今日黑马股推荐：短线股票分析推荐（2020年5月22日）

如果股民只是随便从股市中买一只股票的话，是很难赚到钱的。如果对处于上涨的股票不是很有信心的话，可以试试黑马股。下面小编就为大家介绍一下2020年5月22日6大黑马股分析，一起来看看吧。

　　许继电气(000400)：拟现金收购集团优质资产 增厚业绩提升竞争力

　　类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：邓永康/吴用 日期：2020-05-21

　　拟现金3.61 亿元收购山东电子100%股权。近日，公司公告拟收购控股股东许继集团持有的电装备山东电子有限公司(简称山东电子)100%股权，交易作价3.61 亿元。

　　收购解决同业竞争，增厚业绩并提升公司竞争力。山东电子以智能电网终端设备为主，包含电能表、集中器、采集器等，与公司存在同业竞争关系，2018 年8 月许继集团承诺在2 年内解决同业竞争问题。自2010 年7 月成立以来，山东电子经营业绩呈现出稳步发展的良好态势。2019 年山东电子营收和净利分别为8.54 亿元和4907 万元，2020 年1-4 月营收和净利分别达到1.79 亿元和3,628 万元;按2019 年业绩测算，对公司的业绩增厚达到15%。山东电子当前净资产3.32 亿元，收购价相当于1.09 倍PB 和7.4 倍PE。此次收购也将进一步提升公司在智能电表领域的领先优势。

　　新基建各领域深入开展，公司有望充分受益。2020 年国网预计电网投资4500 亿元以上，可带动社会投资8000 多亿元，整体规模将达到1.2 万亿元。

　　特高压和充电桩是新基建重点，国网在建和即将启动的13 条特高压线路投资规模预计在1,811 亿，并新增金上水等3 条特直前期规划;南网两个重点项目及阳蓄、梅蓄等电源工程总投资额接近500 亿元。公司掌握±1100kV及以下电压等级的直流输电换流阀核心技术，除昆柳龙、张北及拉合尔等在手订单外，2020/21 年公司有望合计新增27 亿订单。充电桩方面，发改委规划2020 年完成投资100 亿元，新增公桩20 万个，私桩超40 万。南网计划未来4 年投资251 亿元投建充电设施，建成大规模集中充电站150 座，充电桩38 万个。公司是国内充换电行业龙头企业，累计实现销售额40 多亿元，订货年均增长率10%以上。

　　网外市场陆续取得多点突破。在国内市场，1)重点推进华能、国电投、国能投、华润、三峡集团、中移动等“独角兽”大客户构建;2)加快新产品、新业务市场拓展，2018 年公司自主研发的35kV 充气开关柜、35kV 地铁大分区光纤纵差保护等产品成功中标杭州地铁; 2019 年，辅助监控系统在呼和浩特地铁1 号线实现首台套运行。在国际市场，公司以配用电业务为突破口，加快推动本土化经营。2018 年，挝变电站等项目。

　　聚焦电力物联网，全力支撑能源互联网建设。公司作为国内领先的电网信息与智能化综合解决方案服务提供商，已承接多站融合、新型智能终端研发应用、能源互联网生态圈建设、国网芯等多项泛在重点建设项目。同时，公司发挥自身在变电站综合自动化和继电保护领域的优势，积极布局变电站智慧消防、线路巡检等新兴业务。此外，公司也加强与科研院所的合作。2019年，公司与中国电科院开展产品技术成果转让合作，与中兴通讯签署战略合作协议，加强电力物联网、5G 等关键技术联合研究。

　　投资建议：维持买入-A投资评级，6 个月目标价18.00 元。暂不考虑收购带来的业绩增厚，我们预计公司2020/21/22 年的收入增速分别为12.5%、15.0%、14.7%，净利润增速分别为89.3%、20.9%和13.9%，EPS 分别为0.80、0.97 和1.10 元。维持公司买入-A 的投资评级，6 个月目标价为18.00元，相当于2020 年22.5x 的动态市盈率。

　　风险提示：1)政策或投资落地进度低于预期;2)原材料价格大幅波动;3)收购进展不利等。

　　华域汽车(600741)：经营逐季改善 产品结构不断优化

　　类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：石金漫/谭倩 日期：2020-05-21

　　投资要点：

　　预计二季度公司经营逐步步入正轨，将带动业绩逐季环比改善。受2020 年一季度新冠肺炎疫情影响，公司Q1 实现营业收入239.73 亿元，同比-32.6%，归母净利润1.35 亿元，同比-92.7%。根据中汽协数据显示，4 月，汽车产销分别完成210.2 万辆和207 万辆，环比增长46.6%和43.5%，同比分别增长2.3%和4.4%，二季度整车产销端回暖趋势显著，公司业绩将迎来改善。

　　产品不断升级，从国内走向国际。公司传统业务是内饰、车灯、底盘等零部件，其中内饰、轻量化铸铝、汽车电子等业务拓展到了国际市场，多个零部件获得了德系高端品牌奔驰、宝马等定点，以及部分日系车型。在新能源领域，公司电驱动、热泵空调压缩机等领域已实现突破并量产，部分产品填补国内空白。在智能化领域，多个智能网联和电动化产品均以量产，实现批量供货。在 24GHZ 后 向毫米波雷达向上汽乘用车、上汽大通稳定供货，77GHZ 实现对金龙汽车批产供货。

　　预计未来特斯拉供应链将会更加本土化以提升竞争力，公司显著受益。目前公司已成为特斯拉内饰、座椅、保险杠、电池盒及车身分拼总成件、稳定杆等产品供应商，整车拆解座椅集成占比是仅次于动力集成的大部件。预计座椅单车价值量在2000 元左右，保险杠约1000元，全部产品配套价值量预计在8000~10000 元。使用本土的供应商，将有助于特斯拉降低成本，并更快、更稳定的获得零部件支持。

　　盈利预测和投资评级：给予公司“买入”评级。预计公司2020~2022年营业收入分别为1253 亿元、1404 亿元、1460 亿元，同比增速分别为-13%、12%、4%;归母净利润分别为47 亿元、66 亿元、72亿元，同比增速分别为-28%、41%、10%，对应EPS 分别为1.47元、2.07 元、2.27 元。

　　风险提示：北美疫情的不确定性对公司海外业务的影响，全球汽车销量增速放缓带来零部件竞争的加剧。

　　酒鬼酒(000799)：看好公司体制机制调整带来的积极作用

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强/张立 日期：2020-05-20

　　事件：近期渠道调研反馈，公司在体制机制、产品结构、渠道拓展、市场布局等方面发生积极变化，新管理层更加重视通过综合化市场运作和团队激励，实现销售提升。我们看好公司调整动作带来的积极作用，看好公司借鉴内参高增长经验带动酒鬼、湘泉品牌的快速增长。

　　管理机构优化调整，业务团队聚焦抓重点、抓核心。公司营销团队调整思路，针对以往短板，尤其是市场动销、市场支持流程长反应慢的问题进行调整。全国分成4 个战区，总部分成销售管理、销售业务、市场支持3 大块，队伍精干、机构精简，指挥决策向一线前移，成立销售管理中心统筹三大品牌，推进内参的高速发展、酒鬼的聚焦。未来公司业务团队增设更加聚焦：1)湖南根据地市场，强调精细化运作，强化基层业务团队、终端管理和控制;2)省外：在每个大区建设样板市场，增设业务人员，提高当地作战能力。

　　考核机制更加灵活，通过综合化市场运作和团队激励，实现销售提升。

　　未来公司会借鉴内参高速增长的经验，推进销售管理团队及流程机制建设更加高效、灵活，提升市场反应速度、客户合作机制。2020 年的考核侧重于终端网点开发、形象、动销。公司当前工作重心一是促进疫情后经销商和终端库存动销，二是服务核心终端做消费者营销，圈层营销。三是KPI 动态考核，引导销售团队针对不同市场积极反应。

　　聚焦大单品战略为要，产品规划梳理接近尾声。公司针对三大品系提出不同运作模式，1)内参系列：维价提量，引导价值提升，进而引导价格提升，争取2020 年省外占比提升到40%，经销商突破200 个;2)酒鬼系列：通过取消低价酒鬼酒，电商酒鬼酒，打造红坛、传承两个全国性/战略性大单品，对其他酒鬼通过产品升级及价格管控，从而做到量价齐升;3)湘泉系列：作为馥郁香的导入，扩大消费群体。当前公司产品规划梳理接近尾声，我们预计酒鬼有望在Q3 重回增长。

　　盈利预测：预计2020-2022 年EPS 为1.14/1.49/1.97 元，对应PE 为32/25/19 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：食品安全问题;行业竞争加剧。

　　长青集团(002616)：热电联产龙头 且行且远

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：牛波 日期：2020-05-20

　　报告导读

　　公司系民营生物质及燃煤热电联产龙头，随着生物质热电联产逐步被地方政府认可，补贴压力缓解，公司项目加速落地，预计未来三年公司业绩复合增速超过30%，2020 年仅15X，是环保运营资产的价值洼地，业绩估值有望实现双升。

　　投资要点

　　生物质行业地方政府认可度有望超预期

　　环保高压下，生物质热电联产切实解决环境问题。农林生物质与城市垃圾类似，面临无处堆放、污染地下水和土壤等问题。在中央政府蓝天保卫战及环保督察下，越来越多的地方政府禁止秸秆露天焚烧，减少秸秆还田(过多的秸秆还田会破坏土壤肥力)。地方政府逐步认识到：只有大力发展像生物质热电这样能大规模消纳农林废弃物的产业，才能真正解决因农林废弃物的无序处理而造成的环境污染问题。

　　生物质补贴缓解程度有望超预期

　　2015-2018 年，由于生物质补贴拖欠致使从业企业现金流紧张，而“十四五”期间，可再生能源基金将不再对增量风电、光伏进行补贴，这使补贴资金的压力有望得到缓解。同时国家明确对存量、增量的生物质发电项目将按照新增不欠的原则继续给予电价补贴。最新的《征求意见稿》提出根据以收定支的原则限制新增项目的发展速度，这将有利于逐步解决存量项目的历史欠账，使行业得以中长期稳健发展。长青集团在2016-2018 年控制开发节奏避开补贴风险，2019-2020 年加速项目建设，完美契合行业周期。

　　中小锅炉拆除持续提升集中供热需求

　　我国能源结构以燃煤为主，中小锅炉占比大，其中10 蒸吨/小时以下的燃煤锅炉占比80%，35 蒸吨/小时以下占比90%，且脱硫、除尘设备的平均安装率仅为25%和60%，污染严重。在此背景下，国务院2018 年7 月发布了《全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》明确中小锅炉淘汰目标，即重点区域淘汰35 蒸吨/小时以下燃煤锅炉。随着2018 至2020 年的小锅炉拆除的不断推进，我们预计到2021 年，燃煤集中供热年运营收入将达到2400 亿元，燃煤集中供热市场广阔。

　　公司在手生物质、燃煤集中供热项目丰富，管理优异，盈利能力强①公司在手项目丰富。公司在手5 个燃煤集中供热项目(满城项目已投产)，31个生物质项目(6 个投产，7 个在建，18 个筹建)，以及中山垃圾焚烧项目一期及二期(已投运);②民企基因，管理优异。公司投产新项目均实现了投产即盈利，投产时间超一年的生物质热电厂年化利用小时数均超过8000 小时，在全国农林生物质发电装机规模排名前十的企业中，发电效率连续三年位列第一。③公司项目盈利能力强。燃煤供热：满城燃煤集中供热项目公司投资2.8 亿元(总投资10 亿元)，2019 年净利润1.1 亿元，ROE 接近40%。生物质发电：公司已经运行的纯生物质发电项目净利润约3000 万/年，新建的生物质项目均全部实行热电联产，逐步过渡到以非补贴收入为主，盈利能力及抗风险能力再提升。

　　催化剂

　　公司集中供热项目投产&盈利能力提升。1、新建生物质及燃煤集中供热项目不断投产。2、投产项目的用热企业不断增多，单个项目盈利能力提升。3、已经运行的4 个生物质项目(明水、沂水、鱼台、长安)开拓用热企业，由纯生物质发电向热电联产过渡。

　　盈利预测及估值

　　公司管理优秀，生物质、燃煤供热项目运行经验丰富，随着公司的生物质及燃煤供热项目不断投产，公司业绩将持续提升。我们预计公司2020-2022 年营收分别为36.8/56.2/66.0 亿元，对应的归母净利为4.5/6.9/8.0 亿元，归母净利增速分别为52%/54%/16% ， EPS 分别为0.61/0.93/1.08 元/ 股， 对应PE 为15.4X/10.0X/8.6X。考虑到公司2020-2022 年业绩复合增速超过30%，给予公司2020 年25X 估值，对应股价15.3 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　1、项目进度不达预期。2、生物质燃料供应及供应价格波动的风险。3、管理风险。

　　科沃斯(603486)：牵手IROBOT 提升公司核心竞争力

　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：刘国清/曾博文 日期：2020-05-20

　　事件：

　　公司同 iRobot Corporation 经友好磋商，于美国东部时间 2020年 5 月 18 日签署协议，拟通过产品采购和技术授权等方式，借助各自在产品研发领域多年的技术积累、工程化能力和专利布局，通过优势互补，进一步提升各自品牌产品在全球市场的性能表现和综合竞争力，领导并推动全球扫地机器人行业的进一步快速发展。

　　点评：

　　与iRobot 合作，收入、技术双重加强。公司与美国上市公司iRobot Corporation(以 下简称“iRobot”)签署产品采购协议和技术授权协议(以下简称“协议”)。协议约定， iRobot 将向科沃斯独 家购买基于科沃斯独有设计的扫拖一体型扫地机器人产品。 同时 iRobot 将向科沃斯授权其独有的 Aeroforce技术和相关知识产权。双方已就上述协议达成共识并已完成签署。

　　首先，预计iRobot 产品购买协议的实施将有助于增加公司收入来源。第二， Aeroforce技术授权，以及对应用相关技术对提升科沃斯产品用户体验的良好预期， iRobot 开发得AeroForce 双胶刷系统，可以有效避免刷头清洁过程中与毛发缠绕在一起，此外配合AeroForceExtractors 气流加速和真空吸力提升清洁效率，弥补了无毛刷清洁的问题。预计采用授权技术的产品将为公司带来额外的产品销售收入。

　　T8AIVI 产品推新，2020 年为产品大年。2019 年公司研发支出达2.77 亿元人民币，较2018 年同期增长了35.2%。公司2019 年研发重点加大了对于DTOF 传感模组以及擦地功能的完善，并顺理成章于2020 年推出重磅新品T8AIVI， 在对比之前主流产品，在智能性方面，通过视觉传感器以及AIVI 算法，扫地机器人与障碍物的缠绕率可以降低60%，通过DTOF 传感器提升扫描范围、精度，在清洁性能，推出OZMO Pro 高频擦地系统，通过高频振动来提升清洁力。预计在新产品的带动下，公司将重回增长。

　　其他品类方面，添可手持吸尘器品牌逐步获得市场和消费者的认可，有望逐渐替代现有清洁类小家电代工业务，形成公司新的收入和利润增长点。后续公司将在商用机器人领域逐步发力。

　　盈利性预测与估值。我们预计公司20-21 年归属于母公司股东净利润分别为3.77 亿、5 亿，目前股价对应PE 为37、28 倍，维持买入评级。

　　风险提示：扫地机器人市场竞争加剧;商用服务机器人拓展不达预期;海外渠道拓展不利;消费力持续低迷。

　　龙蟒佰利(002601)：建设西部钛产业基地 进一步完善钛产业布局

　　类别：公司 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：柳强/翟绪丽 日期：2020-05-20

　　事件：(1)公司发布公告，拟对控股子公司云南国钛金属股份有限公司(以下简称“云南国钛”)增资7 亿元，同时云南国钛拟出资7 亿元成立甘肃国钛金属有限公司(以下简称“甘肃国钛”)。(2)公司向东方锆业出租氯氧化锆及二氧化锆生产线。

　　建设西部钛产业基地，进一步完善钛产业布局。公司于2019 年9月与控股子公司禄丰新立钛业共同出资3 亿元成立云南国钛，其中公司出资2.97 亿元，占比99%;禄丰新立出资300 万元，占比1%。此次公司拟使用自有资金对云南国钛增资7 亿元，禄丰新立不再进行同比例增资。同时云南国钛拟出资7 亿元成立甘肃国钛。这是继2019 年12 月公司与金川集团签署《关于钛产业合作框架协议书》之后，进入成立合资公司的实施阶段，后期金川集团将以钛厂现有与海绵钛生产密切相关的全部资产(含土地)评估作价形式出资。金川目前具有海绵钛产能0.5 万吨/年，复产技改后产能有望达到1.5 万吨/年。公司前期收购云南新立之后，1 万吨/年海绵钛产能已经成功复产，后续规划通过技改以及扩建将新立海绵钛产能扩大至4.5 万吨/年，新立和金川两处海绵钛产能将达到6 万吨/年的规模，有利于公司进一步完善钛产业布局，提高公司的核心竞争力和盈利能力。

　　出租锆产业，解决同业竞争，聚焦主业。公司2019年11月收购中核集团持有的广东东方锆业科技股份有限公司(以下简称“东方锆业”)97,210,818股普通股，占其总股本的15.66%，成为东方锆业第一大股东。公司主要从事钛白粉、锆制品和硫酸等产品的生产与销售，其中锆制品业务与东方锆业构成一定程度的同业竞争。公司拟出租资产为现有氯氧化锆及二氧化锆生产线相关的厂房、设备及设施，租期为5年，年租金为500万元(不含税)。公司目前具有氯氧化锆及二氧化锆两条生产线，其中氯氧化锆设计年产1.6万吨，二氧化锆设计年产1600吨。此举不仅有利于解决同业竞争问题，也有利于公司进一步聚焦主业，提升专业化经营水平。

　　技术优势及原料优势助力钛白粉龙头地位愈加稳固。公司目前具备氯化法产能32万吨/年，不仅国内产能最大，同时单线产能最大，而且仍在继续扩张中，预计2022年氯化法总产能将达到60万吨/年，在国家鼓励氯化法、限制硫酸法的产业政策下，产品结构不断优化，市场竞争力不断增强。发展氯化法原料保障至关重要，公司具有焦作和攀 枝花两处原料保障项目。(1)焦作基地具备硫酸法和氯化法装置同处一地的独特优势，利用硫酸法产生的废酸和还原钛反应生成人造金红石，该项目产能30万吨/年，现已竣工试产，逐渐为焦作基地氯化法产能提供原料。(2)公司攀 枝花基地50万吨/年钛精矿升级转化30万吨/年氯化钛渣项目作为本次非公开发行实施的项目之一，目前进展顺利，正处于全面建设阶段，预计2020年底建成。届时将为西南基地氯化法钛白粉提供原料。两处项目的实施将进一步完善公司产业链，扩大成本优势，增强盈利能力，提升整体竞争力。

　　估值低位，高分红，维持“买入”评级。我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为32.7/42.8/48.7 亿元，对应EPS 1.61/2.11/2.40元， PE 11/8/7 倍。公司2019 年出口营收占比42.5%，考虑疫情全球蔓延影响，预计二季度可能会受一定影响，但在可控范围，市占率持续提升。考虑公司逐渐成长为钛白粉行业全球巨头，产业链一体化优势明显，新增各项产能项目将陆续贡献业绩增量，维持“买入”评级。

　　风险提示：全球经济下滑，钛白粉需求及价格下滑的风险，新产能投放不及预期的风险、减持。