约9.6 亿元)，符合我们此前的预测。

　　我们对Q2 单季度营收及业绩进行分拆，其中：①三亚海棠湾：3 月起三亚回头购业务上线助推销售额提升。根据海关总署，Q2 海棠湾线下门店实现营收34.6 亿，海南离岛补购(三亚+海免)营收19 亿，合计53.6 亿元/+182%。暂不考虑批发扣点加回，结合之前三亚门店净利率水平，估计Q2 整体净利润7-8 亿元(考虑批发扣点加回后，估计Q2 整体净利润13-14 亿元);②海免：海免线上直邮业务上线较早Q1受疫情影响较小，保守假设Q2 销售环比Q1 基本持平，估计Q2 实现营收9-10 亿元，归母净利0.5-1 亿元;③上海机场：日上上海直邮业务发展超预期，Q2 营收约47 亿元(根据海关总署)，且直邮业务渠道费用较低，净利率较高。假设上海机场全额计提保底租金情况下(结合往期水平，估计今年上海机场保底租金3.8 亿/月，其中中免承担约1.9 亿/月)，Q2 能实现净利润4-5 亿元;④北京机场：假设线下机场计提全额保底租金(结合往期水平，估计今年北京机场保底租金1.8亿/月，其中中免承担约0.9 亿/月)，考虑到日上北京直邮相对于日上上海直邮体量较小，保守预计Q2 净利润亏损2-3 亿元。⑤此外，其他机场店受疫情影响关店时间较长，估计传统免税及其他业务营收合计亏损4-5 亿元。

　　离岛免税新政实施以来，海南离岛免税销售亮眼。根据海关总署，7月1 日至13 日，海南离岛免税总额9.03 亿元，累计购物16.8 万人次。

　　计算得日均销售额6946 万元，环比6 月日均销售额提升62%，同比去年7 月日均销售额提升278%。海南政策红利持续释放，助推三亚营业额提升。

　　投资建议：买入-A 投资评级。短期海南政策重磅出台，离岛免税额度从3 万提升至10 万、行邮税额度取消，有望带动客单价提升;免税品类扩充，酒类、电子类产品上线，扩大消费人群覆盖面;此前线上补购新政出台进一步提升线上渗透率;5 月 6 日海南市政府提出中免集团全年免税 300 亿销售目标，预计下半年销售或将提速。公司中长期基本面稳健，具备先发及规模优势，供应链积累深厚，有望继续分享免税增量红利，未来还将配合海南省政府增设三亚市内及机场两家离岛免税店。长期看好消费回流免税空间依旧巨大，国人市内免税店打开新成长空间。我们预计公司2020 年-22 年净利润增速分别为-13.6%/99.6%/29.3%，对应PE 为84/42/33x。

　　风险提示：新冠疫情持续恶化;宏观经济增速明显下行风险;免税政策红利低于预期;机场免税店业绩改善速度低于预期。

　　以上就是明日黑马股推荐的内容了，希望对大家在寻找黑马股的路上有所帮助，不过也不要以此作为风向标，因为本文的内容并不能作为实际投资，具体还需要投资者认真进行分析才行。