黑马股推荐：今日短线股票分析推荐（1.14）

　　国联股份(603613)：多多平台助推业绩高增长 B2B 2.0发展“四重奏”可期

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：安永平/邵珠印/赵伟博 日期：2020-01-13

　　事件：2020 年1 月9 日，公司发布2019 年年度业绩预增公告，预计2019 年将实现归属于上市公司股东的净利润约为1.51 亿元至1.60 亿元，同比增长约60.88%至70.46%，预计扣非净利润为1.484 亿元至1.574 亿元，同比增加60.07%至69.78%。

　　多多平台推动整体收入接近翻倍增长，净利润增速超过60%。公司预计2019 年实现营业收入71 亿元至73 亿元，同比增加93.27%至98.71%，主要由于公司网上商品交易业务收入增长所致，公司旗下多多垂直电商平台快速获得订单，以推动交易收入的高速增长，进而实现净利润的快速增长。公司预计2019 年实现归属于上市公司股东的净利润约为1.51 亿元至1.60 亿元，同比增长约60.88%至70.46%，预计扣非净利润为1.484 亿元至1.574 亿元，同比增加60.07%至69.78%。

　　以商业信息服务为积累，B2B 2.0 业务发展势头强劲。公司依托国联资源网、多多平台、国联全网等开展商业信息服务、商品交易业务和互联网应用服务三大业务。公司已深耕以国联资源网为载体的商业信息服务近20 年，积累了大量行业及用户资源，进而打造了涂多多、卫多多、玻多多等垂直电商平台，选择低集中度行业以类拼多多模式发力B2B 2.0 业务。受益于B 端互联网红利凸显以及先发龙头优势建立的信任壁垒，2016 年至2018 年，公司收入及归母净利润的复合增速分别为100.98%和98.09%，增长势头强劲。

　　奏响B2B 2.0 发展的“四重奏”，业绩高增长可期。1)公司将继续深耕已有的多多平台，进一步提升市占率;2)公司依靠国联资源网，2018年，国联资源网拥有243.98 万注册会员，覆盖100 多个垂直细分行业，会员转化率存在广阔提升空间;3)“多多系”平台实现横向复制，已设立纸多多和肥多多拓展新赛道;4)基于目前的商品交易业务，公司将发展云ERP、物流、金融、智能工厂和工业互联网等多元化增值服务，进一步拓展空间，未来业绩高增长可期。

　　盈利预测：预计2019-2021 年，公司归母净利润分别为1.53/2.43/3.74亿元，EPS 分别为1.08/1.72/2.65 元，当前股价对应PE 分别为73/46/30倍，首次覆盖给予“买入”评级。

　　风险提示：行业竞争加剧;主营产品价格大幅波动风险。

　　南方航空(600029)：期待国内线需求提升和票价弹性

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：姜楠 日期：2020-01-13

　　公开发行方案已获证监会受理

　　本次非公开发行A 股募集资金总额不超过168 亿元，其中133 亿元将用于引进31 架飞机项目。引进的31 架飞机预计于2020 年交付，包括21 架窄体机和10 架宽体机。公司在增加机队规模、提升公司运力的同时，有望持续优化航线网络和机队结构。35 亿元将用于偿还公司借款，有望降低公司的资产负债率，减少财务费用。本次非公开发行A 股股票事项已获中国证监会受理。

　　国内航线需求恢复明显

　　11 月单月，ASK 整体、国内、国际同比增速分别为6.52%、7.11%、6.38%。

　　1-11 月累计，ASK 整体、国内、国际同比增速分别为9.70%、9.15%、11.34%。11 月单月，RPK整体、国内、国际同比增速分别为8.50%、10.14%、6.21%。1-11 月累计，RPK 整体、国内、国际同比增速分别为10.19%、9.28%、12.71%。国内线需求恢复明显，11 月客座率同比提升2.28%。

　　执行新租赁准则后，汇率敏感性增加

　　19 年起，由于公司执行新租赁准则带来美元负债增加，汇兑损益对人民币汇率变化的敏感性增加。19 年上半年，公司汇兑净损失3.12 亿元，主要原因是2 季度人民币对美元贬值。汇兑净损失也是19 年2 季度公司亏损9.59 亿元的主要原因。若人民币贬值压力缓解，将有助于公司利润增长。

　　维持对19 年底美元兑人民币汇率7.00 的假设。

　　期待国内线需求提升和票价弹性

　　预计19-21 年，公司归母净利润分别为63.60 亿元、84.45 亿元和100.31亿元，同比增速分别为113.00%、32.78%和18.78%，对应PE 分别为13.85倍、10.43 倍和8.78 倍。公司退盟天合后不断加强与国际航司的合作，广州国际中转客增加有望带来客座率提升。北京大兴机场投产将成为公司实现广州-北京“双枢纽”战略的重要契机，航线结构将不断优化。期待国内线需求提升和票价弹性，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　航油成本增长超预期，人工成本增长超预期。

　　日月股份(603218)：业绩预告符合市场预期 2020年将延续高增长

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：李锋 日期：2020-01-13

　　事件

　　2020 年1 月9 日，公司发布了2019 年业绩预告：预计2019 年度实现净利润为4.85 - 5.19 亿元，同比增加约2.05 - 2.38 亿元，同比增长约73.00% - 85.00%;扣非净利润与18 年同比增加2.18-2.43 亿元，同比增加85%~95%。

　　点评

　　2019 年业绩预告符合市场预期，略低于我们预期公司2019 年业绩预告中枢为5.02 亿元，符合市场一致预期;低于我们在三季度对公司全年业绩5.31 亿元的预期0.29 亿元。我们预计是产品结构上的差异导致净利润不达预期，由于海上风电铸件出货量受制于精加工产能的限制很可能未达到我们预期的3 万吨。随着可转债募集资金到位以及12 万吨精加工产能逐步投产，预计2020 年海上风电铸件将会及时交付。

　　2020 年风电抢装大年，公司风电铸件量价齐升可期预计2020 年全年风电行业新增装机容量可达35GW 以上，同比增加10GW;公司铸件出货量有望超过40 万吨;同时，大兆瓦铸件产能紧缺，在装机量大幅增加的前提下预计2020 年风电铸件存在进一步涨价的可能。

　　双海战略持续推进，公司毛利率有望继续改善海外客户和海上风电的毛利率均大幅高于国内客户和陆上风电。随着10 万吨大兆瓦铸件产能和12 万吨精加工产能陆续投产，以及海上风电的抢装推动，公司将能承接更多海外客户和海上风电的高毛利订单。随着双海战略的持续推进，公司的毛利率有望在2020 年继续提高。。

　　盈利预测及估值

　　由于受精加工产能限制，部分海上风电铸件将在2020 年交付，因此我们相应调减了2019 年净利润0.29 亿元，同时调增2020 年净利润0.29 亿元，维持2021年盈利预测不变。预计2019-2021 年公司归母净利润分别为5.02 亿元、8.08亿元、10.68 亿元，同比增长79.29%、60.96%、32.18%，对应PE23.53 倍、14.62 倍和11.06 倍。维持买入评级。

　　风险提示：1、原材料生铁、废钢价格大幅持续上升;2、人力成本大幅上升。

　　深南电路(002916)：业绩符合预期 新产能迎接多重需求释放

　　类别：公司 机构：国金证券股份有限公司 研究员：樊志远 日期：2020-01-13

　　业绩简评

　　公司发布2019 年年度业绩预告， 预计2019 年全年实现归母净利润11.5~12.9 亿元，同比增速达到65%~85%;结合前三季度业绩情况，可推断2019 年第四季度单季预计实现归母净利润2.8~4.2 亿元，对应同比增速为26%~88%，环比增速为-29%~7%。

　　经营分析

　　Q4 需求真空期，公司业绩基本维 稳：今年通信板块迎来4G 补建、5G 初始铺设等多重利好，公司作为通信PCB 领域龙头厂商，全方位布局运营商网络等多个应用领域，深度绑定全球知名设备商，从而实现业绩高成长。虽然Q4 增速放缓，但一方面根据Prismark 预期，Q4 单季PCB 行业产值环比增速将从Q3 的11.8%下滑至0.7%，说明Q4 整体需求偏淡，另一方面明年5G 上半年招标才结束且4G 补建接近尾声，通信板类需求未释放，因此我们认为公司在此需求真空季中维持业绩稳定实属不易，业绩符合预期。

　　5G 基站/光传输/核心网/服务器多重需求释放：5G 集采落地后，运营商相继开启承载网(中移动SPN 设备集采约15 万端、采购预算金额超百亿)和核心网(中移动SA 核心网采购UDM/UDR 设备及NFV 虚拟层设备对应3.71亿基础用户、采购IWF 互通网关设备对应5000 万5G 用户)，加上博通Tomahawk 4 芯片开始交付后400G 云设备即将爆发，可预见2020 年通信领域需求将爆发。

　　南通二期有望于3 月连线，即将贡献业绩：在行业整体景气度向上之时，公司新增产能也持续开出，南通二期新产能预计能够在3 月实现连线，届时将带来58 万平方米/年的新增产能，为增长提供动力。另外封装基板试产顺利，目前已经顺利导入国内存储类客户，产能有望持续开出、贡献业绩。

　　投资建议

　　我们预计公司19-21 年归母净利润为11.9、16.8、21.3 亿元，目前股价对应PE 为44X/31X/25X，考虑到公司单价边际大幅改善，我们仍维持2020 年合理估值43X的预测，对应目标价213 元，继续维持“买入”评级。

　　风险提示

　　通信类设备出货量不及预期;公司市占率不及预期。

　　普利特(002324)2019业绩修正点评：改性塑料迎来业绩拐点 5G新材料业务有望爆发

　　类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：代鹏举 日期：2020-01-13

　　事件：

　　1 月11 日，普利特发布2019 年业绩修正预告：预计2019 年实现归属母公司净利润1.66 亿元-2.20 亿元，同比+130%-180%，其中4 季度实现净利润0.64-0.9 亿元，同比+267%-375%，环比+23%-73%。

　　公司2019 年下半年产销量较上半年及去年同期有所提升，原材料价格较2019 上半年未出现较大幅度上涨，同时美国公司经营业绩良好。

　　投资要点：

　　国内车用改性塑料龙头，业绩迎来周期向上拐点。公司是国内车用改性塑料的龙头，45 万吨产能分布在上海青浦、浙江嘉兴、重庆、美国等地，远期产能扩大到60 万吨，与全球主要的车企均有合作：宝马、奔驰、通用、福特、上汽、吉利、比亚迪等。改性塑料的原料主要是PP、ABS、PC、聚氨酯等大宗石化产品，与原油价格相关性高。2017 年以来，原油涨价叠加供给侧，带动原料价格大涨、且汽车销量不景气，两头挤压之下，公司毛利率大幅度下行，2018 年Q4到了13.3%的历史低点。2019Q3 开始，随着石化原料回落，公司单季度毛利率恢复到19.1%。预计2020 年汽车销量逐步回暖，大宗原料价格持续低位，公司迎来周期向上拐点。

　　5G 驱动LCP 天线需求增长，公司有望实现薄膜产业化。LCP 材料具备低介电常数、高频传输损耗低、操作频带宽等特点，很适合用于5G 时代的手机天线，替代传统的PI 基材及改良后的MPI 材料。数量上看，4G 手机中，主流还是2x2MIMO 的天线配置(少量旗舰机用4x4MIMO)。5G 手机中，4x4 或8x8MIMO 将成为标配，如华为的Mate30 系列，内部集成了21 颗天线。且最近3 年智能手机出货量几无增长，5G 本身会增加手机出货量。LCP 产业链为：树脂-薄膜-FCCL-软板，其中树脂环节被日本宝理塑料、住友化学、塞拉尼等企业占据、国内主要厂家是普利特，产能2500 吨;薄膜环节日本厂商包括村田、可乐丽和住友。目前宝理-可乐丽(吹膜)-松下电工组合，宝理-村田(双拉)是市场上最成功的组合。公司2007 年投入LCP 研发，2013 年2500 吨LCP 树脂产能投产，目前下游薄膜产品正在研发中，有望为国内主流手机厂商供货。

　　拟收购帝盛集团，进军光稳定剂行业。2019 年9 月，公司公告拟现金和非公开发行收购帝盛集团，交易定价为10.7 亿元，发行股份数量不高于发行前上市公司股本的20%，2020-2022 年业绩承诺为0.8、1.1 和1.3 亿元。帝盛集团是国内紫外线吸收剂的龙头，也是公司改性塑料的上游供应商，合并后上下游协同效应显著。帝盛福建新工厂预计新投产能1.5 万吨，其中一期1 万吨将于2020 年投产，完成并购后公司成长空间扩大。

　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。公司是车用改性塑料龙头，收购帝盛进入光稳定剂行业，成长空间增大，而LCP业务打开公司成长空间。基于审慎性原则，暂不考虑非公开发行对公司业绩及股本的影响，预计2019-2021 年的EPS 分别为0.34、0.43、0.67 元/股，对应PE 分别为42.1、33.2 和21.2 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示：原料价格大幅度波动、汽车行业景气度不及预期、LCP研发进展不及预期、收购帝盛集团不及预期。

　　三安光电(600703)：年报预告符合预期 LED有望触底反弹

　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：仇文妍 日期：2020-01-13

　　事件：三安光电发布2019 年年报业绩预告，预计2019 年实现归母净利润12.74-15.57 亿元，同比下滑45-55%;实现扣非净利润亿元6.7-9 亿元，同比下滑60-70%。

　　LED 有望触底发弹。2019 年是LED 芯片调整的一年，前三季度因为供过于求，芯片价格大幅下跌，这导致三安光电收入毛利率齐下滑，经营业绩下滑。到四季度价格开始趋于稳定。同时，公司集成电路业务前三季度实现销售规模较小，从第四季度才开始上量，减亏幅度有限，集成电路业务全年继续亏损。LED 行业经历了两年的下行周期，LED 芯片价格已经跌到不少厂商的现金成本线，三安光电前期定增扩产也吹响了行业筑底的号角，同时在接下来的周期复苏阶段，三安光电有望最先受益。

　　LED 芯片行业集中度提升，Mini/Micro LED 技术成为竞争优势。一方面，LED芯片产能向中国大陆转移的趋势已明显;另一方面大陆LED 芯片行业由于价格持续下跌面临洗牌格局，行业集中度提升。Mini/Micro LED 技术成为竞争优势，各产商纷纷布局。三安光电积极布局的MINI LED 等中高端产品，有望打开市场新需求。近期mini LED 利好不断，CES 展上mini LED 大放异彩，不少终端厂商计划于2020 年推出mini LED 背光或显示产品;三星the wall 销量超预期，2020 年有望成为mini LED 爆发元年。从供求关系上看，全球能做出mini LED芯片的企业屈指可数，三安光电具备高端技术实力，将极大受益于mini LED 需求爆发。

　　三安集成：布局化合物半导体产业，四业务板块协同发展。公司不断布局化合物半导体，加大投入成立新项目以适应未来5G 环境下增长的射频器件的需求。

　　同时不断的贸易 冲突使得国家对于半导体国产化越来越重视，公司有望获得射频前端器件自给率提高带来的红利。三安光电是化合物半导体国产替代龙头标的，在射频芯片、光通讯和电力电子各个方向进展良好。公司四季度开始已经实现批量出货，2020 年集成电路业务有望实现爆发式增长。

　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年归母净利润分别为14.4 亿元、24.3亿元、30.8 亿元，对应PE 为56/33/26 倍，给予公司2020 年40 倍PE，对应目标价24 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：LED 芯片价格下降，mini LED 需求不及预期。