QDII基金杀出“回马枪” 减配美股增持中国股票

2024-01-29 |

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　　种种迹象显示，此前热衷海外股票的QDII基金正在转头买入国内资产。

　　多只QDII基金披露的持仓信息显示，基金经理开始削减美股资产的比重，不仅加仓港股，而且还增配了A股资产。而2023年前三季度，相关QDII还在逐季削减A股和港股的比重，此番反手做多或凸显当前中国股票已出现了极致的性价比。

　　减持美股

　　增持A股和港股

　　易方达全球成长精选QDII披露的2023年四季报显示，该基金去年末的重仓股开始逐步增加A股上市公司的比重，增仓了相关工业机器人与工业软件类股票，使得该基金核心持仓中的A股资产较三季度末有小幅提高，这也是该基金去年一季度在重仓股中减配A股股票后，首次出现环比提升。

　　除了核心重仓股中的A股仓位有所提高，易方达全球成长精选QDII还在隐形重仓股中持有比重不少的A股资产和港股资产。最新披露的四季报显示，截至2023年末，该基金持有A股资产的比重已达到22.06%。根据重仓股仓位的数据推测，这22.06%的仓位中，大部分为隐形重仓股和观察仓。

　　业内人士判断，大比重的A股观察仓和隐形重仓股意味着，在估值较为便宜和政策持续加持的大背景下，尤其是市场风向偏好提升后，相关A股资产的观察仓存在继续提升的可能。

　　富国全球健康生活QDII基金也在去年末开始反向做多A股和港股，并开始降低对美股的配置。记者注意到，该基金在2023年第四季度也增加了A股上市公司在重仓股中的比例。最新持仓显示，该基金前十大重仓股中A股数量已从此前的1只提升到3只。

　　与此同时，富国全球健康生活QDII还在全部股票仓位中提升了A股和港股的比重，其中A股仓位已出现环比提升，截至2023年末的A股仓位比例已达22.96%，港股资产同期也提升至43.65%。在加仓A股和港股的同时，该基金的美股仓位则降至3.13%。

　　此外，创金合信全球芯片产业基金QDII披露的持仓显示，截至去年末，基金经理已开始增持中国国内股票，加仓A股仓位至超过21%。与此同时，赢得去年基金业绩冠军的广发全球精选QDII基金也在去年四季度显著调减美股仓位，并小幅加仓港股和A股资产。

　　中国经济在复苏

　　股票吸引力增加

　　关于QDII反手做多中国资产的考虑，部分QDII基金经理认为，中国经济逐步复苏对市场的提振，将逐步体现在资本市场上。

　　广发全球精选QDII基金经理李耀柱表示，一直在关注中国经济数据的复苏，去年四季度国内进一步落实了稳增长措施。财政政策方面，中央增发1万亿元特别国债，并上调赤字率目标；货币政策方面，商业银行各期限定期存款利率再度下调；房地产方面，监管当局在金融机构座谈会上提出“三个不低于”，优化地产政策，涉及下调首套房、二套房最低首付比例与房贷利率下限，优化普宅认定标准等多项举措。去年末召开的政策会议及中央经济工作会议，针对2024年工作定调“以进促稳、先立后破”，积极的财政政策适度加力、稳健的货币政策适度灵活，并强调增强宏观政策取向一致性，助力中国经济复苏向上。香港市场方面，香港政府调降印花税率至0.1%，也提振了港股市场流动性。

　　“在区域配置上，增加了对于中国资产的配置，低配欧洲和其他新兴市场。”南方全球精选基金经理黄亮认为，在保持行业长期相对均衡配置的基础上，港股投资维持了原有对于互联网、可选消费、医疗等新经济领域的超配，同时配置了具有一定成长性、低估值的传统行业个股。

　　黄亮表示，港股市场的悲观情绪都已经在股价上有充分反应，从港股市场估值和公司盈利增速来看，已经具备了非常高的投资价值。一旦美国进入降息的货币政策周期，港股大概率会有较好的估值修复机会。在行业和个股上，受益于政策面调整的新经济领域以及受益于稳经济政策的传统经济领域，都有较好的投资机会。

　　行情明显筑底

　　向上弹性或较大

　　对于当期A股和港股市场的表现，多位基金经理认为市场底部正在形成，中国股票的弹性空间或比海外股票更大。

　　摩根士丹利基金相关人士认为，核心变量是国内政策发力的进度。去年底开始发行的1万亿元特别国债有望在今年继续发行，同时财政继续加码的可能性仍然较大。从节奏上看，今年一季度政策效果可能难以很快显现，因此上市公司盈利增速预计不高，但后续逐季抬升的概率较高。因此，当前市场可能处于磨底状态，红利资产预计表现更好；中长期角度看，符合科技自立自强以及真正受益于AI（人工智能）产业高速发展的科技板块、景气度保持在较高水平并且受益于政策持续加码的高端制造板块值得关注。2024年中国经济预计增速仍然能够保持平稳，万亿国债将形成推动力，出口也有望走出低谷，北向资金回流的概率增加，有望对A股市场起到很好的助推作用。

　　前海开源基金杨德龙认为，经济稳定复苏，上市公司盈利预期增强，这是提振股市表现最根本的方面。近期，包括美股中概股在内的中国资产出现大幅反弹，人民币汇率也在上升，表明海外投资者对于中国资产的看好力度在增强。

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